República Bolivariana de Venezuela Universidad Nacional Experimental Politécnica “Antonio José de Sucre” Vice-rectorado Puerto Ordaz Departamento de Ingeniería Industrial INGENIERÍA FINANCIERA
Asesor Académico: Autores: MSc. Ing. Turmero A., Iván J. Carrasquel, Alfredo Pacheco ,Anthony Ramírez ,Miguel
VALORACIÓN DE EMPRESAS: FUNDAMENTOS CIUDAD GUAYANA, DICIEMBRE DE 2016
¿Qué es el valor de una empresa? El valor de una empresa es el grado de utilidad que ésta proporciona a sus usuarios o propietarios.
¿Qué es el valor? El valor no es otra cosa que el grado de utilidad o aptitud de las cosas para proporcionar bienestar o deleite o para satisfacer necesidades.
El valor del dinero Todo valor se transfiere de forma automática a dinero, esto es, se expresa en dinero, pero en realidad, el valor es diferente del precio y del costo de los bienes, se obtiene de la diferencia entre estos.
El precio es el equivalente monetario del valor, el valor en el que estarían de acuerdo un comprador y un vendedor a la hora de hacer una transacción, lo que se paga por el bien en el mercado.
El costo de un bien es una medida de la cuantía de recursos empleados para producirlo.
El valor del dinero en el tiempo En inglés, Time Value of Money, abreviado usualmente como TVM es un concepto basado en la premisa de que un inversor prefiere recibir un pago de una suma fija de dinero hoy, en lugar de recibir el mismo monto en una fecha futura.
En particular, si se recibe hoy una suma de dinero, se puede obtener interés sobre ese dinero. Adicionalmente, debido al efecto de inflación, en el futuro esa misma suma de dinero perderá poder de compra.
Métodos de valoración de empresas
Valoración de activos y pasivos La valoración es el proceso de estimar el valor de un activo o de un pasivo
El proceso de valuación es muy importante en muchas situaciones incluyendo análisis de inversión, presupuesto de capital, Fusiones y Adquisiciones, etc.
Valorar Activos El valor que representan para mi empresa los activos analizando su importancia y el papel que tienen para el desarrollo de las actividades
Ejemplo en valor económico de un pc es de 4000$ pero su importancia en el desarrollo de mi empresa es fundamental ya que sin ella no puedo acceder a mi ERP.
Valorar Pasivos El valor que representa para mi empresa las deudas o compromisos financieros para esto debo considerar:
Valor económico Compromiso Intereses
1. IMPUESTOS Y ESTRUCTURA FINANCIERA Los impuestos son instrumento del Estado para dirigir la inversión y también una fuente financiera para el Estado y otros entes públicos V = B× (1-t) + t× D K0 VALOR DE LA EMPRESA
2. EL EXTRAÑO CASO DE LAS SOCIEDADES ‘HUCHA’ Las sociedades huchas no poseen ninguna actividad comercial o industrial, ni en nombre propio, ni a través de sociedades participadas; ni siquiera las empresas del sector financiero se pueden incluir en este tipo Supongamos que el impuesto personal supone, por término medio, a sus propietarios, el 12%, es decir, recibirían, en términos netos, 88 céntimos por euro. El tipo impositivo es un porcentaje de cómputo anual. Ese sería el descuento máximo que estarían dispuestos a perder en la venta de la empresa a un tercero. Esta situación es inestable, puesto que el descuento es mayor o menor dependiendo del periodo considerado y, si la compraventa no se realiza dentro de un determinado periodo, los propietarios optarán por liquidar.
3. COSTES DE INSOLVENCIA FINANCIERA V = VM&M + t×D – C(L) se define como la pérdida de valor que sufre la empresa por incrementar en determinada proporción su endeudamiento . Los costes de insolvencia pueden ser de varios tipos: Gastos financieros Explícitos ?Honorarios / tasas judiciales Costes de ??? ?? Gastos ad min istrativos insolvencia ? ?Im agen, oportunidades ?Im plícitos ? ?Clasificación del riesgo
Procedimientos concursales mercantiles.
El Cost Asset Priceing Model (CAPM) debe ser considerado el marco de referencia teórico actual de las Finanzas. Según Suárez, la consideración del coste derivado de la probabilidad de insolvencia reconcilia la teoría de Modigliani y Miller con las modernas tendencias, concretamente, el CAPM si al modelo de M&M de 1963 se le añade un término negativo en concepto de costes por insolvencia.
(Gp:) L (Gp:) 0 (Gp:) (Gp:) B (Gp:) ( (Gp:) 1 (Gp:) – (Gp:) t)/ (Gp:) k (Gp:) (Gp:) M& (Gp:) M ' (Gp:) 5 (Gp:) 8 (Gp:) (Gp:) M& (Gp:) M ' (Gp:) 6 (Gp:) 3 (Gp:) (Gp:) CA (Gp:) P (Gp:) M (Gp:)