Ahora veamos qué tipo de cambio mantendría la paridad si nosotros importamos algún bien.
Supongamos que un residente de Ecuador compra 10 camisetas en USA a un precio de US$ 6,25 con el mismo tipo de cambio de 1 US$ = S / 16.000. En ese caso el comprador local gastará:
De igual manera, consideremos ahora que en USA haya un incremento en los precios, supongamos una inflación del 2% con lo que el precio de las camisetas se elevaría hasta US$ 6,375. Si mantenemos el poder de compra del residente local, él debería poder comprar sus 10 camisetas con el mismo S/ 1’000.000 a pesar que su gasto en dólares sea mayor:
Gasto en moneda extranjera ®
Gasto en moneda local ®
lo cual es exactamente igual a reducir al tipo de cambio inicial en el mismo porcentaje que la inflación extranjera: 16.000 / (1 + 0,02)
Finalmente, juntemos estos dos casos en un solo, calculemos un tipo de cambio que recoja los dos efectos: por un lado la inflación local, por otro lado la inflación extranjera.
Si sólo hubiera inflación local el tipo de cambio debería subir en 3.200 sucres (obtenido de la diferencia 19.200 – 16.000), por otro lado, si sólo existiese inflación extranjera el tipo de cambio debería bajar en 313,72 sucres (obtenido de la diferencia 15.686,28 – 16.000). Considerando ambas inflaciones el tipo de cambio, por lo tanto, debería ser:
E* = 16.000 + (19.200 – 16.000) + (15.686,28 – 16.000)
E* = 16.000 + 3.200 – 313,72 = 18.886,28
Recordando que para recoger el efecto de la inflación local multiplicamos el tipo de cambio por 1 más la inflación de Ecuador, y que cuando quisimos recoger el efecto de la inflación extranjera lo dividimos entre 1 más la inflación de USA, podemos definir al Tipo de Cambio de Paridad como:
E* = tipo de cambio inicial + efecto de la inflación de Ecuador sobre el tipo de cambio inicial + efecto de la inflación de USA sobre el tipo de cambio inicial
Formulación
La proposición anterior quedará expresada como:
donde:
E* ® Tipo de cambio de Paridad
E0 ® Tipo de cambio Base
Ep EC ® Tipo de cambio considerando sólo la inflación de Ecuador
Ep USA ® Tipo de cambio considerando sólo la inflación de USA
Desarrollando esta expresión tenemos:
lo cual expresado de una manera general sería:
Aplicación
Un ejercicio particularmente interesante consistirá en analizar el tipo de cambio utilizado por Ecuador en enero del año 2000 cuando entró a un sistema monetario de dolarización.
En aquel momento se escogió un tipo de cambio para la conversión de US$ 1 por S/ 25,000, aclarando que al momento de la decisión nunca hubo un pronunciamiento oficial acerca de qué criterio se uso para escoger esa cotización.
Consideraremos como tipo de cambio base el observado en el mercado al cierre del año 1994, y aplicamos la fórmula ya señalada con los siguientes resultados:
Año | Inflación Ecuador * | Inflación USA * | Tipo de Cambio Observado ** | Tipo de Cambio Calculado |
1993 | 31.00% | 2.70% | 2,042.31 | 2,042.31 |
1994 | 25.40% | 3.00% | 2,278.43 | 2,278.43 |
1995 | 22.80% | 2.50% | 2,925.28 | 2,742.34 |
1996 | 25.50% | 2.90% | 3,632.80 | 3,364.35 |
1997 | 30.70% | 1.70% | 4,435.12 | 4,340.97 |
1998 | 43.40% | 1.60% | 6,765.83 | 6,156.59 |
1999 | 60.70% | 2.70% | 19,721.52 | 9,731.78 |
2000 *** | 14.30% | 0.00% | 25,000.00 | 11,123.42 |
* corresponde a la inflación anual a diciembre (no es la inflación promedio del año) ** corresponde al promedio entre compra y venta, al final de cada año, en el mercado libre *** en este año se utilizó la inflación mensual, correspondiente a enero del año 2000 | ||||
En este caso, si se hubiera escogido un tipo de cambio para la conversión en base al criterio de mantener la paridad del poder de compra, deberíamos haber entrado al régimen de Dolarización con un valor de 11.123,42 por Dólar, muy lejos de los 25.000 ¿terrible, no?.
Jean Paul Loffredo Cepeda
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