3.- La tesorería, y no los beneficios, son los que marcan la pauta de la evaluación.Este es un axioma más considerado en la valoración de la inversión real que en la financiera. Llama la atención como, aún cuando la modernas teorías financieras asumen la valoración en términos de flujos monetarios, en la realidad de los análisis financieros de las empresas cotizadas, una de las cifra más esperadas por los analistas son los beneficios por acción. No obstante, las valoraciones por fundamentos siguen considerando los métodos de descuento de flujos monetarios de forma preferencial a los descuentos de beneficios.
4.- La valoración se debe hacer sobre los flujos de caja incrementales. Lo único que cuenta es lo que varía.
5.- Debe considerarse siempre el efecto fiscal
6.- Todo el riesgo no es idéntico: parte puede eliminarse y parte no.En efecto, anticipamos que la parte que puede eliminarse, lo es precisamente por la consideración de la diversificación, esto es, la compra de un conjunto de títulos (cartera) con características disímiles que proporcionan un efecto conjunto de aminoración del riesgo (aunque potencialmente también de disminución de la rentabilidad esperada).
7.- Existen dilemas éticos en buena parte de las decisiones financieras.Una parte valorativa muy importante de las Finanzas, es el aspecto ético de las mismas. Todos hemos escuchado en algún momento algún relato de carácter peyorativo que tenga relación con el engaño, dinero fácil, pelotazo, etc. Buena parte de este aspecto valorativo se encuentra relacionado con la información privilegiada, de la que últimamente el Sr. Villalonga no ha dado buena cuenta, y que como sabemos se encuentra penalizada.
En relación con este punto sólo me queda precisar que las decisiones no éticas no son problema de las Finanzas, sino de las personas, y que, en cualquier caso, debido a la picaresca que existe, cuidado con las personas y Sociedades que prometen dinero fácil, incluso aunque no lo prometan. (Ver decálogo de la CNMV)
8.- El comportamiento no ético implica la desconfianza del mercado.
Bibliografía
Lawrence J. Gitman, 7ma. Edición. "Fundamentos de Administración Financiera"
"Finanzas y Contabilidad para ejecutivos financieros", William G. Dromos. 3era. Edición.
"Administración Financiera", Besick 3era. Edición Lawrence J. Gitman.
"Análisis de inversión capital para Ingenieros y Administradores", William Sullivan y Jhon A. White.
"Principios de finanzas corporativas" 4ta. Edición Richard A. Brealey, stewart E. Mayers.
Autor:
Ordenes Moris,
Bruzual Vanessa,
Lucart Beatriz-
Prof.: Ing. Andrés Blanco
Enviado por:
Iván José Turmero Astros
UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL POLITÉCNICA
"ANTONIO JOSÉ DE SUCRE"
VICE-RECTORADO DE PUERTO ORDAZ
DEPARTAMENTO DE INGENIERÍA INDUSTRIAL
CÁTEDRA: INGENIERÍA FINANCIERA
CIUDAD GUAYANA, DICIEMBRE 2008
| Página siguiente |