1 BALANCE GENERAL.- Es el estado a través del cual se expresa la situación financiera de la empresa en un momento determinado, vale decir, la capacidad que tiene ésta para pagar sus deudas. En este estado se detallan los recursos (Activo). Que posee la empresa a una fecha determinaday las deudas y obligaciones que debe cubrir en dichos recursos (Pasivo y Patrimonio). En el Balance General queda expresado el monto de la Inversión Total en el lado del Activo y las fuentes de Financiación en el lado del Pasivo y Patrimonio las estructuras de financiamiento.
2 ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS Es el estado en el que se expresan los resultados obtenidos en un periodo determinado: la totalidad de ingresos y la totalidad de costos y gastos o perdida originadas durante el ejercicio. El estado de ganancias y Perdidas (o de resultados) muestra las operaciones durante un lapso de tiempo, es decir, muestra lo ocurrido entre dos puntos en el tiempo, generalmente un ejercicio anual.
3 FLUJO DE CAJA El flujo de caja es un documento en el que se escriben los pronósticos e ingresos y egresos en efectivo.
4 SE DENOMINA FLUJO:¿porque? Los ingresos y egresos son referidos a periodos cortos, generalmente mensuales, que permiten apreciar como fluye el dinero, tanto su entrada como salida, y el saldo que queda. SU PERIODO: El periodo total que abarca un flujo de caja varia desde 6 meses a 1 ó 2 años. Puede haber flujo de caja para periodos semanales aunque este tipo de flujo de caja no es muy frecuente.
5 PERMITE: Identificar los periodos donde puede ocurrir sobrante o faltante de liquidez. Medir la eficiencia de la política de cobranza y de créditos. Calcular el valor económico y financiero de una organización, en el corto y largo plazo. Se derivan de herramientas de análisis adicionales (VAN y TIR).
6 TIPOS DE FLUJO DE CAJA 1.-FLUJO DE CAJA DE PROYECTO: El proyecto de flujo de caja constituye uno de los elementos más importantes del estudio de un proyecto, debido a los resultados obtenidos en el flujo de caja se evaluará la realización del proyecto.
7 2.- FLUJO DE CAJA DE LA INVERSION: El flujo de caja analizado en la sección anterior permite medir la rentabilidad de toda la inversión. Si se quiere medir la rentabilidad de los recursos propios, deberá agregarse el efecto de financiamiento para incorporar el impacto del apalancamiento de la deuda.
8 ESTRUCTURA DEL FLUJO DE CAJA Lo primero es reconocer que existen dos tipos de flujo de caja, uno que corresponde a un flujo de caja de un proyecto para una empresa, y el otro es un flujo de caja pero ahora desde el punto de vista del inversionista. A continuación explicaremos la estructura de un flujo de caja pero de proyecto:
9 ESTRUCTURA DE UN FLUJO DE CAJA DE UN PROYECTO PARA UNA EMPRESA + Ingresos afectos a impuestos (Egresos afectos a impuestos) (Gastos no desembolsables) = Utilidad antes de impuestos (Impuestos) = Utilidad después de impuestos + Ajustes por gastos no desembolsables (Egresos no afectos a impuestos) + Beneficios no afectos a impuestos = FLUJO DE CAJA
10 INTERPRETACION DEL VAN Determina el valor actualizado de todos los flujos de caja esperados de un proyecto de inversion. El VAN es la diferencia entre el valor actualizado de los cobros menos el valor actualizado de los págos.
11 Cálculo para una única tasa de descuento VAN=?FCn /(1+i)n
12 Cálculo para diferentes tasas de descuento VAN= -FC0 + FC1/(1+i1)+ FC2/(1+i1)(1+i2) + …….+FCn/(1+i1)…..(1+in)
13 UN VAN POSITIVO SIGNIFICA QUE LA INVERSION EN EL PROYECTO GENERA EXCEDENTES SUPERIORES, PRECISAMENTE EN LA CUENTIA DEL VALOR ACTUAL NETO, A LOS QUE PODRIAN OBTENERSE INVIRTIENDO LA MISMA CANTIDAD A LA TASA DE INVERSION.
14 VENTAJAS DEL VAN Considera el valor del dinero en el tiempo Traslada los flujos de caja a una misma fecha
15 DESVENTAJAS DEL VAN Necesidad de unas previsiones acerca de los flujos de tesoreria futuros. Dificultad para establecer el tipo “i” de descuento.
16 INTERPRETACION DEL TIR Se define como aquel tipo de rendimiento que iguala la corriente de flujos de caja tanto positivos como negativos generados por un proyecto de inversion. El TIR es aquella tasa de rentabilidad que iguala el VAN a cero.
17 Cálculo para una única tasa de descuento 0= ?FCn/(1+i)n
18 Cálculo para diferentes tasas de decuento 0= -FC0+FC1/(1+i1) + FC2/(1+i1)(1+i2) +…..+ FCn/(1+i1)…..(1+in)
19 VENTAJA DEL TIR Mide la rentabilidad relativa de los Proyectos de inversion
20 DESVENTAJA DEL TIR Dificultad de calculo Se supone que los flujos de caja son reinvertidos y refinanciados precisamente a esa tasa interna de rentabilidad.
21 COMPARACION ENTRE EL VAN Y EL TIR Según algunos autores se trata de dos criterios equivalentes. Se basan en supuestos diferentes y miden aspectos diferentes de una misma inversion. * VAN.- Mide la rentabilidad de la inversion en terminos absolutos . * TIR.- Mide la rentabilidad de la inversion en terminos relativos ( tanto por uno y tanto por ciento). • suponen tasas de reinversion diferentes para los flujos de caja.
22 APLICACIÓN PRACTICA: Asumamos que el valor de la inversion inicial es de 1Millon. Asumamos que cada año se compran por un costo de 450mil anual . Si producimos en la planta el costo anual (excluyendo depreciacion ) sera de 150 mil es decir el ahorro anual neto en efectivo seria de 300 mil por año. Asumamos que el tiempo de de duracion de 5 años luego de los cuales se puede rematar a 100mil a este valor se le conoce como valor de rescate. Establezcamos que la tasa de corte sea de 12% anual.
23 En miles 0 1 2 3 4 5 Inversion (1000) Inicial Beneficio 300 300 300 300 300 Valor de Rescate 100 Flujo de Efectivo (1000) 300 300 300 300 400
24 Hallando VAN( valor actual neto) VAN= -1000+ 300/ (1+0.12)^1 + 300 (1+0.12)^2 + 300 /(1+0.12)^3 + 300/(1+0.12)^4 +400/(1+0.12)^5 VAN=-1000+268+239+214+191+227 VAN=-1000+1139 VAN= 139
25 HALLANDO TIR(tasa interna de retorno) TIR= I1 + (i2 – i1) VAN1 VAN2 – VAN1 Donde: *i1 tasa con la cual el VANes positivo *i2 tasa con la cual el VAN es negativo *VAN1 valor del VAN positivo *VAN2 valor del VAN negativo
26 Por lo tanto: TIR: 12 + (18 – 12) * 139 -18 – 139 TIR= 12+ (834 / 157) TIR= 17.31%