ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS DEFINICIÓN El análisis de estados financieros es el proceso crítico dirigido a evaluar la posición financiera, presente y pasada, y los resultados de las operaciones de una empresa, con el objetivo primario de establecer las mejores estimaciones y predicciones posibles sobre las condiciones y resultados futuros.
OBJETIVOS El primordial objetivo que se propone la interpretación financiera es el de ayudar a los ejecutivos de una empresa a determinar si las decisiones acerca de los financiamientos determinando si fueron los más apropiados, y de esta manera determinar el futuro de las inversiones de la organización ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS
IMPORTANCIA El análisis financiero sirve como un examen objetivo que se utiliza como punto de partida para proporcionar referencia acerca de los hechos concernientes a una empresa. Para poder llegar a un estudio posterior se le debe dar la importancia significado en cifras mediante la simplificación de sus relaciones. La importancia del análisis va más allá de lo deseado de la dirección, ya que con los resultados se facilita su información para los diversos usuarios. ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS
Diferencia entre interpretación y análisis de estados financieros Limitaciones Partes Interesadas Administradores Acreedores Analistas de Valores Propietarios El Estado ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS
ESTADOS FINANCIEROS BÁSICOS Balance General Estado de Resultados o de Ganancias y Pérdidas Estado de Flujo de Efectivo Estado de Utilidades Retenidas AUDITADOS
MÉTODOS DE ANÁLISIS E ÍNDICES FINANCIEROS Horizontal Vertical Punto de Equilibrio Comparaciones de Razones: Análisis de Corte Transversal Análisis de Serie de Tiempo Análisis Combinado Método de Tendencias Sistema de Análisis DUPONT
RAZONES FINANCIERAS Razones de Liquidez* Razón Circulante = AC/PC ? MAYOR QUE 1 Razón Rápida = (AC-INVENTARIOS)/PC ? MAYOR QUE 1 Razones de Administración de Activos* Rotación de Inventarios = Costo de los artículos vendidos/Inventarios (N° de veces que se rota el inventario al año) ? Mientras mas alto, mejor Razones de Deuda* Razón de Endeudamiento = Deudas Totales/Activos Totales (Porcentaje de activos de la empresa financiados por los acreedores) ? Mientras mas bajo, mejor
RAZONES FINANCIERAS Razones de Rentabilidad* Margen de Utilidad Neta Sobre Ventas = Utilidad Neta/Ventas (Porcentaje de Utilidad sobre lo que se ha vendido) Razones de Valor de Mercado* Razón Precio/Utilidad = Precio de Mercado por Acción/Utilidades por Acción (Cantidad que los inversionistas pagaran por las utilidades actuales) * Se comparar cada índice con los promedios de la industria
ANÁLISIS DE ACTIVIDAD Rotación de inventarios Rotación de inventarios = Costo de ventas Inventario La rotación resultante sólo es significativa cuando se compara con la de otras empresas de la misma industria o con una rotación de inventarios anterior de la empresa. Período promedio de cobro Periodo promedio de cobro = Cuentas por cobrar Ventas promedio por día
Periodo promedio de pago Periodo promedio de pago = Cuentas por cobrar Compras promedio por día Rotación de los activos totales Rotación de activos totales = Ventas Activos totales ANÁLISIS DE LA DEUDA El nivel de deuda de una empresa indica la cantidad de dinero prestado por otras personas que se utiliza para tratar de obtener utilidades. Cuanto mayor sea la deuda que la empresa utiliza en relación con sus activos totales, mayor será su apalancamiento financiero.
Razón de deuda Mide la proporción de los activos totales financiados por los acreedores de la empresa, cuanto más alta sea esta razón, mayor será la cantidad de dinero prestado por terceras personas que se utiliza para tratar de generar utilidades. Razón de deuda = Pasivos totales Activos totales Razón de la capacidad de pago de intereses Razón de la capacidad de pago de intereses = Utilidad antes de intereses e impuestos Intereses
ANÁLISIS DE LA RENTABILIDAD Existen muchas medidas de rentabilidad, la cual relaciona los rendimientos de la empresa con sus ventas, activos o capital contable. Estados de resultados de formato común Son aquellos en los que cada partida se expresa como un porcentaje de las ventas, son útiles especialmente para comparar el rendimiento a través del tiempo. Margen de utilidad bruta Margen de utilidad bruta = Ventas – Costo de ventas Utilidad bruta
Margen de utilidad operativa Margen de utilidad neta = Utilidad neta después de Imp. Ventas Rendimiento sobre los activos Determina la eficacia de la gerencia para obtener utilidades con sus activos disponibles; también conocido como rendimiento sobre la inversión. Cuanto más alto sea mejor. Rendimiento sobre los activos = Utilidad neta después imp Activos Totales
ANÁLISIS DE VALOR DEL MERCADO Estas razones relacionan el precio de las acciones de la empresa con sus utilidades y su valor en libros por acción. Estas razones le proporcionan a la administración de lo que los inversionistas piensan acerca del desempeño histórico de la compañía y sus prospectos futuros. Si la liquidez de la empresa, la administración de los activos, la administración de las deudas y las razones de rentabilidad son buenas, sus razones de valor de mercado serán altas y el precio de las acciones probablemente será tan alto como pueda esperarse Razón Precio/Utilidad
ANÁLISIS DE SITUACIÓN FINANCIERA A LARGO Y CORTO PLAZO Los banqueros y los acreedores a corto plazo tienen mucho interés en la capacidad de pago de la deuda circulante de un negocio. Los tenedores de bonos y los accionistas tienen un interés mayor en la posición financiera a largo plazo. Sin embargo, ninguno de los dos grupos puede lógicamente ignorar los aspectos financieros de interés primordial para el otro. Ambos grupos tienen que ver con las secciones del circulante del balance general y con las ganancias actuales y en perspectiva.
ESTADOS FINANCIEROS PROYECTADOS DEFINICIÓN Son estados financieros a una fecha o periodo futuro, basado en cálculos estimativos de transacciones que aún no se han realizado; es un estado estimado que acompaña frecuentemente a un presupuesto. BALANCE GENERAL PROYECTADO ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS PROYECTADO
Balance General Proyectado Al presentarse este tipo de balance es recomendable solo referirse al balance inicial. Un balance inicial presentado en tiempo cero en la evaluación de un proyecto, es probable que revele el estado real de la empresa al inicio de sus operaciones.
Estado de resultados proyectados Calcula la utilidad neta y los flujos netos de efectivo de proyecto, que es, en forma general, el beneficio real de la operación de la planta. No hay que olvidar que en la evaluación de proyectos se esta planeando y pronosticando los resultados probables que tendrá una entidad productiva.
Esquema General (Ejemplo) Flujo / concepto( + ) Ingresos( – ) Costo de producción( = ) Utilidad marginal( – ) Costos de administración( – ) Costos de venta( – ) Costos financieros( = ) Utilidad bruta( – ) ISR= Utilidad neta+ Depreciación y amortización- Pago a principal ( solo cuando se pide préstamo )= Flujo neto de efectivo.
ESTADOS FINANCIEROS AJUSTADOS POR INFLACIÓN Ajuste en los ingresos por cambios en el dólar Ajuste del estado de ganancias y perdidas para comparaciones dentro de un periodo Ajustes en los costos por cambios en nivel de precios.
Ajuste de precios por cambio en el dólar: Comprende la aplicación de números índices (índices generales o específicos) a las cifras de dólar obtenidas de los estados financieros no ajustados.
Ajuste de estado de ganancias y pérdidas para comparaciones dentro de un periodo La mayor parte de estas comparaciones se dan entre una base de datos actual y un periodo de medio año.
Ajuste en costos por cambio de nivel de precios: Los ajustes de los costos declarados por las variaciones del valor del dólar son de dos tipos: El primer tipo obtiene la comparabilidad de los datos dentro del año, esto es, ingresos diferidos (que no surgen en conexión con las cuentas por cobrar de dólar fijo) que son convertidos en dólares de valor medio actual. El segundo tipo tiene por finalidad comparar los datos anuales.
Propósitos de los ajustes de costo: Proporcionar comparabilidad de costo y datos relativos a los ingresos. Dependen del tiempo transcurrido entre la fecha que se incurre en ellos y la fecha en que se consumen. Deben realizarse en CMV para distintos sectores.
ELABORACIÓN DE INFORMES O REPORTES La información cuantitativa y cualitativa que se encuentra contenida en el reporte anual es igualmente importante. Los estados financieros reportan lo que realmente le ha sucedido a la posición financiera de la empresa y a sus utilidades y dividendos a lo largo de los años anteriores, mientras que los documentos literales tratan de explicar la razón por la cual los hechos sucedieron de esa manera.
Identificación de los estados financieros: Identificación de los Estados Financieros El nombre de la empresa Si los estados financieros cubren empresas individuales o en grupo Fecha del balance general o el período contable La moneda que reporta El nivel de precisión (cifras) Periodo de Reporte
ELABORACIÓN DE INFORMES O REPORTES Estructuras de: Balance General Estado de Ganancias y Pérdidas Estado de Flujos de Efectivo Estado de Utilidades Retenidas
BALANCE GENERAL
ESTADO DE RESULTADOS
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
EXTRUCTURA DEL ESTADO DE UTILIDADES RETENIDAS
PROBLEMAS
UNITECH CORPORATIONBalance GeneralDiciembre 31, 2008
UNITECH CORPORATIONEstado de resultadosAño terminado el 31 de diciembre, 2008
UNITECH CORPORATION Razón corriente: Esta razón se utiliza para analizar la condición del capital de trabajo de la compañía; se define como: ACTIVOS CORRIENTES RAZÓN CORRIENTE = PASIVOS CORRIENTES RAZÓN CORRIENTE = 81,700 ; RAZÓN CORRIENTE = 3.06 26,700 Dado que los pasivos corrientes son aquellas deudas por pagar en el año siguiente, el valor de la razón corriente 3.06 significa que los activos corrientes cubrirán las deudas a corto plazo aproximadamente tres veces. Son comunes los valores 2 a 3 para la razón corriente.
La razón corriente supone que el capital de trabajo invertido en inventario puede ser convertido a efectivo de manera bastante rápida. Con frecuencia, sin embargo, puede obtenerse una mejor idea de la posición financiera inmediata de una compañía utilizando la razón de prueba ácida. ACTIVOS REALIZABLE Razón de prueba ácida (razón de liquidez rápida) = PASIVOS CORRIENTES ACTIVOS CORRIENTES – INVENTARIOS = PASIVOS CORRIENTES 81,700 – 52,000 Razón de prueba ácida (razón de liquidez rápida) = 26,700 Razón de prueba ácida (razón de liquidez rápida) = 1.11 UNITECH CORPORATION
UNITECH CORPORATION La comparación de esta razón y de la razón corriente muestra que aproximadamente dos veces las deudas corrientes de la compañía están invertidas en inventario. Sin embargo, una razón de prueba ácida de cerca de 1.0 se considera en general como una posición corriente fuerte, independientemente de la cantidad de activos en inventarios.