Planificación financiera estratégica: preguntas y problemas

• 1. Explique brevemente por qué razón un pronóstico de ventas exacto es de importancia fundamental para la rentabilidad

Si el pronóstico de ventas es inexacto, las consecuencias pueden ser muy serias. Primero, si el mercado se expande significativamente hasta abarcar de lo que ha podido capturar, es probable que la empresa no pueda satisfacer la demanda y sus clientes compren los productos de los competidores, haciendo que ésta pierda su participación en el mercado y le será muy difícil recuperarse.

Por otra parte, si las proyecciones son demasiado optimistas, la empresa podría terminar con una cantidad excesiva en los renglones de planta, equipos e inventario. Esto significaría bajas razones de rotación de inventarios, altos costos de depreciación y almacenamiento y, posiblemente, eliminación de inventarios obsoletos o inutilizables. Todo ello daría como resultado una baja tasa de rendimiento sobre el capital contable, lo que, a la vez, deprimiría el precio de las acciones de la compañía. De este modo, la elaboración de un pronóstico de ventas exacto es de gran importancia para el bienestar de una empresa.

• 2. ¿Cuál debe ser el horizonte de planeación financiera de una empresa?

El horizonte de planeación depende de la compañía. La mayoría de las empresas tiene un horizonte de planeación de por lo menos un año. Muchas prepararán planes detallados para un año y planes financieros más generales para tres a cinco años. Algunas compañías planean a un futuro de diez o más años. Las compañías de servicios públicos las cuales tienen plazos muy largos para el desarrollo de proyectos de capital, hacen planes financieros mucho más largos que la mayoría de las compañías.

• 3. Actualmente, dentro del ámbito empresarial, ¿qué se consideraría como un "buen" pronóstico de ventas?

Los pronósticos de ventas son esenciales para el logro de una planeación eficaz y la supervivencia los negocios.

Existen numerosa técnicas de preparación de pronósticos que se utilizan para predecir las ventas; algunos de los procedimientos son cuantitativos y muy completos, mientras que otros son más de naturaleza subjetiva. Muchos de los métodos cuantitativos son pocos costosos de aplicar, y proporcionan estimaciones más exactas que los enfoques de preparación de pronósticos basados en el juicio. Dada la comprensión actual de los modelos cuantitativos y la proliferación de la tecnología de cómputo en el área de administración de negocios, se debería que la mayoría de los administradores utilizaran los métodos mas complejos para la preparación de pronósticos de ventas. Sin embargo, encuestas realizadas recientemente, indicó que los administradores emplean principalmente basados en su juicio, con inclusión de su propia opinión. En otras palabras, estos indicaron que poseían el conocimiento y la tecnología para aplicar todos los métodos de pronósticos cuantitativos; pero la mayoría prefería confiar en sus propias experiencias o en las de sus colegas cuando realizan sus pronósticos de ventas.

Estos también afirmaron, que cuando utilizaban estos métodos, por lo general, ajustaban en forma subjetiva los pronósticos resultantes de estos modelos para incorporar factores cualitativos, entre ellos el conocimiento del ambiente operativo, la calidad del producto y experiencias anteriores que habían tenido con modelos.

En consecuencia, en su mayor parte, los administradores consideraron que sus juicios proporcionaban pronósticos de ventas que eran tan "buenos" como los de los modelos complejos. Sin embargo la palabra "bueno" podría no estar relacionada con la exactitud del pronóstico, debido a que estos tienden a subestimar o sobreestimar las cifras del pronóstico. La mayoría de los administradores encuestados optan por subestimar las ventas porque cuando el pronóstico excedía, no era necesario dar una explicación, e incluso se puede esperar una recompensa.

• 4. ¿Por qué es importante que la planeación financiera y el control de una empresa sean actividades continuas?

Las funciones relacionadas con la planificación financiera y el control son importantes por varias razones. Primero, si los resultados operativos son insatisfactorios, la administración puede reformular sus planes y desarrollar metas más razonables para el año siguiente. Segundo, es posible que los fondos requeridos para satisfacer el pronóstico de ventas no se puedan obtener; en caso de que así suceda, obviamente será mejor conocer esta situación en forma anticipada y reducir el nivel de operaciones proyectado que quedarse repentinamente sin fondos en efectivo y obligar así al paro inmediato de las operaciones. Tercero, aun si los fondos requeridos se pueden obtener, es deseable planear su adquisición con gran anticipación. Finalmente, cualquier desviación respecto a las proyecciones debe ser tratada para mejorar los pronósticos futuros y la predecibilidad de las operaciones de la empresa para asegurarse que las metas de la compañía se sigan de una manera apropiada.

Las funciones de preparación de pronósticos y de control requieren de una atención continua para asegurarse de que emplean las metas de la empresa. Los pronósticos y el control proporcionan el indicio que se necesita para hacer los ajustes correspondientes a las operaciones futuras de tal modo que la empresa se desplace en la dirección deseada y que se logre la maximización de la riqueza.

Problemas resueltos

• 1. Una empresa, tuvo los siguientes estados financieros para dos años consecutivos.

• a. Prepare un estado de origen y aplicación de fondos

• b. Prepare un estado contable de flujos de efectivo.

• c. Evalúe sus conclusiones

Solución:

• a. Estado de origen y aplicación de fondos (en miles):

• b. Estado de flujos de efectivo (en miles):

• c. La compañía ha tenido considerables gastos de capital e incrementos en las cuentas por cobrar e inventarios. Para financiar este crecimiento, que excede en gran medida el crecimiento de la base de capital, la compañía ha confiado en las transacciones comerciales, ha incrementado sus acumulaciones y ha aumentado de manera significativa sus préstamos bancarios. Al no ser suficientes estas medidas, hubo que hacerse una reducción considerable de la posición de efectivo. El financiamiento es de corto plazo, pero se le utiliza en su mayor parte para aumentos de activos de largo plazo.

• 2. Consideremos el balance general de cierta compañía productora de malta al 31 de diciembre (en miles). La compañía ha recibido un gran pedido y anticipa la necesidad de pedir más préstamos al banco. Como resultado tiene que hacer las proyecciones de sus requerimientos de efectivo para enero, febrero y marzo. Por lo general la compañía cobra 20% de sus ventas en el mismo mes de la venta, 70% en el mes siguiente y 10% en el segundo mes después de la transacción. Todas las ventas son a crédito.

Las compras de materia prima para producir malta se realizan en el mes anterior a la venta y ascienden a 60% de las ventas del mes siguiente. Los pagos de dichas compras tienen lugar en el mes siguiente a su compra. Se espera que los costos de mano de obra, incluido el tiempo extra, asciendan a $150 000 en enero, $200 000 en febrero y $160 000 en marzo. Se espera que los gastos de ventas, administración, impuestos y otros desembolsos de efectivo sean de $100 000 al mes desde enero hasta marzo. Las ventas reales en noviembre y diciembre y las ventas proyectadas de enero a abril son como sigue (en miles):

Con base en esta información:

• a. Prepare un presupuesto de efectivo para los meses de enero, febrero y marzo

• b. Determine la cantidad de préstamos bancarios adicionales requerida para mantener en todo momento un saldo de efectivo de $50 000.

• c. Prepare un balance general proforma al 31 de marzo.

Solución:

• a. Presupuesto de Efectivo (en miles):

b.

La cantidad de financiamiento llega a su máximo en febrero debido a la necesidad de pagar las compras del mes anterior y a mayores costos de mano de obra. En marzo se tienen ingresos sustanciales por la facturación del mes anterior, lo que ocasionó un gran ingreso de efectivo neto suficiente para pagar los préstamos adicionales.

c. Balance proforma al 31 de marzo (en miles):

Cuentas por cobrar = Ventas en marzo x 0.8 + ventas en febrero x 0.1

Inventarios = $545 + total de compras de enero a marzo – total de ventas de enero a marzo x 0.6

Cuentas por pagar = compras en marzo

Utilidades retenidas = $1 439 + ventas – pago de compras – costos de mano de obra – otros gastos, todo para el período de enero a marzo.

• 3. Una industria tiene un capital social de $ 12 millones, una deuda total de $8 millones y ventas correspondientes al año pasado por $30 millones.

• a. Se han fijado como objetivos una razón de activos a ventas de 0.6667, un margen de utilidades netas de 0.04, una razón de deuda a capital de 0.6667 y una tasa de retención de utilidades de 0.75. En un estado estable, ¿cuál es su tasa de crecimiento sostenible?

• b. Ahora supongamos que la compañía ha establecido como objetivos para el año próximo una razón de activos a ventas de 0.62, un margen de utilidades netas de 0.05 y una razón de deuda a capital de 0.80. Desea pagar un dividendo anual de $0.3 millones y captar $1 millón en capital social para el año próximo. ¿Cuál es su tasa de crecimiento sostenible para el año próximo? ¿Por qué es diferente de lo calculado en el inciso a.?

Solución:

a.

b.

La compañía se ha apartado del estado estable que era su objetivo, en el cual gozaba de una mayor eficiencia de operación, una mayor razón de deuda y la venta de acciones comunes. Todos estos elementos permiten una alta tasa de crecimiento en las ventas del año próximo. A menos que tengan lugar cambios adicionales en esta dirección, se reducirá la SGR.

Bibliografía

– Brigham, Eugene F. "Fundamentos de Administración Financiera". McGRAW – HILL. México, 2001.

– Van Horne, James C. " Administración Financiera ". Pearson Educación. México, 1997.

Autor:

Martínez, Anett

Urdaneta, Jesús

Herrera, Alejandro

Enviado por:

Iván José Turmero Astros

UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL POLITÉCNICA

" ANTONIO JOSÉ DE SUCRE "

VICE – RECTORADO PUERTO ORDAZ

DEPARTAMENTO DE INGENIERÍA INDUSTRIAL

INGENIERÍA FINANCIERA

PROFESOR: Ing. Andrés Blanco

CIUDAD GUAYANA, ENERO DE 2003