Evaluación de proyectos bajo inflación y bonos (página 2)

Bonos

Es un pagare a largo plazo emitido por una corporación o entidad gubernamental con el fin de financiar proyectos importantes.

Cuando un inversionista compra un bono, le esta prestando su dinero ya sea a un gobierno, a un ente territorial, a una agencia del estado, a una corporación o compañía, o simplemente al prestamista.

En retorno a este préstamo el emisor promete pagarle al inversionista unos intereses durante la vida del bono para que el capital sea reinvertido a dicha tasa cuando llega a la maduración o vencimiento. Las condiciones para el reembolso del dinero obtenido por el prestamista se especifican en el momento de emisión de los bonos. Estas condiciones incluyen el valor nominal del bono, su tasa de interés o cupón, el período de pago de intereses del bono y su fecha de vencimiento.

Clasificación y características de los bonos

• ¿Quiénes emiten Bonos?

Los principales emisores de estos bonos son:

• Servicios públicos

• Compañías de transporte

• Compañías industriales

• Compañías de servicios financieros

• Conglomerados

• ¿Por que invertir en bonos?

Muchos de los asesores financieros recomiendan a los inversionistas tener un portafolio diversificado constituido en bonos, acciones y fondos entre otros. Debido a que los bonos tienen un flujo predecible de dinero y se conoce el valor de este al final ( lo que le van a entregar al inversionista al final de la inversión), mucha gente invierte en ellos para preservar el capital e incrementarlo o recibir ingresos por intereses.

• ¿Como invertir en bonos?

Hay muchas maneras de realizar una inversión en bonos. Las mas comunes son comprar bonos individualmente y entrar a fondos de bonos.

Hay una enorme cantidad de bonos para escoger y encontrar aquel que colme sus expectativas y sus necesidades. La mayoría de los bonos son negociados en el mercado sobre el mostrador u OTC y en cada una de las bolsas del mundo.

Si planea invertir en un bono primario, su asesor le explicará los pasos a seguir y los riesgos que tiene ese bono y sus términos y condiciones. Si quiere comprar o vender un bono en el mercado secundario muchos corredores mantienen una lista de bonos con diferentes características que le pueden interesar.

Cada firma cobra una comisión por las operaciones en bolsa, estas comisiones son establecidas por cada firma y pueden variar de acuerdo al monto de la transacción, el tipo de bono y la cantidad de negocios que uno le de a la firma.

Los fondos de bonos ofrecen una selección y un manejo profesional del portafolio y le permiten al inversionista diversificar el riesgo de su inversión.

Estos fondos no tienen una fecha específica de maduración de la inversión debido a las condiciones del mercado y la compra venta de bonos para establecer el portafolio y como resultado de estas operaciones el valor de los fondos fluctuara diariamente mostrando el valor d los bonos del portafolio.

Estrategias fundamentales para invertir en bonos

Existen varias técnicas que como inversionista puede tomar en cuenta para lograr sus objetivos y cumplir sus metas

• La diversificación del portafolio: La diversificación le puede brindar cierto grado de seguridad a su portafolio en la manera en que si una parte de su portafolio esta bajando su rentabilidad la otra parte puede estar incrementándola logrando mantener un equilibrio.

• Escalando: Esto es comprar bonos de varias maduraciones. Al comprar bonos de diferente maduración, se esta reduciendo la sensibilidad del portafolio ante riesgos en las tasas de interés .

• Barbell: Esta estrategia envuelve invertir en securities de mayor maduración para limitar el riesgo ante fluctuacion en los precios. A diferencia de la estrategia escalando, los bonos tendrán maduraciones en los dos extremos, largo plazo y corto plazo.

• Bond Swap: La venta de un título y la compra de otro ya sea para cambiar maduración, tasa u otros objetivos dentro del portafolio.

¿Cuál es la relación entre la tasa de interés y el precio de los bonos?

Existe una relación inversa entre los precios de los bonos y la tasa de interés. Cuando suben las tasas de interés, el precio de los bonos cae y aumenta su rendimiento. Cuando caen las tasas de interés ocurre lo contrario.

¿DE QUÉ DEPENDE EL TIPO DE BONOS?

En el mercado existen diversas clases de bonos, cuyas principales características dependen de los intereses que pagan, su forma de amortización y la fecha de pago de capital.

• Intereses: Las tasas de interés que pagan pueden ser fijas o variables.

• Amortización: Amortizan su capital en forma periódica mientras que otros lo hacen al final de su vencimiento.

• Colateral O Garantías: Un bono garantizado tiene un rendimiento menor al de un bono sin garantía.

Terminología de bonos e intereses

Valor Nominal: el valor al que el instrumento fue suscrito. Los bonos son negociados en porcentaje por lo que el comprador sólo pagará esa proporción, más los intereses acumulados del cupón.

El valor nominal es importante por dos razones:

• Este representa una suma global que será pagada al tenedor del bono a la fecha de su vencimiento.

• El monto de interés I pagado por periodo con anterioridad a la fecha de vencimiento del bono se estima multiplicando el valor nominal del bono por su tasa de interés por periodo, como se muestra en la siguiente ecuación:

Ejemplo:

Determine el monto de interés que usted recibirá por período si compra un bono de $5000 al 6%, el cual vence dentro de 10 años con intereses pagaderos cada trimestre.

CÁLCULOS DEL VALOR PRESENTE DE LOS BONOS.

Los pasos para calcular el valor presente de una inversión en bonos son las siguientes:

• Calcular el interés que se pagará por periodo (I), utilizando el valor nominal (V), la tasa de interés del bono (b), y el número de periodos de interés por año (c), por medio de:

• Dibujar el diagrama de flujo de lo que produzcan los bonos para incluir el interés y el valor nominal.

• Determinar la tasa de retorno deseada por el inversionista por periodo. Cuando el periodo de interés de los bonos y el periodo de capitalización del inversionista no son iguales, es necesario utilizar la fórmula de la tasa de interés efectivo para hallar la tasa de interés adecuada por período.

• Sumar los valores presentes de todos los flujos de caja.

Ejemplo:

Una compañía desea invertir en bonos hipotecarios de $10000 al 4% durante 20 años, los cuales pagan interés semestralmente. La compañía desea una TR del 10% anual compuesto semestralmente.

• a) Si los bonos pueden comprarse a través de un agente a un precio de descuento de $ 8375, ¿Debe la compañía hacer la comprar?

• b) Si la compañía compra un bono por $8375 ¿Cuál es la ganancia total en dólares?

Tasa de retorno de una inversión en bonos

La tasa de retorno sobre la inversión se define terminando y resolviendo una ecuación basada en valor presente que es:

Ejemplo:

El señor Ramírez pagó $800 por un bono de $1.000 a 4%, con vencimiento a los 20 años e intereses pagados semestralmente ¿Qué tasas anuales de interés nominal y efectivo recibe el señor Ramírez de su inversión, si la capitalización es semestral?

Solución

Los ingresos que recibirá el señor Ramírez de la compra del bono es el interés del bono cada 6 meses más su valor nominal dentro de 20 años. La ecuación para calcular la tasa de retorno utilizando el flujo de caja mostrado a continuación:

Que puede resolverse para obtener

i = 2,87% capitalizable semestralmente. La tasa de interés nominal es calculada como la tasa de interés por período multiplicada por el número de períodos, es decir:

Conclusiones

Una de las distintas maneras que existen para aumentar un capital es a través de la emisión de pagarés, que no son más que documentos con los cuales una persona se compromete a pagar una cantidad de dinero en determinada época y a una determinada persona.

Por otra parte, se sabe que un incremento o disminución en la cantidad de dinero o crédito sin el correspondiente incremento o disminución en la cantidad de bienes y servicios, causa cambios en el precio de los mismos. Así mismo influirá a la hora de tomar la decisión respecto a un proyecto, esto ocurre porque el valor del dinero en circulación cambia. Los términos de inflación son utilizados para describir los cambios de los precios es esas condiciones.

Autores:

Cequea, Edglenis

Pereira, Karen

Souza, Kelly

Profesor:

Ing. Andrés Blanco

Enviado por:

Iván José Turmero Astros

Universidad Nacional Experimental Politécnica

"Antonio José de Sucre"

Vice-rectorado Puerto Ordaz

Departamento de Ingeniería Industrial

Cátedra: ingenierÍa ECONÓMICa

PUERTO ORDAZ, JULIO DE 2006