Introducción Las decisiones de financiamiento son parte de la administración principal de la empresa, la cual busca planear, obtener y utilizar los fondos para maximizar su valor, por lo tanto, el estudio del financiamiento permite encontrar respuestas específicas que lograrán que los accionistas de la empresa ganen más.
Alternativas de financiamiento (Gp:) Las decisiones de financiamiento para todo negocio son fundamentales. Desde pensar en detalles como cuánto necesito, si es que necesito, hasta cuál es la mejor alternativa, dadas mis necesidades y capacidades de pago; a qué plazo; tipo de tasa; calendario de pagos; tipo de financiamiento, entre otros puntos. Muchas veces depende de este tipo de decisiones que un negocio prospere o decaiga.
Paso 1. Identifica la necesidad. Alternativas de financiamiento Paso 2. Considera el monto. Paso 3. Determina el plazo Paso 4. Analiza el tipo de crédito. Paso 5. Evalúa tus alternativas Paso 6. Presenta la información pensando como tu acreedor (Gp:) Ten siempre presente que el mejor financiamiento es aquel que previamente has analizado y presupuestado.
Costos de las alternativas de financiamiento (Gp:) Para determinar los costos de inicio, debe identificar todos los gastos en los que incurrirá el negocio en la etapa inicial. Usted incurrirá en algunos de estos gastos una sola vez, como por ejemplo, los gastos de incorporación de su negocio o el precio de un cartel para identificar su edificio. Otros serán recurrentes, tales como el costo de los servicios, inventario, seguros, etc.
Costos de las alternativas de financiamiento (Gp:) Mientras identifica estos costos, decida si son esenciales u opcionales. Un presupuesto inicial realista debe incluir solamente las cosas necesarias para comenzar el negocio. Estos gastos esenciales pueden entonces dividirse en dos categorías separadas: Fijos y variables. Los gastos fijos incluyen renta, servicios, costos administrativos y de seguros. Los costos variables incluyen inventario, costos de empaque y envíos, comisiones de venta y otros costos asociados con la venta directa del producto o servicio.
PRESUPUESTO DE EFECTIVO Una empresa que espera un excedente de efectivo puede planear inversiones a corto plazo, en tanto que una empresa que espera faltantes de efectivo debe disponer del financiamiento a corto plazo. La información necesaria para el proceso de planeación financiera a corto plazo es él pronostico de ventas, este pronostico es la predicción de las ventas de la empresa correspondiente a un periodo especifico, que proporciona el departamento de mercadotecnia al gerente financiero. Con base en este pronostico, el gerente financiero calcula los flujos de efectivo mensuales que resultan de las ventas proyectadas y de la disposición de fondos relacionada con la producción, el inventario y las ventas.
TIPOS DE PRONÓSTICOS
Los pronósticos de ventas se deben basar en un análisis de los datos externos o internos o en una combinación de ambos. PRESUPUESTO DE EFECTIVO Pronósticos externos: Se basa en la relación que existe entre las ventas de la empresa y ciertos indicadores económicos externos importantes como el PIB entre otros. Pronósticos internos: Se basan en una acumulación de pronósticos de ventas obtenidos de los propios canales de ventas de la empresa. Pronósticos combinados: Por lo general, las empresas utilizan una combinación de datos sobre pronósticos externos e internos para realizar él pronostico de ventas final.
PRESUPUESTO DE EFECTIVO COMPONENTES DEL PRESUPUESTO DE EFECTIVO O INGRESO DE EFECTIVO: Desembolso de efectivo: Son todos los gastos de efectivo que realiza la empresa durante un periodo financiero específico, los más comunes son:
Compras en efectivo Liquidación de cuentas por pagar Pagos de renta Sueldos y salarios Pagos de impuestos Disposiciones de fondos para activos fijos Pagos de intereses Pagos de dividendos en efectivo Pagos del principal Recompras o retiros de acciones
PRESUPUESTO DE EFECTIVO Flujo de efectivo neto: Es la diferencia matemática entre los ingresos de efectivo de la empresa y sus desembolsos de efectivo en cada periodo Efectivo Final: Es la suma inicial de la empresa y su flujo de efectivo neto del periodo. Financiamiento total requerido: Es la cantidad de fondos que requiere la empresa si el efectivo final del periodo es menor que el saldo de efectivo mínimo deseado; comúnmente, esta representada por documentos por pagar. Saldo de efectivo excedente: Es la cantidad disponible que tiene la empresa para invertir si el efectivo final del periodo es mayor que el saldo de efectivo mínimo deseado.
PRESUPUESTO DE EFECTIVO PROCEDIMIENTO PARA ENFRENTAR LA INCERTIDUMBRE DEL PRESUPUESTO DE EFECTIVO (Gp:) A partir de esta gama de flujos de efectivo, el gerente de finanzas es capaz de determinar la cantidad de financiamiento necesario para afrontar la situación más adversa. El uso de varios presupuestos de efectivo, cada uno basado en suposiciones distintas, también debe proporcionar al gerente de finanzas una idea del riesgo de las alternativas, de tal manera que pueda tomar decisiones financieras a corto plazo más inteligentes. Este análisis de sensibilidad se utiliza a menudo para examinar los flujos de efectivo en diversas circunstancias posibles. Las computadoras y las hojas de cálculo electrónicas se usan con frecuencia para simplificar el análisis de sensibilidad.
Selección de Crédito PRESUPUESTO DE EFECTIVO Las cuentas por cobrar representan la concesión de crédito de la empresa a sus clientes. La concesión de crédito a los clientes es un costo por hacer negocios. A cambio de incurrir en estos costos, la empresa puede ser competitiva, atraer y conservar clientes y además mantener y mejorar las ventas y las utilidades. Por lo general, el gerente financiero controla las cuentas por cobrar mediante el mantenimiento y la administración de la política de crédito, que incluye la determinación de la selección, las normas y las condiciones de crédito, y la política de cobro.
PRESUPUESTO DE EFECTIVO FACTORES DE CRÉDITO Reputación: Consta del historial de pagos anteriores así como cualquier juicio legal o pendiente, se utilizan para evaluar su reputación. Capacidad: Es la posibilidad que tiene el solicitante para rembolsar el crédito requerido. Capital: La solidez financiera del solicitante que se refleja por su posición de propietario. Garantía colateral: La cantidad de activos que el solicitante tiene disponible para asegurar el crédito.
OBTENCIÓN DE INFORMACIÓN DE CRÉDITO Las principales fuentes externas de información de crédito son las siguientes: Estados Financieros: Con esto la empresa analiza las condiciones de liquidez, actividad, deuda y rentabilidad de la empresa solicitante. Oficinas de intercambio de información de crédito: Es una red de oficinas de créditos que intercambian información sustentada en hechos y no en análisis. PRESUPUESTO DE EFECTIVO
PRESUPUESTO DE EFECTIVO POLÍTICA DE COBRO La eficiencia de esta política se evalúa, en parte, observando el nivel de gastos por deudas de cobro deudoso. Este nivel depende no solo de la política de cobro, sino también de la política de crédito de la empresa. Si uno supone que el nivel de deudas de cobro deudoso, atribuible a la política de crédito, es relativamente constante, se espera que el aumento de los gastos de cobranza reduzcan las deudas de cobro deudoso. Entre los procedimientos que se utilizan con mayor frecuencia para evaluar las políticas de crédito y cobro está la razón del periodo promedio de cobro y la antigüedad de las cuentas por cobrar.
NECESIDADES DE FINANCIAMIENTO Los administradores de una empresa, al igual que el jefe de una familia, tienen tres formas de obtener el dinero que necesitan para realizar los proyectos de crecimiento: 1.- Generar excedentes de efectivo después de cubrir sus necesidades actuales de operación. Esta es la opción más sana, financieramente hablando. 2.- Pedir un préstamo 3.- Asociarse con alguien que tengas interés en los planes de la compañía y que suministre total parcialmente los fondos para llevarlos a cabo.
Formas de financiamiento Una entidad debe recurrir a fuentes de financiamiento externas, cuando la propia operación no alcance a generar los recursos excedentes suficientes para el logro de los proyectos de crecimiento o, para realizar la operación de la empresa.
Formas de financiamiento (Gp:) Se acude con alguna institución bancaria para solicitar crédito con un monto especifico una línea de crédito hasta cierta cantidad. En tal caso, previamente a la disposición de efectivo, se suscribe un contrato de crédito que describe: los términos y condiciones bajo las cuales se podrá disponer del efectivo.
Formas de financiamiento Dicho contrato estructurado en cláusulas, las cuales se refiere a los siguientes aspectos: · Monto de crédito autorizado · Interés pactado del crédito · Plazo del crédito, · Forma de pago de la suerte principal y accesorios, · Garantías del crédito · Requisitos de la presentación de la información financiera.
Formas de financiamiento (Gp:) Finalmente, es preciso agregar que tener acreedores bancarios no los convierte en dueños del negocio, si no tan solo son personas con las que se ha contraído un compromiso que consiste en devolverles el dinero prestado y pagarles el costo (interés) de estos recursos.
Formas de financiamiento CAPITAL: ACCIONISTAS En otros casos, una entidad económica tiene necesidades de obtener recursos con el objeto de proseguir con sus planes de crecimiento. Con base en el monto de los recursos necesitados y la naturaleza de la inversión que se quiera ejecutar con el producto de dichos recursos se podrá invitar a personas o instituciones interesadas en el proyecto de crecimiento a que aporten sus recursos en el negocio. A lo anterior se le denomina capital y ellos se convertirían en socios o accionistas.
Formas de financiamiento Normalmente, el rendimiento que se otorga a las personas o instituciones que aportan sus recursos a una empresa y se convierten en accionistas es superior al que paga por la deuda, ya que ésta recibe un pago obligado de intereses y además está garantizada, mientras el capital sólo se pagan rendimientos llamados dividendos en caso de existir utilidades y, adicionalmente existe el riesgo potencial de que si la empresa es mal administrada, la aportación se puede llegar a perder en su totalidad. CAPITAL: ACCIONISTAS
OBTENCIÓN DEL FINANCIAMIENTO EN EL MERCADO DE CAPITALES. Formas de financiamiento (Gp:) Efectivamente una empresa bien administrada, financieramente sana, con buena reputación y con fuertes necesidades de financiamiento puede recurrir a efectuar una oferta pública de deuda o de capital para colocarlo entre el gran publico inversionista a través de la bolsa de valores. En el primer caso, la oferta consistiría en la emisión de valores llamadas obligaciones, mientras que en el segundo caso, la oferta consistiría en una emisión de acciones.
Al igual que en los casos anteriores, las personas o instituciones que hubieran decidido adquirir dichas obligaciones, prestando de esta forma sus recursos a una entidad económica a través de la bolsa de valores, se convertirían en acreedores y percibirían intereses sobre los montos prestados. Por otro lado, aquellas personas o instituciones que han decidido adquirir acciones de una compañía, aportando de esta forma sus recursos a dicha empresa, se convierten en accionistas y la retribución que perciben por su inversión se conoce como dividendos. OBTENCIÓN DEL FINANCIAMIENTO EN EL MERCADO DE CAPITALES. Formas de financiamiento
OBTENCIÓN DEL FINANCIAMIENTO EN EL MERCADO DE CAPITALES. Formas de financiamiento (Gp:) Las empresas cuyos acreedores y accionistas son personas o instituciones de las cuales se ha obtenido el recurso a través de la bolsa de valores se conoce como empresas públicas.
El financiamiento empresarial y la eficiencia del mercado MERCADO EFICIENTE. Uno de los conceptos claves de las finanzas corporativas es la teoría de los mercados eficientes, que surgió como respuesta a la cuestión de cómo pueden crear valor los analistas, los gestores de fondos y los tesoreros. Los mercados son eficientes si el VAN de estas operaciones es cero. Si los costes de transacción no existen y todos los inversores tienen acceso a la misma información, la competencia eliminara cualquier posibilidad de conseguir un VAN positivo.
TRES VERSIONES DE LA TEORIA DEL MERCADO EFICIENTE CRITERIO DÉBIL DE EFICIENCIA
Un mercado satisface el criterio débil de eficiencia si los precios actuales reflejan toda la información contenida en los precios pasados. La hipótesis débil del mercado eficiente argumenta que el análisis técnico de los esquemas del precio pasado para pronosticar el futuro es inútil porque toda información de tal análisis habrá sido incorporada a los precios del mercado. Si la dirección actual (al alza o a la baja) predice los pasos de mañana, se actuara hoy en lugar de mañana.
TRES VERSIONES DE LA TEORIA DEL MERCADO EFICIENTE CRITERIO SEMIFUERTE DE EFICIENCIA
El criterio semifuerte de eficiencia se cumple si toda la información públicamente disponible se refleja en los precios de mercado. Esto requiere que ningún inversor sea capaz de mejorar su predicción de las oscilaciones futuras de los precios mediante el análisis de noticias macroeconómicas como balances, informes anuales y otras fuentes disponibles para el publico. La implicación empírica contrastable es que los mercados financieros reaccionaran de manera inmediata y como media adecuadamente a las noticias relevantes. Ello excluye cualquier sobre reacción o infrarreacción sistemática.
CRITERIO FUERTE DE EFICIENCIA
TRES VERSIONES DE LA TEORIA DEL MERCADO EFICIENTE Un mercado cumple el criterio fuerte de eficiencia si toda la información pertinente, tanto publica como privada, se refleja en los precios del mercado. En los mercados eficientes no es posible obtener ganancias extraordinarias identificando la tendencia y cronometrando los aumentos de capital o las recompras de valores en función de la situación del mercado, ni especular sobre las oscilaciones de los tipos de interés al tomar decisiones de endeudamiento a corto o largo plazo. Análogamente, los cambios contables carecen de valor, al igual que la compra de empresas supuestamente infravaloradas.