(Gp:) PRINCIPIO O REGLA DE HURWICZ Pretende reflejar cualquier grado de moderación entre un optimismo y un pesimismo extremos, que quien toma la decisión pretendiera elegir .
REGLAS PARA MANEJAR LA INCERTIDUMBRE (Gp:) La Regla se plantea explícitamente como: Seleccione un índice de optimismo, a tal que (O <. a <. 1). Para todas las alternativas. Calcule el resultado ponderado: a x (valor de la utilidad o costo si ocurre el resultado más favorable) + (1 — a) x (valor de la utilidad o el costo si ocurre el resultado menos favorable). Elija la alternativa que optimiza el resultado ponderado.
ANÁLISIS DE INVERSIONES EN CONDICIONES DE INFLACIÓN
(Gp:) INFLACIÓN La inflación, es el fenómeno de elevación de precios que produce una reducción en el poder adquisitivo de una determinada unidad de moneda, es un hecho real y afecta en forma significativa la comparación económica de las alternativas.
ANÁLISIS DE INVERSIONES EN CONDICIONES DE INFLACIÓN
La inflación podrá por tanto afectar de dos formas distintas a nuestra inversión: (Gp:) La inversión es Independiente de los flujos netos de caja
En este caso los flujos netos de caja se mantienen constantes. (Gp:) La tasa de inflación afecta por igual a los distintos flujos de cobros y pagos.
(Gp:) La inflación afecta de una forma distinta a la corriente de cobros que a la de pagos..
DECISIONES DE INVERSIÓN CON RIESGO (Gp:) Riesgo significa que la inversión futura no es predecible, es decir El riesgo financiero es el riesgo de no estar en condiciones de cubrir los costos financieros, por ello su análisis se determina por el grado de apalancamiento financiero que tenga la empresa en un momento determinado. (Se denomina apalancamiento a un incremento de los beneficios y de la rentabilidad financiera superior al que cabría esperar).
(Gp:) Los factores más comunes que afectan el riesgo son: posible inexactitud de las cifras usadas en el estudio. tipo de planta física y de equipos involucrados. lapso de tiempo que debe transcurrir antes de que se cumplan todas las condiciones del estudio.
EL CRECIMIENTO EMPRESARIAL Y LAS INVERSIONES (Gp:) Crecimiento Externo, logrado mediante la adquisición de otras empresas. Crecimiento Interno, alcanzado por la realización de nuevas inversiones por la propia compañía. Crecimiento Cero o control del desarrollo a un tamaño adecuado para su supervivencia y eliminación de riesgos.
Estrategias De Crecimiento Empresarial Estrategias de Expansión: Son aquellas dirigidas hacia el desarrollo de los productos y mercados tradicionales de la empresa. Estrategias de Diversificación: Existe una tendencia en las últimas décadas a agregar nuevas actividades distintas a las ya existentes en una empresa. Estrategias de Innovación Estas intensifican los lanzamiento de nuevos productos, la venta de tecnología, la independencia técnica respecto a otras empresas y países, etc.
INTERRELACIONES DE LAS DESICIONES DE INVERSIÓN Y FINANCIAMIENTO (Gp:) Las decisiones de inversión siempre tienen efectos derivados sobre la financiación,”cada dólar empleado tiene que haberse obtenido de algún modo". A veces, los efectos derivados son irrelevantes o al menos poco importantes
Los Efectos Derivados de la Financiación se evalúan uno a uno y sus valores actuales se suman o se restan al VAN. Existen diversos casos: Costos de Emisión. Si la aceptación del proyecto fuerza a la empresa a emitir titules, entonces el valor actual de los costes de emisión debería restarse del VAN del caso básico.
Ahorros fiscales por intereses. Los intereses de la deuda son gastos fiscalmente deducibles. Así, un proyecto que lleva a la empresa a endeudarse más, genera valor adicional.
Financiación especial. A veces, las oportunidades especiales de financiación están ligadas a la aceptación del proyecto. Por ejemplo, el gobierno
¿CÓMO SE ADOPTAN LAS PRINCIPALES DECISIONES DE INVERSIÓN? Las decisiones de inversión son una de las grandes decisiones financieras, todas las decisiones referentes a las inversiones empresariales van desde el análisis de las inversiones en capital de trabajo, como la caja, los bancos, las cuentas por cobrar, los inventarios como a las inversiones de capital representado en activos fijos como edificios, terrenos, maquinaria, tecnología etc. Para tomar las decisiones correctas el financista debe tener en cuenta elementos de evaluación y análisis como la definición de los criterios de análisis, los flujos de fondos asociados a las inversiones, el riesgo de las inversiones y la tasa de retorno requerida.
INVERSIONES INTERNACIONALES Para las empresas la inversión extranjera no debe rebasar su contexto real. Se deben reconocer dos puntos de importancia.
Para tener éxito en el extranjero, la empresa, en primer lugar DEBE TENER ÉXITO A NIVEL NACIONAL
La decisión de invertir NO SÓLO DEPENDE DE LA RENTABILIDAD ESPERADA: también inciden en ella la estabilidad política y económica del país hacia el cual se dirigen las inversiones, a la seguridad jurídica que exista, etc.
El desplazamiento de un a empresa hacia las operaciones en el extranjero es de naturaleza evolutiva.
Motivos estratégicos para la inversión extranjera directa. Las encuestas y estudios de casos de las empresas multinacionales indican que su motivación para la inversión extranjera directa se basa en consideraciones estratégicas de cinco tipos principales, a partir de los cuales las empresas pueden clasificar como: Buscadoras de mercados. Buscadoras de materias primas. Buscadoras de rentabilidad en la producción. Buscadoras de conocimientos Buscadoras de seguridad política.
La aceptación o rechazo de un proyecto en el cual una empresa piense en invertir, depende de la utilidad que este brinde en el futuro frente a los ingresos y a las tasas de interés con las que se evalué. Una de las herramientas para medir la aceptación o rechazo de una inversión es VPN: Valor Presente Neto
PROBLEMA Una máquina cuesta $600.000, tiene una vida útil de 5 años y un valor de salvamento de $100.000; el costo anual de operación es de alrededor de $5000 y se estima que producirá unos ingresos anuales del orden de $200.000. Determinar si la compra de la máquina es aconsejable, cuando se utiliza una tasa de: a) 25% b) 15%
II=$600.000 Vs= $100.000 n= 5 años Cop = 5.000 Ingresos Anuales (IA) para los Años 1 a 5= $200.000 600.000$ 200.000$ 5000$ 100.000$ 1 5 n DFC
Cálculo a través del método de Valor Presente Neto b) Utilizando i = 15%
a) Utilizando i = 25% SOLUCIÓN SE ELIGE LA OPCIÓN B Vp= – 54816,5 $ Vp= 103.399 $
Dadas las alternativas de inversión A, B y C, seleccionar la más conveniente suponiendo una tasa del 20% Ejemplo.
SOLUCIÓN: Tomando en cuenta el criterio, en las alternativa de decisión a través del método de Valor Presente, para más de un proyecto se tiene que: se selecciona la alternativa que tenga mayor VP de todas. 180.000$ 90.000$ 5.000$ N=3 1 DFC de A 100.000$ 1 2.000$ 200.000$ N=3 DFC de B
125.000 $ 1 210.000 $ N=3 2.000 $ DFC de C Para obtener el VP se procede de la siguiente manera: Alternativa A: Vp= 180.000(P/F, 20%, 3) – 5000 (P/A, 20%, 3) – 90.000 Vp = 3.633,5 $ Alternativa B: Vp= 200.000(P/F, 20%, 3) – 2000 (P/A, 20%, 3) – 100.000 Vp = 11.527 $ Vp = -7.686 $ Alternativa C: Vp= 210.000(P/F, 20%, 3) – 2000 (P/A, 20%, 3) – 125.000
Se selecciona el proyecto que tenga el mayor Vp de todas las opciones, en este caso la alternativa B es la que tiene mayor Vp entonces debe seleccionarse esta entre las tres alternativas.
Conclusiones 1. Los proyectos económicos que comprendan riesgos e incertidumbre son considerados casos no determinísticos, es decir; se obtiene siempre el mismo resultado bajo las mismas condiciones iniciales 2. El concepto de incertidumbre implica que no se asignan distribuciones de probabilidad (definidas en términos de sus parámetros, tales como la media y la desviación estándar). 3. El riesgo implica que sí se le puede asignar algún tipo de distribución probabilística. 4. El término incertidumbre se utiliza para indicar una situación de desconocimiento del futuro y el hecho mismo de impredictibilidad de los hechos.
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