Criterios en las decisiones de inversión (página 2)

La inflación describe la situación en la cual aumentan los precios de cantidades fijas de los bienes y los servicios. Conforme aumentan los precios, disminuye en consecuencia el valor del dinero, esto es, su poder adquisitivo (en dólares reales, como se define a continuación).

Definamos dos tipos distintos de dólares (u otras unidades monetarias tales como pesos o francos) con los cuales trabajamos en los análisis económicos, si se realizan correctamente:

1. Dólares actuales: el número actual de dólares es el punto en el tiempo en que ocurren y los términos acostumbrados de clases de dólar en los que piensan las personas. También se denominan dólares de entonces y ahora, dólares corrientes o incluso dólares con inflación y se representarán con un símbolo de "AS" cuando necesite hacerse esta distinción en el texto.

2. Dólares reales: los dólares del poder adquisitivo en algún punto base en tiempo, sin considerar el punto en el tiempo en el que ocurren los dólares actuales. En ocasiones se denominan dólares de valor constante, dólares constantes o dólares sin inflación y se representarán con un "RS" cada vez que necesite hacerse esta distinción en el libro. Si necesita especificarse el punto base en el tiempo, k, el cual generalmente es el tiempo del estudio o de la inversión inicial, se muestra en superíndice

Tasa de interés real, tasa de interés combinada y tasa de inflación

Ahora definiremos varios tipos de tasas y mostraremos cómo se usan:

1. Tasa de interés real: aumento en el poder adquisitivo real expresado como un porcentaje por periodo o la tasa de interés en la cual un egreso R$ es equivalente a un ingreso R$. En ocasiones se conoce como taso monetaria real o taso sin inflación y se representa como cuando se necesita diferenciarla de la que se presenta a continuación.

2. Tasa de interés combinada: aumento en una cantidad en dólares para cubrir los intereses reales y la inflación, expresados como un porcentaje por periodo; es la tasa de interés en la cual un egreso A$ es equivalente a un ingreso A$. Se conoce en ocasiones como tasa actual o rosa con inflación y se representa con ir cuando necesita distinguirse de ir.

3. Tasa de inflación: como ya se definió, el aumento en el precio de determinados bienes o servicios como un porcentaje del periodo de tiempo. Se representa como f La tasa general para una persona u organización se denomina la toso de inflación general.

CÓMO AFECTA LA INFLACIÓN A LOS DIVERSOS TIPOS DE INVERSIONES

El riesgo de inflación no afecta de la misma forma a todas las inversiones Hay proyectos cuyo rendimiento esperado se encuentra gravemente afectado por las variaciones de la tasa de inflación mientras que hay activos financieros que son inmunes a dicho riesgo. Por ello, los inversores pueden ejercer cierto grado de control sobre el riesgo de inflación a través de una selección adecuada de activos en los que Invertir. Para ello es importante saber qué características hacen que una inversión sea resistente a las variaciones de la inflación. Veamos algunos casos:

a) Una inversión que proporciona flujos de caja a corto plazo se verá muy poco afectada por el riesgo de inflación. Por ejemplo, la compra de repos sobre Letras del Tesoro a muy corto plazo, la propia compra de Letras del Tesoro, etc.

b) Cuanto mayor sea la correlación existente entre el nivel de precios al consumo y los flujos de caja de la inversión, menos se verá afectada esta última por el riesgo de inflación (por ejemplo, una inversión que compense a su propietario por las variaciones de la inflación proporcionándole una tasa de rendimiento real determinada). Las emisiones con un tipo de interés variable o flotante son un buen ejemplo.

c) Las propias inversiones empresariales algunas veces pueden repercutir a sus clientes cualquier variación en los costes de los factores consiguiendo que el beneficio aumente con la inflación lo que reduce en gran medida el riesgo de su variación. Pero es preciso decir que ello no siempre es posible por lo que la inversión en acciones ordinarias o la propiedad directa de un negocio no siempre son una buena cobertura contra el riesgo de inflación

d) En general, los flujos de caja proporcionados por la venta de inversiones tangibles (metales preciosos, terrenos, filatelia, etc.) se verán beneficiados con los aumentos de inflación (y perjudicados cuando descienda. Aunque es importante señalar que los cambios en los precios de los activos tangibles tienen mucho que ver con las variaciones en las expectativas sobre la inflación y menos con la tasa de inflación actual (esto es, silos inversores piensan que la inflación tiende a descender, se notará una caída del precio de los tangibles aunque la tasa actual de inflación sea alta).

e) Las inversiones en renta fija a largo plazo sufren en gran medida el riesgo de inflación dado que no pueden reajustar sus flujos de caja a las variaciones de ésta. Por ello, si la tasa de inflación aumenta, el valor de los bonos y el poder adquisitivo de sus cupones descenderán; pero si. por el contrario, dicha tasa fuese menor que la esperada tanto el valor del bono como el poder adquisitivo de los cupones aumentarían.

Diferencias entre decisiones de inversión y de financiación

De alguna manera, las decisiones de inversión son más simples que las decisiones de financiación. El número de instrumentos de financiación diferentes (esto es, títulos) está en continua expansión. Tendrá que aprender las principales familias, géneros y especies. También deberá conocer las principales instituciones financieras, las cuales proporcionan financiación a las empresas. Finalmente, tendrá que familiarizarse con el vocabulario de la financiación. Oirá hablar de lápidas funerarias, arenques ahumados, globos, fondos de amortización de obligación, y otros muchos productos exóticos; detrás de cada uno de estos términos hay una interesante historia.

Hay también aspectos en los que las decisiones de financiación son mucho más sencillas que las de inversión. Primero, las decisiones de financiación no tienen el mismo grado de irreversibilidad que las decisiones de inversión. Son más fáciles de cambiar completamente. En otras palabras, su valor de abandono es mayor.

En segundo lugar, es más difícil ganar o perder dinero por estrategias inteligentes o estúpidas de financiación. En otras palabras, es difícil encontrar alternativas de financiación con VAN significativamente distintos de cero. Esto refleja la fuerza de la competencia.

Cuando la empresa estudia las decisiones de inversión de capital, no supone que está frente a un mercado de competencia perfecta. Pueden existir sólo unos pocos competidores especializados en la misma línea de negocio dentro de la misma área geográfica. Y se puede ser propietario de un activo único, extraordinario, que da ventajas sobre los competidores. Frecuentemente, estos activos son elementos intangibles, como patentes, capacidad técnica, reputación o posición en el mercado. Todo ello abre la posibilidad de conseguir unos mayores beneficios y de encontrar proyectos con VAN positivos. También hace difícil poder decir si cualquier proyecto concreto tiene un VAN positivo o no.

En los mercados financieros sus competidores son el resto de empresas que buscan fondos y eso sin referirnos a las administraciones públicas, instituciones financieras, personas físicas y empresas y gobiernos extranjeros que acuden a Wall.

Conclusiones

• La decisión de inversión es una decisión sobre la composición de activos de la empresa.

• Hay variados tipos de inversión, dependiendo de diferentes puntos de vista.

• Tiene como objetivos principales Mejorar la producción para tener un mayor porcentaje del mercado, Aumentar la calidad del producto, cambiando la tecnología y automatizando los procesos y Minimizar costos.

• El presupuesto de capital consiste en "planear la distribución de los recursos de capital disponibles", por ello es muy importante analizarlo a la hora de realizar una inversión.

• La palabra riesgo se aplica al resultado de cualquier elemento o medida de mérito. la palabra se usa con frecuencia para denotar sencillamente la variabilidad del resultado, y con frecuencia la única variabilidad de interés es la que ocurre en una dirección desfavorable.

• En la incertidumbre se desconoce la distribución de frecuencia de los resultados posibles.

Bibliografía

• Lawrence J. Gitman, 7ma. Edición. "Fundamentos de Administración Financiera"

• "Finanzas y Contabilidad para ejecutivos financieros", William G. Dromos. 3era. Edición.

• "Administración Financiera", Besick 3era. Edición Lawrence J. Gitman.

• "Análisis de inversión capital para Ingenieros y Administradores", William Sullivan y Jhon A. White.

• "Principios de finanzas corporativas" 4ta. Edición Richard A. Brealey, stewart E. Mayers.

Autor:

Aliendres Mayra Blanco Betzaida Mago Klenyis Rivero Milagros

GRUPO 7. SECCIÓN M1

PROFESOR: ING. ANDRÉS BLANCO

Enviado por:

Iván José Turmero Astros

PUERTO ORDAZ, DICIEMBRE DEL 2004.