PONENTES: PÉREZ, LUIS VELÁSQUEZ, JEANCESAR HERNÁNDEZ, VÍCTOR PROFESOR: ING. ANDRÈS ELOY BLANCO UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL POLITÈCNICA “ANTONIO JOSÈ DE SUCRE” VICE – RECTORADO PUERTO ORDAZ DEPARTAMENTO DE INGENIERÍA INDUSTRIAL INGENERÍA FINANCIERA UNEXPO CIUDAD GUAYANA, DICIEMBRE DE 2005 TEMA DE LAS DECISIONES DE INVERSIÓN
1. Las Decisiones de Inversión – Generalidades INVERSIÓN PROYECTO DE INVERSIÓN Capital invertido 2. Clasificación de las Inversiones 1. Inversiones de renovación 2. Inversiones en expansión 3. Inversiones en la línea de productos 4. Inversiones estratégicas
3. Elementos del proceso de Inversión. El sujeto de la inversión El objeto de la inversión El Costo de la inversión La corriente de pagos La corriente de cobros El tiempo
4. Análisis de inversiones en seguridad ANÁLISIS EMPÍRICO que consiste en evaluar los riesgos, su probabilidad de ocurrencia y el daño que pueden causar. El riesgo se evalúa a través de la multiplicación de la Probabilidad de ocurrencia, la Exposición al mismo y la Consecuencia del daño. ANÁLISIS ECONÓMICO, consiste en evaluar las inversiones en seguridad a través de criterios generales como son el del TIR y VAN.
5. Etapas de los proyectos de inversión 1. Estudio legal 2. Estudio de mercado 3. Ingeniería del proyecto 4.Tamaño y localización 5.Magnitud y estructura de la inversión 6. financiamiento 7. estudio económico y financiero: 8. Evaluación económica y financiera
Elementos de un proyecto de inversión Inversión inicial. Flujo neto de caja. Horizonte económico de la inversión. Valor residual.
7. ¿Qué es la Cartera de Inversiones? La Cartera de Inversiones es el conjunto de activos financieros en los cuales se invierte el dinero depositado en los Fondos de Pensiones. Los fondos están compuestos por distintos tipos de instrumentos, los que se dividen en Renta Fija y Renta Variable. Las ganancias se establecen en el momento de la inversión, es decir, se “fija” su retorno desde el principio. Renta Fija son instrumentos de propiedad de empresas y fondos de inversión cuya rentabilidad corresponde a la suma de los dividendos que entreguen, que pueden ser de montos variables . La Renta Variable,
Renta Fija Depósitos a plazo bancarios Letras Hipotecarias Bonos de Empresas Renta Variable Acciones
8. Presupuesto de Capital “Presupuesto de Capital es una lista valorizada de los proyectos que se presumen realizables para la adquisición de nuevos activos fijos.” 8.1 Pasos a la preparación del presupuesto de capital 1. Costo del proyecto. 2. Estimación de los flujos de efectivo esperados del proyecto incluyendo la depreciación y el valor de rescate. 3. Estimación del grado de riesgo de los flujos de efectivo del proyecto. 4. Costo de capital apropiado al cual se deberán descontar los flujos de efectivo. 5. Valuar a VPN (calor presente neto), para obtener la estimación del valor de los activos para la empresa. 6. Comparar los VPNs con el costo de capital, para decidir sobre su rendimiento esperado.
8.2 Técnicas de evaluación del presupuesto de capital. 1. Período de evaluación. 2. Período de recuperación descontado. 3. VPN. 4. Tasas internas de rendimiento. (TIR) ó (IRR). 9. Análisis de proyectos de inversión Los criterios a analizar son Valor presente neto Tasa interna de rentabilidad Período de recupero
VPN positivo: aumentará el capital de la empresa, por lo tanto el proyecto es aceptable.
Negativo: disminuirá el capital de la empresa, por lo tanto es inaceptable.
Nulo: no aumentará ni disminuirá el capital de la empresa, por lo tanto el proyecto es indiferente. Si el proyecto se lleva a cabo, es porque se han priorizado otros aspectos. TIR: mayor que la tasa de costo de capital: el rendimiento supera al costo de capital invertido, por lo tanto el proyecto es rentable. La inversión aporta dinero para solventar el proyecto y además suministra al empresario una utilidad, por lo tanto el proyecto es rentable.
Menor que la tasa de costo de capital: el rendimiento no alcanza a cubrir el costo del capital invertido, por lo tanto el proyecto no es rentable. Igual a la tasa de costo de capital: se cubre exactamente el capital invertido, por lo tanto el proyecto es indiferente.
9.1 Concepto del modelo de Análisis de Inversiones El análisis de inversiones intenta responder, básicamente a dos cuestiones: 1. Dado un proyecto de inversión, decidir si resulta conveniente o no emprenderlo 2. De entre dos o mas proyectos de inversión, todos ellos aconsejables establecer una relación ordinal de preferencia. Así los modelos de análisis de inversiones no son mas que modelos matemáticos que intentan simular la realidad del proceso de inversión de cara a evaluar sus resultados. Por ello los modelos de análisis de inversiones solo contemplan aspectos cuantificables de la futura realidad del proyecto a analizar, lo que hace que aquellos aspecto no cuantificables no puedan ser tenidos en cuenta por el modelo
TOMA DE DECISIONES BAJO CONDICIONES DE INCERTIDUMBRE Incertidumbre Comportamiento según los tipos de personalidad y la toma de decisiones con incertidumbre: PESIMISMO OPTIMISMO COEFICIENTE DE OPTIMISMO
LA INFLACIÓN La inflación tiene un efecto importante en las inversiones, pues afecta directamente el poder adquisitivo del dinero Evaluación de proyectos bajo inflación: Estimar los costos asociados con el proyecto. Modificar los costos estimados Calcular la cantidad equivalente del flujo resultante del paso anterior, considerando el valor del dinero en el tiempo.
TOMA DE DECISIONES BAJO RIESGO Riesgo (Gp:) Proceso de decisión:
1. Definición del problema y todas sus posibles alternativas. Los resultados de dichas alternativas son evaluados.
2. Los resultados son discutidos de acuerdo a su reembolso monetario o la ganancia neta, considerando el tiempo.
3. Varios valores inciertos son cuantificados en términos de probabilidad.
4. Examinar e identificar la sensitividad de la estrategia óptima con respecto a los valores cruciales
TOMA DE DECISIONES BAJO RIESGO Toda inversión tiene dos componentes de riesgo Riesgo Diversificable Riesgo No Diversificable Riesgo No Diversificable Beta (ß) (Gp:) Mayor ß Mayor Riesgo
(Gp:) ? > 1 Por un aumento de 1% en los retornos del mercado, el activo aumenta en mayor proporción los retornos
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