De los mercados financieros (página 2)

Enviado por IVÁN JOSÉ TURMERO ASTROS

Partes: 1, 2

	Símbolo
Moneda	Americano	Europeo	Tamaño de contrato
Dólares australianos	XAD	CAD	A$ 50.000 por contrato
Libras esterlinas	XBP	CBP	㠱2.500 por contrato
Dólares canadienses	XCD	CCD	C$ 50.000 por contrato
Marcos alemanes	XDM	CDM	DM 62.500 por contrato
Francos franceses	XFF	CFF	FF 125.000 por contrato
Yen japonés	XJY	CJY	堶.250.000 por contrato
Francos suizos	XSF	CSF	SF 62.500 por contrato
Unidad monetaria europea	ECU	ECU	ECU 62.000 por contrato

Caso 2

Suponga que usted promete comprarle un automóvil a alguien dentro de dos meses, fecha en la que usted habrá reunido los fondos necesarios. Este procedimiento lo protege contra un aumento de precio. Los contratos a plazo también pueden celebrarse tratando de obtener una ganancia a partir de los cambios de precio. Por ejemplo, se puede celebrar un contrato a plazo para la compra de 1.000 fanegas de trigo a una precio de 3 dólares por fanega al final de 180 días. Si el precio del trigo fuera de $ 4,25 al final de 180 días, el propietario del contrato ganaría $ 1,25; si el precio fuera de $ 1,75; el propietario del contrato perdería 1,25 dólares.

Ejercicio 1

Walter Smith compra 100 acciones del capital de la Provo Company a un precio de 20 dólares cada una. Las retiene durante un año y las vende cuando el precio es de 25 dólares cada una. Su desembolso inicial de efectivo es de $ 2.000, mientras que su flujo de entrada de efectivo después de una año es de $ 2.500. Con estos datos calcular el rendimiento sobre la inversión.

El rendimiento sobre la inversión es la relación entre el flujo neto de entrada de efectivo y el flujo inicial de salida de efectivo.

Rendimiento sobre la inversión ( ($ 2.500-$ 2.000)/($ 2.000)

Rendimiento sobre la inversión ( ($ 500)/($ 2.000)

Rendimiento sobre la inversión ( 25 %

Ahora suponga que en lugar de invertir la totalidad de los 2.000 dólares, Smith hiciera una compra marginal de las acciones de la Provo Company cuando los requerimientos de margen fueran del 60 %. La inversión total de Smith se reduciría a 1.200 dólares (es decir, 60 % de $ 2.000), ya que solicitaría en préstamo a un corredor los 800 dólares restantes (suponga que el corredor cargara un 10 % anual de intereses sobre el préstamo). Como antes, Smith vendería sus acciones después de una año a un precio de 25 dólares por acción, con lo cual obtendría un flujo de entrada de efectivo de 2.500 dólares. Para calcular el rendimiento sobre la inversión de Smith, se debe reducir sus flujos brutos de entrada de efectivo a un monto igual a los 1.200 dólares de la inversión inicial, a los 800 del reembolso del préstamo, y a los 80 de intereses adeudados sobre el préstamo.

Flujo neto de entrada de efectivo ( $ 2.500-$ 1.200-$ 800-$ 80 ( $ 420

Rendimiento sobre la inversión ( ($ 420)/($ 1.200)

Rendimiento sobre la inversión ( 35 %

Aunque la cantidad del flujo neto de entrada de efectivo es menor, la inversión que se requiere para iniciar la transacción también es menor, por lo cual el porcentaje del rendimiento sobre la inversión aumenta de 25 % a 35 %.

Por otra parte, si el precio de las acciones de la Provo Company disminuyera a 15 dólares a finales del año, Smith experimentaría una pérdida. El flujo de entrada de efectivo al final del año sería tan sólo de $ 1.500, con una pérdida de $ 500, y el porcentaje de rendimiento sobre la inversión para el caso no marginal sería de -($ 500)/($ 2.000) ( -25 %. En el caso del ejemplo que incluye un margen del 60 %, los flujos netos de entrada de efectivo serían de $ 1.500-$ 1.200-$ 800-$ 80 ( -$ 580, y el porcentaje de rendimiento sobre la inversión sería de –($ 580)/($ 1.200) ( -48 %.

Ejercicio 2

En la tabla siguiente se presenta las muchas y diversas categorías de derechos financieros agrupados por los pasivos correspondientes a los sectores individuales. El monto total de los pasivos financieros, como lo muestra el cuadro, es de casi 31 trillones de dólares. De este monto, más de $ 12 trillones, o sea 40 % del crédito, corresponde a deudas de mercado, lo cual significa que estos instrumentos financieros son negociados por compradores y por vendedores en varios tipos de mercados tales como bolsa de valores, o por intermediarios, o en forma directa. Los $ 18 trillones restantes están representados por instrumentos financieros que no son negociados en los mercados abiertos. Éstos incluyen cuestiones tales como depósitos de cheques, depósitos de ahorros y la propiedad de acciones de fondos del mercado de dinero. El crédito comercial representa a las cuentas por cobrar para los vendedores de bienes (un activo) y a las cuentas por pagar (un pasivo) para los compradores de los mismos. Otro tipo de pasivo esta representado por las reservas de los fondos de pensiones, las cuales actualmente ascienden a un total de casi 3 trillones de dólares. Otro conjunto de derechos sobre activos esta representado por los instrumentos de capital contable de las corporaciones y de los negocios no corporativos. El total de derechos y pasivos financieros representa el lado derecho del balance general de la economía.

A. Total de la deuda del mercado de crédito adeudada por			$ 12.387
	1 Gobierno de Estados Unidos	$ 2.268
	2 Hogares de familias	$ 3.501
	3 Industria agrícola	$ 139
	4 Industria no agrícola y corporativa	$ 1.196
	5 Organizaciones corporativas	$ 2.065
	6 Gobiernos estatales y locales	$ 634
	7 Del extranjero	$ 262
	8 Agencias de crédito patrocinadas por el gobierno	$ 378
	9 Mancomunaciones hipotecarias	$ 871
	10 Bancos comerciales	$ 77
	11 Filiales bancarias	$ 143
	12 Instituciones de ahorro y préstamo	$ 145
	13 Bancos de ahorros mutuos	$ 17
	14 Compañías financieras	$ 496
	15 Fideicomisos de inversiones y bienes raíces	$ 10
	16 Obligaciones de crédito con valores	$ 184
B. Otros pasivos			$ 11.763
	1 Tipo de cambio oficial	$ 77
	2 Depósitos en cheques y monedas	$ 889
	3 Depósitos a plazo y de ahorros	$ 2.881
	4 Otros depósitos de instituciones financieras	$ 886
	5 Reservas de seguros de vida	$ 352
	6 Reservas de fondos de pensiones	$ 2.858
	7 Crédito comercial	$ 855
	8 Acciones de fondos mutuos	$ 555
	9 Pasivos diversos	$ 2.276
C. Valores de capital contable no representados por préstamos			$ 6.707
	Total derechos financieros		$ 30.857

Conclusiones

1 La universalización de los mercados financieros constituye uno de los sucesos más serios y menos comprendidos de la economía internacional en los últimos años. Los flujos financieros a nivel mundial superan el flujo de bienes en la proporción de 50 a 1. Mercados mundiales integrados tales como los eurobonos y eurovalores se han ido desarrollando; los mercados nacionales ya acogen de buen grado la participación internacional extranjera; y cada vez más los mercados nacionales quedan enlazados electrónicamente.

2 El carácter internacional de los mercados financieros depende estrechamente de Ia tecnología. Las múltiples aplicaciones de las nuevas tecnologías en las comunicaciones y en las computadoras han reducido el costo de las transacciones y estimulado Ia creación de nuevos y complejos instrumentos financieros. Ya es más fácil y menos costoso obtener información.

3 Otra característica de los mercados financieros actuales se encuentra en el llamado aseguramiento, o sea en que, cada vez con mayor frecuencia, se obtiene e invierte dinero recurriendo más bien a valores tales como bonos u obligaciones que mediante préstamos bancarios, solicitados o concedidos.