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Zuleta Aurimir PROFESOR:
Ing. Andrés Eloy Blanco UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL POLITÉCNICA “ANTONIO JOSÉ DE SUCRE” VICE-RECTORADO PUERTO ORDAZ DEPARTAMENTO DE INGENIERÍA INDUSTRIAL INGENIERÍA FINANCIERA Mercado Eficiente PUERTO ORDAZ, NOVIEMBRE DE 2009 UNEXPO
MERCADO EFICIENTE
Cuando se dice que un mercado de títulos es eficiente, quiere decir que la información esta ampliamente disponible y de forma barata para los inversores, y que toda la información relevante y alcanzable esta ya en los precios de los títulos.
Hay tres versiones de Teoría de Mercado eficiente: Criterio Débil de Eficiencia Criterio Semifuerte de Eficiencia Criterio Fuerte de Eficiencia
MERCADO EFICIENTE CRITERIO DÉBIL DE EFICIENCIA:
La hipótesis débil del mercado eficiente argumenta que el análisis técnico de los esquemas del precio pasado para pronosticar el futuro es inútil porque toda información de tal análisis habrá sido incorporada a los precios del mercado. Si la dirección actual (al alza o a la baja) predice los pasos de mañana, se actuara hoy en lugar de mañana Un mercado satisface el criterio débil de eficiencia si los precios actuales reflejan toda la información contenida en los precios pasados.
MERCADO EFICIENTE CRITERIO SEMIFUERTE DE EFICIENCIA:
se cumple si toda la información públicamente disponible se refleja en los precios de mercado.
Esto requiere que ningún inversor sea capaz de mejorar su predicción de las oscilaciones futuras de los precios mediante el análisis de noticias macroeconómicas como balances, informes anuales y otras fuentes disponibles para el público.
MERCADO EFICIENTE
CRITERIO FUERTE DE EFICIENCIA:
Un mercado cumple el criterio fuerte de eficiencia si toda la información pertinente, tanto publica como privada, se refleja en los precios del mercado. Esto supone que nadie puede beneficiarse jamás de ninguna información, ni siquiera de información privilegiada o de la generada por el analista perspicaz.
En los mercados eficientes no es posible obtener ganancias extraordinarias identificando la tendencia y cronometrando los aumentos de capital o las recompras de valores en función de la situación del mercado, ni especular sobre las oscilaciones de los tipos de interés al tomar decisiones de endeudamiento a corto o largo plazo. Análogamente, los cambios contables carecen de valor, al igual que la compra de empresas supuestamente infravaloradas.
MERCADO EFICIENTE LECCIONES DE EFICIENCIA Primera lección de la eficiencia del mercado: los mercados no tienen memoria Ejemplo : a menudo son reacios a emitir acciones después de una caída en el precio. Prefieren esperar a una recuperación. De la misma manera, los directores son partidarios del capital propio frente a la financiación por deuda después de un incremento normal en el precio. La idea es aprovechar el mercado mientas está alto Segunda lección de la eficiencia del mercado: confíe en los precios del mercado En un mercado eficiente puede confiar en los precios. Recogen toda la información disponible sobre el valor de cada título. Estos significa que en un mercado eficiente para la mayoría de los inversores no existe forma de conseguir continuamente unas tasas de rentabilidad extraordinarias
MERCADO EFICIENTE
Tercera lección de eficiencia del mercado: no hay ilusiones financieras Ejemplo: cada año cientos de empresas incrementan el número de acciones emitidas mediante la subdivisión de la acciones ya en circulación o a través de la distribución de más acciones como dividendos. Para una gran empresa, el coste administrativo de estas acciones pueden sobrepasar el millón de dólares sin embargo esta no afecta de ninguna manera a los flujos de tesorería de la compañía ni a la proporción de éstos atribuibles a cada accionista. Usted puede pensar que ha salido ganando, pero es una ilusión.
MERCADO EFICIENTE
la alternativa de hacerlo uno mismo.
En un mercado eficiente los inversores no pagarán a otros por lo que ellos mismos pueden hacer igual de bien Cuarta lección de la eficiencia del mercado:
Quinta lección de la eficiencia del mercado: vista una acción, vistas todas Esto significa que las acciones deberían ser como marcas de cafés muy similares, casi como sustitutos perfectos las unas de las otras. Por tanto las demandas de las acciones de una compañía debería ser muy elástica. Si la prima por riesgo esperada es en relación con el riesgo menor que en otras acciones, nadie querrá tener esa acción. Si es mayor todo el mundo querrá tenerla.
Sexta lección de la eficiencia del mercado: leer las entrañas Si el mercado es eficiente los precios recogen toda la información disponible. Por tanto si únicamente podemos aprender a leer las entrañas, los precios de los títulos pueden decirnos mucho sobre el futuro
MERCADO EFICIENTE
MERCADO EFICIENTE Y MERCADO PERFECTO MERCADO EFICIENTE facilita la compra-venta Si en todo momento el precio de los activos negociados reflejan la informacion disponible y relevante para valorarlos. Libre concurrencia y difusion de la informacion MERCADO PERFECTO Homogeneidad del Producto Movilidad de recursos sin restricciones Liquidación total de productos Gran número de vendedores y compradores Libre concurrencia Información y racionalidad de los agentes.
INTERRELACIÓN DE LAS DECISIONES DE FINANCIAMIENTO Y DE INVERSIÓN Interrelación FINANCIAMIENTO – INVERSION Las decisiones de inversión involucran aquellas asignaciones de recursos a través del tiempo Las decisiones de financiamiento apuntan a cuáles son las óptimas combinaciones para financiar las inversiones
INTERRELACIÓN DE LAS DECISIONES DE FINANCIAMIENTO Y DE INVERSIÓN
INTERRELACIÓN DE LAS DECISIONES DE FINANCIAMIENTO Y DE INVERSIÓN Esta interrelación se puede establecer de una manera clara y sencilla a través de los dos siguientes puntos: Las decisiones de inversión involucran aquellas asignaciones de recursos a través del tiempo y se pregunta ¿cuánto debería invertir la empresa y en qué activos concretos debería hacerlo? Las decisiones de financiamiento apuntan a cuáles son las óptimas combinaciones para financiar las inversiones y tratan de responder a la pregunta: ¿cómo deberían conseguirse los fondos necesarios para tales inversiones?
INTERRELACIÓN DE LAS DECISIONES DE FINANCIAMIENTO Y DE INVERSIÓN Cuadro comparativo entre ambas decisiones:
¿CÓMO SE ADOPTAN LAS PRINCIPALES DECISIONES DE FINANCIAMIENTO? Las decisiones de financiamiento son fundamentales ya que de esto depende que un negocio prospere o decaiga. Desde pensar en detalles como cuánto necesito, hasta cuál es la mejor alternativa, dadas mis necesidades y capacidades de pago, a qué plazo, tipo de tasa; calendario de pagos; tipo de financiamiento.
Estas decisiones conllevan a los siguientes pasos: Paso 1. Se debe identificar la necesidad: Si se requiere el financiamiento para las compras o para pagar impuestos. Estas necesidades tienen distintos destinos y distintas alternativas y plazos de pago. Paso 2. Considerar el monto: una forma práctica de evaluar la cantidad de dinero exacta que requiere el negocio es identificando los costos y gastos que, de manera recurrente, no han podido ser cubiertos por el flujo del negocio que han limitado el crecimiento. No se debe pedir un préstamo con demasiada holgura (ya que éste tiene un costo), ni tampoco tan rígido por el riesgo de no cubrir los compromisos. ¿CÓMO SE ADOPTAN LAS PRINCIPALES DECISIONES DE FINANCIAMIENTO?
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