Contenido 3.- LAS OPCIONES 3.1 Los pasivos de la empresa y la valoración de opciones 3.2 La planificación financiera como gestión de una cartera de opciones 3.3 Mercados de futuro y opciones 3.4 Uso de las opciones para reducir el riesgo 3.5 Opciones en el financiamiento a corto plazo
Las Opciones 3.1 LOS PASIVOS DE LA EMPRESA Y LA VALORACIÓN DE OPCIONES. La negociación de Opciones se lleva a cabo en un gran número de mercados. Además de la opción sobre acciones ordinarias individuales. También hay opciones sobre índices bursátiles, bonos, productos y monedas extranjeras. Y si no se encuentra una opción de compra que se adapte a estas necesidades, una amplia gama de grandes bancos estarán preparados para diseñar ofertas de opciones a medida de la complejidad ideal más bizantina.
Las Opciones 3.1 LOS PASIVOS DE LA EMPRESA Y LA VALORACIÓN DE OPCIONES. Los directivos financieros necesitan conocer como funcionan las opciones. Muchas inversiones de capital incluyen una opción implícita de expansión en el futuro. Por ejemplo, la empresa pueda que invierta en una patente que le permita explotar una nueva tecnología o puede que compre terrenos colindantes, lo cual le dará la opción en el futuro de aumentar su capacidad. En cada caso la empresa está pagando dinero hoy por la oportunidad de realizar una inversión futura. Dicho de otro modo, la empresa está adquiriendo oportunidades de crecimiento.
Las Opciones 3.2 LA PLANIFICACIÓN FINANCIERA COMO GESTIÓN DE UNA CARTERA DE OPCIONES. Cartera de Opciones: Es la vida media ponderada de una operación considerando todos los flujos en valor presente. Se trata de la sensibilidad del precio de un bono, préstamo, o inversión respecto al tipo de interés, y por lo tanto es una aproximación de la sensibilidad del precio ante cambios en los tipos de interés. La duración de una cartera es la media ponderada de sus componentes. Esto, unido a su fácil cálculo, hace que sea una medida útil del riesgo.
Las Opciones 3.2 LA PLANIFICACIÓN FINANCIERA COMO GESTIÓN DE UNA CARTERA DE OPCIONES. La teoría de carteras Se basa en el efecto de las correlaciones entre los distintos componentes que hacen que el riesgo de una cartera sea menor que el riesgo medio ponderado de los activos que la componen.
Las Opciones 3.3 MERCADOS DE FUTURO Y OPCIONES Mercados Futuros: El futuro no es más que una promesa, un compromiso entre dos partes por el cual en una fecha futura una de las partes se compromete a comprar algo y a la otra a vender algo, aunque en el momento de cerrar el compromiso no se realiza ninguna transacción. Opciones: Es un derecho a comprar o vender algo en el futuro a un precio pactado, a diferencia de los futuros en las opciones se requiere el desembolso de una prima en el momento de cerrar la operación. Las opciones además podrán ser opciones de compra.
Las Opciones 3.3 MERCADOS DE FUTURO Y OPCIONES La posibilidad de realizar un proyecto de inversión tiene un gran parecido con una opción para comprar una acción. Ambos implican el derecho, pero no la obligación, de adquirir un activo pagando una cierta suma de dinero en cierto momento o, incluso, antes.
Las Opciones 3.4 USO DE LAS OPCIONES PARA REDUCIR EL RIESGO. “El máximo riesgo de los compradores de las opciones es la prima que pagan. El máximo riesgo de los vendedores es normalmente ilimitado y su máximo beneficio es la prima de la opción.” * COMPRA DE UN CALL Esta estrategia es motivada por una percepción de subida en el precio del activo subyacente.
Las Opciones 3.4 USO DE LAS OPCIONES PARA REDUCIR EL RIESGO. * Riesgo potencial. El riesgo del inversor está limitado a la prima que paga por la opción. Por un lado, la prima de un call será una pequeña fracción del costo del activo subyacente, por lo que la opción puede considerarse como menos arriesgada que la compra del activo. Pero por otro lado, hay que tener en cuenta que se está arriesgando toda la prima y que es fácil perder el 100% de la inversión, aunque ésta sea pequeña. * Beneficio potencial. Es ilimitado. Como el contrato confiere al comprador el derecho a comprar a un precio fijo, este derecho tendrá más valor conforme aumente el precio del activo subyacente. En la fecha de vencimiento de la opción, el beneficio vendrá dado por el precio del activo en esa fecha, menos el precio de ejercicio, y menos la prima de la opción. El precio al cual el comprador de la opción no tendrá ni perdidas ni ganancias (punto de equilibrio) es igual al precio de ejercicio más la prima de la opción.
Las Opciones 3.4 USO DE LAS OPCIONES PARA REDUCIR EL RIESGO. Gráfico de beneficios (del comprador del call)
Las Opciones 3.4 USO DE LAS OPCIONES PARA REDUCIR EL RIESGO. * VENTA DE UN CALL Esta estrategia se debe utilizar cuando se cree que el precio del activo subyacente va a bajar. * Riesgo potencial. El riesgo potencial es ilimitado, pues en teoría el precio del activo puede subir indefinidamente. * Beneficio potencial. El máximo beneficio que puede obtener el vendedor de un call es la prima que recibe por la venta de la opción.
Las Opciones 3.4 USO DE LAS OPCIONES PARA REDUCIR EL RIESGO. Gráfico de beneficios (del vendedor del call)
Las Opciones 3.4 USO DE LAS OPCIONES PARA REDUCIR EL RIESGO. * COMPRA DE UN PUT Esta estrategia es motivada por una percepción de caída en el precio del activo subyacente. * Riesgo potencial. Tal y como ocurre en la compra de un call, el riesgo del inversor está limitado a la prima que paga por la opción. * Beneficio potencial. La motivación que hay detrás de la compra de un put es el beneficio obtenido ante una caída en el precio del activo subyacente. El máximo beneficio que se puede obtener es igual al precio de ejercicio menos la prima pagada.
Las Opciones 3.4 USO DE LAS OPCIONES PARA REDUCIR EL RIESGO. Gráfico de beneficios (del comprador del put)
Las Opciones 3.4 USO DE LAS OPCIONES PARA REDUCIR EL RIESGO. * VENTA DE UN PUT Esta estrategia se debe utilizar cuando se cree que el precio del activo subyacente va a subir. * Riesgo potencial. Al vender un put corremos el riesgo de que el precio del activo subyacente caiga. La máxima pérdida que podemos sufrir es igual al precio de ejercicio menos la prima recibida. * Beneficio potencial. El máximo beneficio a conseguir será la prima recibida por la venta de la opción.
Las Opciones 3.4 USO DE LAS OPCIONES PARA REDUCIR EL RIESGO. Gráfico de beneficios (del vendedor del put)
Las Opciones 3.5 OPCIONES DE FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO. Las fuentes principales para el financiamiento a corto plazo son: * FUENTES DE FINANCIAMIENTO NO GARANTIZADO * FUENTES DE FINANCIAMIENTO CON GARANTÍA
Las Opciones 3.5 OPCIONES DE FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO. CUENTAS DE GASTOS ACUMULADOS: Estas representan las cantidades que se deben pero que aun no han sido pagadas por salarios, impuestos, intereses y dividendos. Su utilización es muy poca en virtud de no se puede retrasar el pago de los conceptos arriba indicados. PAPEL COMERCIAL: Este tipo de crédito es un préstamo sobre una base a corto plazo a través de mercado de dinero donde los documentos en muchas ocasiones no están garantizados. * FUENTES DE FINANCIAMIENTO NO GARANTIZADO
Las Opciones CRÉDITOS COMERCIALES: Este tipo de financiamiento se caracteriza por el otorgamiento de un proveedor a su cliente una línea de crédito mediante la cual se surte facturas de mercancías y estas son pagadas con posterioridad en la fecha pactada del crédito. ACEPTACIONES BANCARIAS: Su forma de operar es similar a las cartas de crédito, nada mas con la variante que su utilización normalmente es en operaciones internacionales y cuando existe adicionalmente un giro. 3.5 OPCIONES DE FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO. * FUENTES DE FINANCIAMIENTO NO GARANTIZADO
Las Opciones PRÉSTAMOS BANCARIOS A CORTO PLAZO: Es una de las fuentes de financiamiento a corto plazo mas caras en el mercado. Su costo es elevado en virtud de que en ocasiones son otorgadas sin ser garantizadas ya que se considera por el banco como “auto liquidables” en virtud de que estos se emplearan y generaran flujos de efectivo que automáticamente pueden cubrir el préstamo. 3.5 OPCIONES DE FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO. * FUENTES DE FINANCIAMIENTO NO GARANTIZADO
Las Opciones * FUENTES DE FINANCIAMIENTO CON GARANTÍAS VALOR COLATERAL O GARANTÍA COLATERAL: Es donde el cliente entrega como garantía un bien inmueble propiedad de la empresa o de sus accionistas. PRESTAMOS SOBRE CUENTAS POR COBRAR: Son uno de los activos mas líquidos de la empresa sin embargo, normalmente son castigadas o ajustadas a un 80%, 60%, 50% de su valor en relación a los controles administrativos de la empresa que garanticen el cobro de las mismas.
Las Opciones * FUENTES DE FINANCIAMIENTO CON GARANTÍAS PRESTAMOS SOBRE INVENTARIOS: El banco castiga o ajusta su valor para poder conceder el crédito, sin embargo adicionalmente se valúa la negociabilidad de los productos, posibilidad de deterioro o artículos obsoletos, estabilidad del precio, salida del mercado del producto y el gasto necesario para vender el inventario en caso de que la empresa no cumpla con el pago.