Establecimiento de políticas de dividendos: Estudio de caso

Caso

General Access Company (GAC) es una empresa proveedora de acceso a Internet en rápido crecimiento, que se cotizo en la bolsa por primera vez a principios de 1992. Sus ingresos y su rentabilidad han aumentado en forma constante desde inicio de la empresa a finales de 1990. La expansión de GAC se financió a través de la oferta inicial de acciones comunes, la venta de obligaciones en 1995 y la retención de todas las utilidades. Debido al crecimiento rápido de sus ingresos y utilidades, únicamente con disminuciones de las utilidades a corto plazo. Los accionistas comunes de GAC se han conformado con permitir a la empresa reinvertir las utilidades con el fin de expandir la capacidad para satisfacer la creciente demanda de sus servicios. Esta estrategia ha beneficiado a la mayoría de loa accionistas en cuanto a las particiones de acciones y las ganancias de capital. Desde la oferta publica inicial de la empresa en 1992, las acciones de GAC han sufrido una partición de 2 por 1 en dos ocasiones. En cuanto al crecimiento total, el precio del mercado de las acciones de GAC, después del ajuste realizado por medio de las particiones de acciones, se incremento en 800 % durante el periodo de 6 años, de 1992 a 1998. Como el desarrollo a acelerado de GAC comienza a disminuir, la directora general de la empresa, Marilyn Macneely , cree que sus acciones están perdiendo atractivo para los inversionistas. La señora Mcneely ha sostenido platicas con su director de finanzas, Bobby Joe Rook, quien cree que la empresa debe comenzar a pagar dividendos en efectivo. El argumenta que muchos inversionistas valoran los dividendos regulares y que al comenzar a pagarlos, GAC incrementaría la demanda y, por tanto el precio de sus acciones. La sra Macneely decidió que en la próxima junta del consejo de administración propondrá que la empresa comience a pagar dividendos de manera regular.

La sra Macneely se dio cuenta de que si el consejo de administración aprobaba su recomendación tendría que: 1.- establecer una política de dividendos y 2.- Determinar la cantidad del dividendo anual inicial; por tanto, solicito al sr Rook que preparara el resumen de las UPA anuales de la empresa, presentadas en la tabla siguiente:

El sr Rook indicó que espera que la UPA se mantenga dentro de una variación del 10% (más o menos) de su valor más reciente (1998), durante los próximos 3 años. Su cálculo más probable es un incremento anual aproximado del 5%.

Después de analizar la situación detenidamente, la sra MacNeely y el st Rook acordaron que ella recomendaría al consejo de administración una los siguientes tipos de políticas de dividendos:

1.- Política de Dividendos basada e la razón de pago constante

2.- Política de dividendos regulares.

3.- Políticas de dividendos regulares bajos y adicionales

La sra Macneely reconoció que su propuesta de dividendos afectaría de manera significativa el precio de las acciones de la empresa, así como las oportunidades de financiamiento y los costos futuros. Además, sabe que debe estar segura de que su propuesta sea completa y que cree conciencia en el consejo de administración con respecto a las implicaciones a largo plazo de cada político.

• a) Analice cada una de las tres políticas de dividendo con base en la posición financiera de G.A.C.

• Política de dividendo basado en la razón de pago constante: Sus ingresos y rentabilidad han aumentado en forma constante desde el inicio de la empresa, tiene retención de utilidades, crecimiento rápido de ingresos y utilidades, disminuyendo utilidades a corto plazo.

Establece que la empresa debe pagar cierto porcentaje de las utilidades a los propietarios en cada periodo de los dividendos, por lo tanto en la empresa G.A.C. La política de dividendo no es aplicada. Según lo manifiesta el señor ROOK en la tabla resumen, las utilidades por acción (UPA) van en incremento y además los accionistas reinvierten en unidades.

• Políticas de dividendos regulares: señala que el pago de dividendos es fijo en cada periodo. La empresa GAC no se basa en esta política en ningún momento, establecen un pago fijo de dividendo por acción. Solo mencionan que los accionistas se benefician en cuanto a las particiones de acciones y las ganancias de capital.

• Política de dividendo regulares, bajos y adicionales: la empresa GAC reinvierte sus utilidades para beneficio de la misma y los accionistas.

En general la empresa GAC no cuenta con una política de dividendo establecida, pues desde sus inicios ha ganado utilidades que se han destinado a la reinversión para cubrir la demanda de sus servicios y que a su vez ha generado beneficios tanto en la ganancia de capital como en la partición de acciones.

• b) ¿Qué política de dividendo recomendaría?

Se recomienda las políticas de dividendos regulares, porque es la que mejor se adapta a la situación de la empresa. Ellos fijan el pago anual aunque las utilidades disminuyan la empresa sigue asignando a los accionistas sus dividendos fijos, pero cuando las utilidades aumentan en un periodo determinado los dividendos por acción se pueden incrementar.

• c) ¿Cuáles son los factores importantes que se deben considerar al establecer la cantidad de dividendo anual inicial de una empresa?

1.- Utilidades por acción que perciben.

2.- Conocer la política de dividendos que la empresa tiene o debe implantar.

3.- Razón de pago de dividendos meta.

• d) ¿Cómo debe emprender la señora MC NEELY el establecimiento de dividendo anual inicial que recomendara al consejo de administración?

La sra debe primeramente señalar la política de dividendos que quiere proponer (pago de dividendos regular) y la fecha de declaración, además de esto deberá mostrar la utilidad por acción para que observen el porque la de la toma de esa decisión, ya que es la que esta acorde a su situación actual.

• e) En vista de su recomendación en relación con la política de dividendo planteada en el inciso b ¿Cual seria la cantidad del dividendo inicial que usted recomendaría? Justifique su recomendación

Para estimar las utilidades futuras se toma en cuenta que Sr. Rook que las utilidades se incrementarán en un 5%. Se recomienda tener una razón de pago meta del el 38% de las utilidades en dividendos, pues se comprueba los índices de crecimiento en las ganancias.

La razón de pago meta de GAC que recomendamos es aproximadamente del 38% que se obtiene al dividir 1.5/3.90, si llegase a establecerse la politica de dividendos a partir del año 1999.

1.- ¿Cuáles son las categorías generales de servicios de negocios que ofrece Bank One?

BANK ONE es una banca comercial atiende a más de 30.000 clientes a nivel nacional, incluidas las empresas, los municipios, las instituciones financieras y sin fines de lucro, entidades en general, con ingresos anuales que oscilan entre $ 10 millones a $ 2 mil millones.

Ofrece una amplia industria de los conocimientos, la experiencia local y un modelo de servicio dedicado, y en asociación con la empresa de otras empresas, brinda soluciones completas, incluyendo los préstamos, servicios de tesorería, banca de inversión y de gestión de activos para satisfacer a nuestros clientes nacionales e internacionales de las necesidades financieras.

Productos y servicios de Bank One

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• Desarrollo de la Comunidad.

• Productos de Crédito.

• Arrendamiento de equipo.

• Banca internacional.

• Banca de Inversión.

• Soluciones en línea.

• Custodia de Valores.

• Servicio de valores.

• Colocaciones privadas.

• Servicios de tesorería  

2.- ¿Qué servicios de administración de efectivo ofrece el banco?

La Gestión Mundial de Tesorería ayudar a las organizaciones a lograr sus metas financieras globales, ofreciendo soluciones integradas para la administración del efectivo, el comercio y la logística, divisas, liquidez y servicios comerciales tarjeta. Coordinamos nuestros recursos globales para crear soluciones únicas que reflejan su negocio valores y objetivos. Los servicios de tesorería de empresas tiene presencia en 39 países y busca mantener la amplitud de los servicios y el alcance global a nivel local, regional y mundial para su mayor desafío de gestión de tesorería y comercio.

3.- Describa los servicios de las áreas de Treasury Management Services

• Gestión de la Información: Tiene por objetivo conocer el estado de sus cuentas bancarias permitiendole maximizar los ingresos de inversión, minimizar los costos de los préstamos y reducir el riesgo.

• Deudas: Tiene por finalidad aumentar la eficiencia de pago, la seguridad y la fiabilidad bancaria. Dedicándose a ofrecer una amplia gama de componentes electrónicos, tarjetas y papel a base de deudas soluciones que le ayudarán a reducir costos de recursos y el pago de riesgo.

• Créditos: Tiene como propósito acelerar la obtención de créditos y el acceso por vía electrónica con información valiosa.

• Comprueba los depósitos agilizando los créditos con dinero en efectivo carta y comprobar las opciones de retorno de los servicios de la nación es la segunda institución más grande de procesamiento de cheques.

• Obtener Moneda y divisas para una mayor flexibilidad para depósitos en efectivo y monedas y moneda pedidos.

• Liquidez e inversiones: Hoy en día, los directores financieros y tesoreros de la gestión son más efectivo que nunca en la cartera cada vez más complejo. Al mismo tiempo, están llamados a aportar su conocimiento a sus organizaciones de las prioridades estratégicas. Crear un sistema integrado de liquidez y las inversiones solución que les permite sacar el máximo provecho de sus carteras y dinero en efectivo que la mayor parte de su valioso tiempo.

• Inversiones: Su objetivo primordial es brindar acceso a una dotación completa de instrumentos de corto plazo ofrecidos a través de entidades bancaria. En los depósitos bancarios de los fondos del mercado monetario de valores de renta fija, los clientes pueden seleccionar las inversiones adecuadas para diferentes tipos de fondos: la explotación, reserva y estratégicos.

• Comercio de Servicios: se encarga de ayuda a los clientes a gestionar mejor su integridad física y financiera con las cadenas de suministro de una completa gama integrada de soluciones de comercio y logística, asi como también, facilita la financiación, reduce el riesgo comercial, gestiona las relaciones de la cadena de suministro, mejorar el cumplimiento y racionalizar los flujos comerciales.

4.- Explique el papel de la red ACH, el proceso por el cual se hacen los pagos, y describa dos tipos de opciones de pago electrónico

La red ACH es un iniciador de capacidad única que facilita la información oportuna, la calidad de las operaciones, garantizando beneficios a la clientela de la siguiente manera:

• Tratamiento y reducir los gastos de las oficinas de apoyo.

• Mejorar las tasas de recaudación, la liquidación y la disponibilidad de fondos.

• Proporcionar más opciones de pago para los clientes Ver imágenes de documentos fuente en línea.

• Mejorar la satisfacción del cliente.

El proceso por el cual se hacen los pagos es por vía electrónica a través de un único interfaz.

Tipos de opciones de pago electrónico.

• Puestos de salud-LinkSM: detalla automáticamente el pago electrónico y el papel en las operaciones de pago de proveedores, de cuentas por cobrar o la práctica del sistema de gestión.

• Bill electrónico, factura y declaración Servicios: automatizar la facturación y la facturación a través de Internet y presentación de las facturas y las declaraciones en línea.

• Pagos de ConnexionSM: facilita la conexión a Internet, teléfono y centro de llamadas mejorando la eficiencia de los pagos y ofreciendo opciones de pago convenientes para los usuarios.

5.- ¿Que servicios ofrece Bank One?

• Banca internacional (banking): Se utiliza para ampliar la presencia en el exterior y la realización de su primera venta internacional, recurriendo a un banco global con capacidades que entiende las necesidades de su negocio.

• Comercio de Servicios: Ayuda a facilitar la financiación del comercio, reducir los costes operativos, reducir las transacciones de riesgo, gestión de relaciones de la cadena de suministro, mejorar el cumplimiento con los requisitos y agilizar los flujos comerciales.

• Comercio Finanzas: Ayudar a proteger su negocio y sus bienes con el acceso a herramientas que mitiguen comerciales, país, el cumplimiento, y los riesgos asociados con el comercio transfronterizo.

• Comercio Tecnología: Facilita la seguridad de las investigaciones, presenta e intercambia la información sobre las cartas de crédito, colecciones, las cartas de crédito y de banco a banco reembolsos a través de Internet.

• Consultoría y Comercio de Servicios Gestionados: Reduce el riesgo, mejora el cumplimiento, supervisa y realiza un seguimiento de los resultados de las empresas y agiliza el flujo de envíos internacionales y la información relacionada con el movimiento de mercancías a través de las fronteras.

Bibliografía

• Lawrence J. Gitman, 7ma. Edición. "Fundamentos de Administración Financiera"

• "Finanzas y Contabilidad para ejecutivos financieros", William G. Dromos. 3era. Edición.

• "Administración Financiera", Besick 3era. Edición Lawrence J. Gitman.

• "Análisis de inversión capital para Ingenieros y Administradores", William Sullivan y Jhon A. White.

UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL POLITÉCNICA

"ANTONIO JOSÉ DE SUCRE"

VICE-RECTORADO PUERTO ORDAZ

DEPARTAMENTO DE INGENIERÍA INDUSTRIAL

INGENIERÍA FINANCIERA

SECCIÓN: T1

PUERTO ORDAZ, MARZO DE 2009

Profesor:

Ing. Andrés Blanco.

Autor:

Aray, Marlene.

Arveláez, Jolexis.

Figueroa, Jorhana.

Urbano, Richard.

(Grupo 5)