Tipo de cambio, inflación y crecimiento económico

1. Tipo de cambio
2. Evolución del tipo de cambio real
4. Riesgo país
5. Tipo de cambio nominal
6. Inflación en el Perú
7. Los precios
8. Crecimiento económico
9. Bibliografía Consultada

En términos reales el tipo de cambio multilateral subió en 1,8 por ciento promedio anual durante 2006, producto de la menor inflación en el Perú versus la del resto del mundo, y la debilidad del dólar con respecto a las principales monedas. En términos nominales, el Nuevo Sol se apreció 0,7 por ciento en promedio, aunque mostró una evolución fluctuante en el año. En el primer semestre se registraron presiones al alza del tipo de cambio asociadas al proceso electoral, y en mayo y junio, a la mayor volatilidad de los flujos de capitales. Pasada la incertidumbre electoral, la mejora de la confianza fue uno de los factores clave para la tendencia apreciatoria del Nuevo Sol.

Ahora la relación con el tipo de cambio y la inflación nos permitirá colocar articuladamente el tema de la generación de empleo, asociado con la naturaleza del crecimiento económico.

TIPO DE CAMBIO

El incremento de los ingresos de divisas asociados a los mayores ingresos por exportación y transferencias corrientes, junto con la debilidad del dólar de los Estados Unidos en los mercados internacionales, determinaron una presión a la baja en el tipo de cambio. Así, el precio del dólar bajó de S/. 3,43 en diciembre de 2005 a S/. 3,20 en diciembre de 2006.

Esta caída en la cotización de la divisa norteamericana no se tradujo necesariamente en una pérdida de competitividad frente al resto de países, debido a que la inflación en Perú fue menor a la de Estados Unidos de América, y a que las monedas de nuestros principales socios comerciales también se apreciaron respecto a la divisa norteamericana (como fue el caso del euro, el yen, el dólar canadiense y la libra esterlina). De esta manera, en términos reales el tipo de cambio subió en promedio 1,8 por ciento durante 2006, luego del aumento temporal de 1,0 por ciento en 2005 por el período de incertidumbre electoral.

EVOLUCIÓN DEL TIPO DE CAMBIO REAL

El tipo de cambio real bilateral es un concepto que aproxima la competitividad relativa de dos países. Compara los precios de una misma canasta de bienes en dos países diferentes, para lo cual se requiere expresar ambos precios en una misma moneda.

Por ejemplo, el tipo de cambio real del sol frente al dólar no se compara con el precio al cual produce el empresario nacional con el precio al cual produce el empresario norteamericano. El precio al cual un productor local puede vender en el mercado norteamericano debe considerar dos factores (i) el nivel de precios en nuevos soles, al cual produce, y (ii) el tipo de cambio (nuevos soles por dólar). Estos dos componentes determinan el precio en dólares al cual vende el exportador, el cual a su vez, debe compararse con el precio del bien que es producido en Estados Unidos. De la comparación de los precios del productor peruano y del productor de otro país, surge el concepto del tipo de cambio real.

De lo anterior se desprende que la competitividad no sólo depende del tipo de cambio nominal; sino además, de la inflación doméstica y de la inflación externa (en este caso, de la inflación de Estados Unidos). La depreciación nominal tiene un efecto positivo sobre la competitividad, al igual que la inflación internacional (pues esta última deteriora la competitividad de los socios comerciales). Por el contrario, el incremento en la inflación doméstica perjudica al productor nacional.