MERCADO INTERNACIONAL DE BONOS El mercado internacional de bonos fue desarrollado en el siglo XX a final de la década de los 60, convirtiéndose en una importante fuente de recursos financieros a largo plazo. Existen dos clases de emisiones: Obligación Internacional Simple. Euroobligación o Eurobono. CAPÍTULO II.
Su venta se puede realizar siempre de forma directa a un sindicato bancario, que toma la decisión. Es necesario que la emisión debe anunciarse públicamente. El pago de intereses y la amortización se realiza directamente con el tenedor de la obligación en cada momento La obligación de las condiciones específicas se dan entre el emisor y el sindicato suscriptor. El vencimientos de los eurobonos puede extenderse desde los 5 a 30 años, el valor nominal de cada eurobono suele ser de 1000 dólares, las acciones están valoradas en la moneda del país emisor y las obligaciones en la que el país donde fue colocada CARACTERÍSTICAS CAPÍTULO II.
Las obligaciones con warrant, definen el derecho de adquisición a un determinado precio de acciones de la compañía emisora, con separación de la obligación. Existen varias formas de cotizar los eurobonos, uno de ellos es todo lo referente al problema del cupón recorrido, la parte del cupón que pertenece al vendedor del bono. Las principales monedas en las que se realizan emisiones de eurobonos son: el dólar norteamericano, euro, yenes, japoneses, libras y libras esterlinas y francos suizos P + g x (1-f) =vf x [100 x vn+ g x (1+ ani)] Formula AIBD Association of International Bond Dealers. CARACTERÍSTICAS CAPÍTULO II.
Desde el punto de vista del emisor: Poseen una mayor libertad y flexibilidad. El mercado internacional esta dispuesto a aceptar vencimientos mas largos Costes de emisión mas bajos de acuerdo a los costos fijos. Intereses inferiores a los de las emisiones nacionales. CAPÍTULO II. VENTAJAS
Desde el punto de vista del tenedor: Se tiene la ausencia de retenciones fiscales sobre esos títulos. Son títulos de gran liquidez y fáciles de enajenar. Ofrecen una gran seguridad. CAPÍTULO II. VENTAJAS
Son eurobonos de interés variables y se fijan periódicamente con relación a un índice de tipo de interés a corto plazo determinado. CAPÍTULO II. LOS FRNS FLOATING RATE NOTES
CAPÍTULO II.
CAPPED CONVERTIBLE MISMATCHED PERPECTUAL DROP-LOCK PUTTABLE EXTENDIBLE NOTES STEPDOWN MINIMAX INVERSE SERIAL CAPÍTULO II. TIPOS DE FRNS
Para los inversores la característica mas atractiva de lo FRNS es el hecho de que suelen ser revalorados cada seis meses. CAPÍTULO II. VALORACIÓN DE LOS FRNS:
La duración modificada es una medida de la sensibilidad de un precio en enlace a los tipos de interés. Relación entre el precio del bono y su rendimiento. Duración Modificada. Por tanto, el bono con cupón variable cada seis meses tendrá una duración inferior a un semestre CAPÍTULO II. LA DURACIÓN MODIFICADA DE LOS FRNS
El ECP es un instrumento perteneciente al mercado de deuda a corto plazo, o mercado de dinero. Características Los vencimientos son flexibles. Las emisiones de ECP no están aseguradas. Se pueden emitir en una divisa distinta a la del país de la institución emisora. CAPÍTULO II. ECP (EUROCOMERCIAL PAPER)
Los emisores pueden obtener fondos mas económicos. Los pagarés son reembolsados en un tiempo inferior al año. Los inversores solo estarán expuestos a un riesgo de crédito a corto plazo. Los ECP no están asegurados. El emisor siempre desea amortizar los ECP sin realizar otra emisión de los mismos, para obtener los fondos necesarios, necesitará una línea de crédito o préstamo bancario lo cual puede resultar bastante caro. Ventajas y Limitaciones: CAPÍTULO II.
Se llaman euronotas a todas aquellas que están aseguradas por uno, o más, bancos de inversión, lo que indican que el emisor recibirá su financiación si los inversores no adquieren el papel, puesto que los aseguradores lo comprarán o, en su defecto, extenderán una línea de crédito al prestatario. Las euronotas se emiten en vencimientos fijos de uno, tres y seis meses. El valor nominal suele ser de 500.000 dólares por lo que los inversores institucionales o profesionales suelen dominar dicho mercado. Las emisiones de euronotas se suelen realizar a través de una subasta. CAPÍTULO II. EURONOTAS
CAPÍTULO II. NIF Se define como el tipo de euronota más común, es un compromiso suscrito a medio plazo, en virtud del cual un prestatario puede emitir papel a corto plazo en nombre propio, pero en el que los bancos que desempeñan el papel de aseguradores. Puede existir un acuerdo con uno o más bancos por la que éstos se comprometen a mantener una determinada cantidad de fondos disponible para el prestatario durante un cierto tiempo.
Los prestamistas analizan el grado de riesgo de insolvencia que tiene un prestatario decide acudir al mercado internacional. A mayor riesgo mayor será el interés exigido por los inversores Dicho riesgo es valorado internacionalmente por empresas de calificación independientes, que puntúan la capacidad y probabilidad de pagar los intereses y el principal de la deuda de las compañías calificadas. Para calificar a una empresa se estudia principalmente: El equipo directivo. Posición en el mercado. Posición financiera. Plan de actividades. CAPÍTULO II. RIESGO DE INSOLVENCIA Y CALIFICACIÓN DE LOS PRESTATARIOS
La diferencia entre el rendimiento de dos bonos semejantes pero con distinta calificación es un concepto importante puesto que el diferencial entre dos categorías de riesgo proporciona una medida de la prima de insolvencia. Se usa la siguiente formula: CAPÍTULO II. LOS DIFERENCIALES DE RENDIMIENTO Y LA PRIMA DE INSOLVENCIA