De club de caballeros a foro electrónico de negociación: un análisis institucional de la bolsa de valores de colombia

“La bolsa de valores es un medio de poder en la lucha económica”, escribía Max Weber en 1894 en un folleto pedagógico sobre el tema. De la misma manera como en la guerra se necesitan “rifles y cañones”, “una bolsa fuerte” es necesaria en tiempos de paz, cuando “las naciones continúan su lucha inexorable e inevitable por la existencia nacional y el poder económico” (en Swedberg 1998: 184).

Aunque los tiempos de paz siguen siendo esquivos en Colombia, en los últimos años la bolsa ha adquirido el protagonismo y la centralidad que Weber vaticinaba hace más de un siglo. Tras el boom sin precedentes del mercado de valores de los últimos dos años, la bolsa ha pasado de ser una entidad fragmentada y conocida sólo por una pequeña élite especializada, a ser un centro nacional de operaciones financieras que rara vez abandona los titulares de los diarios. En este capítulo me propongo documentar y explicar esta profunda transformación y sus efectos sobre la economía y el desarrollo colombianos. Para ello, presento los resultados de un estudio de caso sobre la Bolsa de Valores de Colombia (BVC), basados en una investigación empírica que incluyó el análisis sistemático de fuentes documentales y un trabajo de campo consistente en entrevistas semi-estructuradas con actores del mercado bursátil nacional (funcionarios y clientes de la bolsa, corredores, analistas, funcionarios estatales y periodistas especializados).

Para ello, adopto el ángulo de análisis propuesto por Weber y por la tradición de la sociología económica (Smelser y Swedberg 2005), que indaga el funcionamiento del mercado dentro de su contexto social y político. En particular, utilizo las herramientas conceptuales del análisis institucional denso propuesto por Portes en el Capítulo 1 de este libro, y encaro las preguntas de investigación y las variables de interés allí mencionadas. De acuerdo con esto, divido el texto en cuatro partes. En la primera examino de manera sumaria la trayectoria de la bolsa colombiana en el siglo XX y me concentro en los cambios recientes que le han dado su forma actual. Igualmente, siguiendo el marco teórico expuesto en el capítulo 1, identifico las fuerzas que explican este profundo cambio institucional. En la segunda parte, tras mirar brevemente el tamaño y desempeño de la BVC, examino su estructura institucional, esto es, los valores, reglas y roles que la componen. En la tercera sección paso del estudio de la BVC como institución al de la BVC como organización. Para hacer este análisis de “la bolsa en acción,” comienzo por esbozar la estructura y la lógica del campo social en el que está inscrita la BVC. Contra este telón de fondo, me concentro en los aspectos organizativos internos y externos resaltados en el marco analítico de este libro. En la sección final concluyo el estudio evaluando la correspondencia entre la BVC como institución y la BVC como organización y el aporte de ésta al desarrollo nacional.

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César Rodríguez Garavito