Introducción La expresión “Estados Financieros” comprende: Balance general, estado de ganancias y perdidas, estado de cambios en el patrimonio neto, Estado de Flujos de Efectivo (EFE), notas, otros estados y material explicativo, que se identifica como parte de los estados financieros.
Estudia la capacidad que la empresa tiene para hacer frente a sus obligaciones a corto plazo (un año). Para ello, se debe medir la liquidez (capacidad de convertirse en dinero) del activo circulante y además, hacer un estudio del equilibrio que se produce a corto plazo, esto es, entre… Activo Circulante Pasivo Circulante Análisis de la Situación Financiera a Corto Plazo
Activo Circulante: Es el efectivo y aquellos activos que se espera sean convertidos en efectivos, tiene una duración menor a 1 año. Pasivo Circulante: Es aquella deuda que se prevé satisfacer bien mediante el uso de los activos circulantes, normalmente en un período relativamente corto (1 año). Análisis de la Situación Financiera a Corto Plazo
El objetivo principal es conocer la influencia y Composición de cada sector financiero (Activos, Pasivos y Patrimonios), para determinar:
Autonomía Financiera Equilibrio Vulnerabilidad de cada caso Análisis de la Situación Financiera a Largo Plazo
Razones Financieras – Razones de Liquidez – Razones de Actividad – Razones de Deuda – Razones de Rentabilidad
Razones de Liquidez Capacidad de hacer frente a sus obligaciones a corto plazo. Capital de trabajo neto Es una medida común de liquidez de una empresa Capital de trabajo neto = Activo circulante – Pasivo circulante Razón circulante Capacidad de la empresa para cumplir sus obligaciones a corto plazo Razón circulante = Activo Circulante Pasivo Circulante Razón rápida (prueba del ácido) Proporciona una mejor medida de la liquidez generalmente solo cuando el inventario De una empresa no tiene la posibilidad de convertirse en efectivo con facilidad. Razón Rápida = Activo Circulante – Inventario Pasivo Circulante
Período promedio de cobro Cantidad promedio de tiempo que se requiere para recuperar la cuentas por cobrar
PPC = Cuentas por cobrar___ = Cuentas por cobrar__ Ventas promedio / día Ventas Anuales/360
Es significativo sólo en relación con las condiciones de crédito de la empresa. Rotación de Inventarios Mide la actividad, o liquidez, del inventario de una empresa R I = Costo de ventas Inventario Es significativa sólo si se compara con empresas del mismo ramo o con una rotación de inventarios anterior de la misma empresa. Miden la velocidad con que diversas cuentas se convierten en ventas o efectivo. Razones de Actividad
Período promedio de pago Cantidad promedio de tiempo que se requiere para liquidar las cuentas por pagar.
PPP = _Cuentas por Pagar_ = __Cuentas por Pagar__ Compras prom. / día Ventas Anuales / 360 La dificultad para su calculo radica en que las compras es un valor que no aparece en los Estados financieros. Normalmente se calculan como un porcentaje del costo de los productos vendidos. Rotación de los activos totales Indica la eficiencia con que la empresa utiliza sus activos para generar ventas. Cuanto mayor sea la rotación de los activos totales de una empresa, mayor será su eficiencia.
RAT = Ventas _ Activos totales
Razones de Deuda Indican la cantidad de dinero prestado por otras personas que se utiliza para tratar de obtener utilidades, mientras mayor sea, mayor será su apalancamiento financiero. Razón de deuda Mide la proporción de los activos totales financiados por los acreedores de la empresa Razón de deuda = Pasivos totales / Activos totales Razón de la capacidad de pago de intereses Mide la capacidad de la empresa para efectuar pagos de intereses contractuales, es decir, para pagar su deuda.
RCPI = Utilidad antes de intereses e impuestos / Intereses Cuanto menor sea, mayor será el riesgo tanto para los prestamistas como para los propietarios
Razones de Deuda Margen de utilidad bruta Mide el porcentaje de cada dólar de ventas que queda después de que la empresa pagó sus productos.
MUB = (Ventas – Costo de ventas)/ventas = Utilidad bruta / ventas Relaciona los rendimientos de la empresa con sus ventas, activos o capital contable. Margen de utilidad operativa Calcula el porcentaje de cada dólar de ventas que queda después de deducir todos los costos y gastos, incluyendo los intereses e impuestos.
MUN = Utilidad neta después de impuestos / Ventas
Rendimiento sobre los activos Determina la eficacia de la gerencia para obtener utilidades con sus activos disponibles. (Rendimiento sobre la inversión) RSA= Utilidad neta después de impuestos / Activos Totales Rendimiento sobre el capital contable Estima el rendimiento obtenido de la inversión de los propietarios en la empresa.
RCC = Utilidad neta después de impuestos / Capital Contable
Cuanto mayor sea mejor para los propietarios.
– Los planes financieros – Balance general proforma – Estado de resultados proforma – Un estado de origen y aplicación de recursos proforma Estados Financieros Proyectados
Cuando hablamos de proforma nos referimos a:
Presentar información relativa a la situación de la empresa en un futuro. Reflejar económicamente los planes de la empresa. Permitir evaluar el cumplimiento de los objetivos y el impacto económico del plan de operaciones, antes de ponerlo en marcha. Ayudar a evaluar distintos planes, para determinar cuáles son las más convenientes para la empresa. Estados Financieros Proyectados
…las fuerzas inflacionarias pueden maquillar los resultados reales. …la inflación puede dar lugar a utilidades correspondientes al período de tendencia que no son atribuibles a decisiones de la administración. El proceso de presentar los datos con ajuste inflacionario no está institucionalizado y ahora tímidamente las empresa apenas comienzan a utilizar esta herramienta internamente para efectos de desarrollo institucional o gerencial Estados Financieros Ajustados por Inflación
Estados Financieros Ajustados por Inflación Defectos de la Información Financiera sin ajuste:
– Los resultados reales con el ajuste inflacionario son muy diferentes de los obtenidos contablemente.
– El estado de ganancias y pérdidas no refleja efectivamente cifras concretas con la pérdida paulatina del poder adquisitivo de la moneda.
– Los estados de comparación de balances, a las fuentes o aplicación de fondos pierden significados cualitativos sin hacerles el ajuste inflacionario.
Estados Financieros Ajustados por Inflación Métodos de ajuste Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados (PCGA)
Métodos de ajuste Cuentas Monetarias Cuentas No Monetarias Contabilidad Ajustada al Nivel General de Precios (CNGA) Estados Financieros Ajustados por Inflación
Métodos de ajuste Contabilidad de Valor Actual de Reemplazo (CVAR) Estados Financieros Ajustados por Inflación
Estados Financieros Ajustados por Inflación Métodos de ajuste Contabilidad Ajustada al Nivel General y Específico de Precios (CGEP)
Elaboración de Informes o Reportes Orígenes Totales = Utilizaciones Totales Las ganancias netas después de impuesto representan normalmente el primer origen señalado, y los dividendos la primera utilización La depreciación y los aumentos en los activos fijos totales se presentan en segundo lugar El emplazamiento de la depreciación debajo de las ganancias netas después de impuestos
Una empresa presenta las siguientes proyecciones para el año 2008: – Inflación Esperada: 30% anual. – Incremento Esperado de la demanda para productos de Calza Moda: 17% – Costos Variables: 65% de las ventas – Costos fijos sin incluir gastos financieros: $ 1.938.000. Este monto sólo se afectará por inflación. La empresa obtendrá una ganancia ocasional de $ 20.000. El gasto de depreciación para 2004 será aproximadamente el mismo que para el 2005. El gasto de interés se disminuirá aproximadamente en $ 50.000 quedando en $ 220.000 a la cancelación de préstamos durante el segundo semestre del próximo año. – La provisión de impuesto es aproximadamente el 35%. Ejemplo
Cifras Proyectadas:
Ventas Netas: En el 2006 las ventas alcanzaron un nivel de $ 6.450.000. De acuerdo con el informe de la empresa, se espera que la demanda se incremente en 12% el próximo año; los precios también se aumentarán en 25%, debido a la inflación.
6.450.000 (1.17)(1.30) = 9.810.450
Costo Variable: Equivale al 60% de las ventas.
9.810.450 (0.65) = 6.376.792
Ejemplo
Cifras Proyectadas:
Costos Fijos: La empresa asumió en 2006 unos costos fijos de $ 1.938.000. Con aumentos en la producción dichos costos permanecen constantes, pero de todas maneras se ven afectados por la inflación:
1.938.000 (1.30) = 2.519.400
Provisión de Impuestos: Es igual al 35% de Utilidad antes de Impuestos. Se aproxima.
Ejemplo
Estado de Ingresos y Egresos Proyectados para el año 2007 (En miles de dólares)
Ventas Netas……………………………………………… 9.810 Costo Variable…………………………………………….. 6.376 – Margen de Contribución.……………………………… 3434 Costos Fijos………………………………………………… 2.519 – Utilidad de Operación………………………………….. 915 Utilidad en Venta de Activos Fijos…………………. 20 + Utilidad antes de Intereses e Impuesto……………. 935 Intereses……………………………………………………. 220 – Utilidades antes de Impuestos………………………. 715 Provisión para Impuestos……………………………… 250 – Utilidad Neta…………………………………………….. 465 Ejemplo
Los estados financieros elaborados por la empresa deben estar auditados por entes externos para asegurar su conformidad con los Principios de contabilidad generalmente aceptados (PCGA).
Las razones financieras tratan de relacionar en forma directa ciertas cuentas que puedan tener alguna relación y que, en consecuencia, tengan algún significado en términos de la situación financiera de la empresa consiste en calcular algunas razones específicas para la empresa en cuestión sobre varios períodos. Conclusiones