1 Aspectos Generales sobre la Evaluación de Proyecto: Concepto y Diferencia entre Evaluación Social y Privada Concepto Evaluar implica asignar valor a un proyecto determinado, de manera que al compararlo con otros proyectos, según normas y patrones existentes, se pueda otorgarle una ponderación y clasificación; en otras palabras, se trata de comparar los flujos positivos (ingresos) con flujos negativos (costos) que genera el proyecto a través de su vida útil, con el propósito de asignar los escasos recursos financieros.
2 Definición: Es el proceso que tiene como propósito determinar la conveniencia de realizar proyectos o iniciativas de inversión y operación bajo un determinado criterio de calificación. La evaluación de proyectos consiste en comparar los costos con los beneficios que estos generan, para así decidir sobre la conveniencia de llevarlos a cabo.
3 Diferencia entre Evaluación Social y Privada Los instrumentos para establecer este valor, son llamados coeficientes de evaluación y existe dos criterios: Evaluación económica social Evaluación económica privada
4 Evaluación Social La evaluación social de proyectos persigue medir la verdadera contribución de los proyectos al crecimiento económico del país. El impacto de un proyecto o programa social es la magnitud cuantitativa del cambio en el problema de la población objetivo como resultado de la entrega de productos (bienes o servicios) a la misma. Se mide comparando la situación inicial, con una situación posterior, eliminando la incidencia de factores externos.
5 La evaluación económica social abarca indicadores de orden social; es decir, mide los impactos generados por el proyecto. Para la evaluación social, interesa el flujo de recursos reales utilizados y producidos por el proyecto. Para la determinación de los costos y beneficios pertinentes, la evaluación social definirá la situación del país con la ejecución del proyecto versus la ejecución del proyecto en cuestión. Así, los costos y beneficios sociales podrán ser distintos de los contemplados por la evaluación privada económica, porque: los valores sociales de bienes y servicios difieren del que paga o recibe el inversionista privado, o parte de los costos o beneficios recaen sobre terceros.
6 De estos indicadores, los más importantes son los siguientes: Coeficiente Inversión/Mano de Obra: mide el costo en unidades monetarias, de un nuevo puesto de trabajo generado por el proyecto. Coeficiente Producción /Mano de Obra: mide el nivel de la productividad con relación a la mano de obra. Coeficiente Inversión/ Exportaciones: mide el aporte por unidad de inversión en el proceso de generación de divisas. Coeficiente Inversión/Costo Recuperación Impacto ambiental, si lo hay.
7 Los costos y beneficios sociales indirectos corresponden a los cambios que provoca la ejecución del proyecto en la producción y consumo de bienes y servicios relacionados con éste. Por ejemplo los efectos sobre la producción de los insumos que demande o de los productos sobre los que podría servir de insumo dependen de la distorsión que exista en los mercados de los productos afectados por el proyecto.
8 Evaluación Privada La evaluación privada de proyectos incluye una evaluación económica-financiera. Esta contempla en su análisis, a todos los flujos financieros del proyecto, distinguiendo entre capital propio y prestado. Esta evaluación es pertinente para determinar la llamada capacidad financiera del proyecto y la rentabilidad de capital propio invertido en el proyecto. La evaluación económica, supone que todas las compras y las ventas son al contado riguroso y que todo el capital es propio; es decir, la evaluación privada económica desestima el problema financiero.
9 La evaluación con criterio económico privado incluye los siguientes coeficientes: TIR: Tasa interna de retorno sin financiamiento o económica y con financiamiento. VAN: Valor actual neto con determinada tasa de corte B/C: Relación beneficio-costo con determinada tasa de corte
10 Tanto la evaluación social como la privada usan criterios similares para estudiar la viabilidad en un proyecto, aunque difieren en la valoración de las variables determinantes de los costos y beneficios que se le asocien. La evaluación privada trabaja con el criterio de precios de mercado, mientras que la evaluación social lo hace con precio sombra o sociales. Estos últimos con el objeto de medir el efecto de implementar un proyecto sobre la comunidad, que deben tener en cuenta los efectos indirectos o externos que los proyectos generan sobre el bienestar de la comunidad, como por ejemplo, la redistribución de los ingresos o el impacto o disminución ambiental.
11 Métodos cuantitativos de proyectos Las diferencias teórico-metodológicas radican en los universos de análisis y las variables, y en los indicadores e instrumentos de medición utilizados. La evaluación compara información para la toma de decisiones. Requiere investigar, medir y comparar.
12 Análisis cuantitativo: En esta etapa se evalúa cada uno de los proyectos por medio de los diferentes métodos cuantitativos. Culmina dicha evaluación comparando los resultados de los diferentes métodos ponderados con la importancia relativa que los expertos le asignen a cada uno. Se escoge el que mejor califique. Los Métodos de Análisis Cuantitativo se clasifican en: Estáticos O Simples: No consideran el cambio de valor del dinero en el tiempo. Dinámicos o Compuestos: Si lo consideran.
13 Métodos Estáticos o Simples Periodo de Recuperación de Capital (PRC): Su objetivo es determinar el tiempo en que se recupera la inversión. Tasa de Rendimiento Contable (TRC): Considera la utilidad contable promedio (UCP), y lo compara con la inversión.
14 Métodos Dinámicos o Compuestos Valor Actual Neto (VAN): Descuenta los flujos a la tasa mínima y le resta la inversión necesaria para el proyecto. Si la diferencia es positiva el proyecto puede resultar atractivo. Tasa Interna de Retorno (TIR): Es la tasa a la que se deben descontar los flujos para que la suma de flujos descontados sea igual a la inversión. Al compararla con el VAN se puede apreciar la calidad de la inversión.
15 Criterios de Aceptación: Dependerá del tipo de proyecto, considerando si existen alternativas o bien si hay más de un proyecto: Período de recuperación: PR < Vida Útil Tasa de rendimiento contable mayor que la Tasa Mínima Requerida: TRC > TMR Valor actual neto: VAN > 0 Tasa interna de rendimiento: TIR > TMR
16 La Tasa Mínima Requerida: Es la tasa de ganancia anual que solicita ganar el inversionista para llevar a cabo el proyecto. Esta tasa debe cubrir al menos el costo de capital de los recursos utilizados por la empresa para la adquisición de activos requeridos para realizar el proyecto de inversión.
17 Métodos que toman en cuenta el valor del dinero a través del tiempo Valor del dinero a través del tiempo. El valor del dinero cambia con el tiempo y esta transferencia o cambio es producto de la agregación o influencia de la tasa de interés, la cual constituye el precio que la empresa o persona debe pagar por disponer de cierta suma de dinero en el presente, para devolver una suma mayor en el futuro, o la inversión en el presente compensará en el futuro una cantidad adicional de la invertida.
18 Los métodos de evaluación que toman en cuenta el valor del dinero a través del tiempo son: Método del Valor Presente Neto (VPN) y Método de la Tasa Interna de Retorno (TIR). El Valor Presente Neto y la Tasa Interna de Rendimiento, se mencionan juntos porque en realidad es el mismo método, sólo que sus resultados se expresan de manera distinta. La tasa interna de rendimiento es el interés que hace el valor presente igual a cero.
19 El Valor Presente Neto (VPN) y la Tasa Interna de Rendimiento (TIR) se aplican cuando hay ingresos, independientemente de que la entidad pague o no pague impuestos. Los criterios de aceptación al usar estas técnicas son: Técnica o Método Aceptación Rechazo VAN >= 0 <0 TIR >= TMAR < TMAR
20 El método del Valor Presente Neto es muy utilizado por dos razones, la primera porque es de muy fácil aplicación y la segunda porque todos los ingresos y egresos futuros se transforman a pesos de hoy y así puede verse, fácilmente, si los ingresos son mayores que los egresos. Al evaluar proyectos con la metodología del VPN o VAN se recomienda que se calcule con una tasa de interés superior a la Tasa de Interés de Oportunidad (TIO), con el fin de tener un margen de seguridad para cubrir ciertos riesgos, tales como liquidez, efectos inflacionarios o desviaciones que no se tengan previstas.
21 El Método de la TIR consiste en encontrar una tasa de interés en la cual se cumplen las condiciones buscadas en el momento de iniciar o aceptar un proyecto de inversión. Tiene como ventaja frente a otras metodologías como la del Valor Presente Neto (VPN) o el Valor Presente Neto Incremental (VPNI) por que en este se elimina el cálculo de la Tasa de Interés de Oportunidad (TIO), esto le da una característica favorable en su utilización por parte de los administradores financieros.
22 Análisis de sensibilidad Riesgo: Es la vulnerabilidad ante un posible o potencial perjuicio o daño. Es un conjunto de circunstancias que representan una posibilidad de pérdida, en este caso económica. Es la posibilidad de que por azar ocurra un hecho que produzca una necesidad patrimonial.
23 El análisis de sensibilidad de un proyecto se refiere a la medición de la vulnerabilidad del proyecto con respecto a la variación en los diversos parámetros que conforman el mismo y que pueden ser: Incremento de los ingresos Decrecimiento de los ingresos Incremento en los costos totales Decrecimiento de los costos totales Incremento de los costos de producción Decrecimiento de los costos de producción.
24 El análisis de sensibilidad, esencialmente sirve para: Determinar los efectos de las variables críticas sobre los resultados del proyecto. Determinar variables críticas y sus rangos de variación. Evaluar el proyecto bajo distintas condiciones externas.
25 Los datos fundamentales o variables a las cuales generalmente se les realiza un análisis de sensibilidad son: Relaciones técnicas (estimados): rendimientos, tasas de crecimiento o competitividad, estándares. Precios (productos sobre tiempo). Construcción y mantenimiento. Duración/vida del Proyecto. Tasas de descuento.
26 Se utiliza para determinar que tan sensible es una situación o un proyecto a las diversas variables, a fin de que se le asigne a cada una de ellas la importancia y consideración apropiadas, por ejemplo: Análisis comparativos en que se cambian los datos del análisis financiero para determinar los efectos sobre los indicadores financieros. ¿Cómo tratar la incertidumbre de datos? ¿Hasta qué punto son sensibles las medidas del proyecto ante cambios en los costos y beneficios estimados? ¿Cuál es la estabilidad del VAN, la TIR y la Relación B/C?
27 Al evaluar un proyecto, se deben considerar los efectos positivos y negativos que sobrepasan a la institución inversora, tales como la contaminación ambiental que puede generar el proyecto o aquellos efectos redistributivos del ingreso que pudiera tener.