Introducción Uno de los tipos de pagarés más empleados son Los Bonos que a la final, no son más que una inversión a largo plazo con un nivel de riesgo moderado y con un flujo de fondos conocido o predecible. Una de las distintas maneras que existen para aumentar un capital es a través de la emisión de pagarés, que no son más que documentos con los cuales una persona se compromete a pagar una cantidad de dinero en determinada época y a una determinada persona.
BONOS ¿QUIENES EMITEN BONOS? ¿POR QUÉ SE EMITEN BONOS? ¿CÓMO SE EVALUAN LOS BONOS? ¿CÓMO SE ESTABLECE EL PRECIO DE LOS BONOS? (Gp:) Una de las distintas maneras que existen para aumentar un capital es a través de la emisión de pagarés, que no son más que documentos con los cuales una persona se compromete a pagar una cantidad de dinero en determinada época y a una determinada persona. Los Bonos son un tipo de pagares, estos no son más que una inversión a largo plazo con un nivel de riesgo moderado y con un flujo de fondos conocido o predecible.
BONOS ¿QUIENES EMITEN BONOS? ¿POR QUÉ SE EMITEN BONOS? (Gp:) Los principales emisores son las compañías privadas, los gobiernos nacionales, los gobiernos provinciales y, en menor medida, los municipios. Cada tipo de emisor cuenta con un marco regulatorio particular. (Gp:) El objetivo de las entidades emisoras es conseguir fondos para realizar inversiones o refinanciar deudas. Las empresas emiten bonos llamados Obligaciones Negociables (Ons) y recurren a estos para ampliar su capital. El Estado emite bonos para crear nuevas instituciones, financiar sus gastos o desarrollar infraestructura.
BONOS ¿CÓMO SE EVALUAN LOS BONOS? (Gp:) Para conocer la calidad de un bono hay que tener en cuenta la probabilidad de que la organización emisora pueda pagar la deuda. A este índice se lo denomina capacidad de crédito o capacidad de repago.Cuanto mayor es esa capacidad del emisor, es más probable que pueda cumplir con sus obligaciones de pago en el momento del vencimiento. Valor Nominal Valor Residual (Gp:) ¿CÓMO SE ESTABLECE EL PRECIO DE LOS BONOS?
BONOS Valor Nominal Valor Residual (Gp:) El valor nominal es importante por dos razones: Representa la suma total que deberá pagarse al tenedor del bono a la fecha del vencimiento de éste. Los intereses, que se pagan periódicamente, previos a la fecha del vencimiento del bono, se determinan multiplicando dicho valor nominal por la tasa de interés del bono. (Gp:) El valor residual de un bono es el valor nominal menos los pagos de amortizaciones.
BONOS El precio de los bonos se determina en el mercado según su oferta y demanda. En esa decisión influyen los siguientes elementos: (Gp:) Vencimiento. Cuanto más lejano sea, mayor será la volatilidad en el precio de los bonos. (Gp:) Garantías. Un bono que tiene alguna garantía de repago cotiza a un precio mayor que un bono similar sin garantías. (Gp:) Amortización. Un bono que repaga todo su capital al vencimiento tiene mayor volatilidad que un bono que va repagando el capital en cuotas. (Gp:) Cupón (intereses). Cuanto menor sea el cupón, mayor será la sensibilidad del precio ante el cambio en la tasa de interés. Un bono a más largo plazo generalmente paga un cupón más alto, y cuanto más confiable es el emisor del bono menor es el cupón que paga.
BONOS Relacion entre la tasa de interés y el precio de los bonos (Gp:) Existe una relación inversa entre los precios de los bonos y la tasa de interés. Cuando suben las tasas de interés, el precio de los bonos cae y aumenta su rendimiento. Cuando caen las tasas de interés ocurre lo contrario.
BONOS (Gp:) Corriente (Gp:) Al vencimiento TIR Rendimiento de los bonos
BONOS Rendimiento de los bonos (Gp:) Rendimiento al vencimiento (TIR). Surge de igualar el valor actual del flujo de fondos de una inversión al precio de costo. Para ello, se calcula la TIR de los bonos, asumiendo que se mantiene la inversión hasta el vencimiento y que se reinvierten los cupones a la misma tasa. (Gp:) Rendimiento corriente. Relaciona el cupón que paga el bono con el precio de mercado. Es una medida de rentabilidad que solo considera los cupones como fuente de ingreso y que no reconoce el valor del dinero en el tiempo. Por lo tanto, no es una buena medida de rentabilidad.
BONOS TIPOS: En el mercado existen diversas clases de bonos, cuyas principales características dependen de los intereses que pagan, su forma de amortización y la fecha de pago de capital. Intereses. Algunos bonos pagan sus intereses en forma mensual, otros cada tres o seis meses y otros anualmente. Las tasas de interés que pagan pueden ser fijas o variables, de acuerdo con las condiciones de emisión de cada título. Amortización. Algunos bonos amortizan su capital en forma periódica mientras que otros lo hacen al vencimiento. Colateral o Garantías. Hay bonos que cuentan con ciertas garantías, como por ejemplo los bonos Bradies (Par y Discount). Un bono garantizado tiene un rendimiento menor al de un bono sin garantía. Cupón Cero. El cual paga todo su capital al vencimiento y no paga ningún cupón. Este tipo de instrumento se vende a un precio por debajo del valor nominal
BONOS Antes de comenzar a invertir en bonos, recuerde que se deben considerar las siguientes características: (Gp:) Tipo de Organización Emisora. Como vimos antes, pueden ser entidades públicas o privadas. Vencimiento. Es el período hasta que el capital de un bono puede ser repagado. Corto Plazo. Menos de un año. Mediano Plazo. Entre 1 y 5 años. Largo Plazo. Cinco años o más.
BONOS Como los bonos se cotizan en la Bolsa de Comercio y en el Mercado Abierto Electrónico donde se negocian y se conforman sus precios, acceder a ellos es muy fácil. El sistema es simple y se lleva a cabo mediante tres pasos: (Gp:) Los inversores efectúan órdenes de compra y se las entregan a los agentes de la sociedad de bolsa o a los agentes de mercado abierto (por lo general Bancos). (Gp:) Estos acceden al mercado y llevan a cabo las operaciones correspondientes. (Gp:) Los agentes depositan los bonos en la Caja de Valores a nombre de los compradores. (Gp:) ACCESO A LOS BONOS
BONOS EVALUACIÓN DE LA CALIDAD DE UN BONO (Gp:) Los bonos son evaluados por compañías denominadas Calificadoras de Riesgo. Que les coloca un puntaje para determinar su solidez y su capacidad de pago. También observan el comportamiento a lo largo del tiempo. En su lanzamiento, el bono puede obtener una calificación mediana y luego mejorar su desempeño. Las calificadoras suelen difundir semestral o anualmente documentos donde explican a los inversores las causas de los cambios en las notas de los bonos.
BONOS CARACTERÍSTICAS GENERALES (Gp:) Opción de compra La opción de compra se incluye en casi todas las emisiones de bonos, esta da al emisor la oportunidad de amortizar los bonos a un precio establecido de su vencimiento. Características de conversión (Gp:) Cupones de compra Un cupón de compra es un certificado que da a su tenedor el derecho a comprar cierto número de acciones comunes a un precio estipulado. (Gp:) Por Vencimiento O Fecha De Amortización 1. Corto plazo: Vto. < 2 años 2. Medio-largo plazo: Vto. > 2 (Gp:) Según el Cupón 1. Tipo Fijo 2. Tipo Variable (Gp:) Por Emisión 1. Gobierno 2. Organismos Públicos 3. Supranacionales 4. Bonos privados 5. Emergentes 6. Alta rentabilidad, High Yield o Bonos Basura
BONOS Clases de bonos 1. Bonos Samurai 2. Bonos Soberanos 3. Bonos de Prenda 4. Bonos Brady Son títulos totalmente negociables. El mercado de Bradys mantiene un alto nivel de liquidez evidenciado en el reducido "spread" entre la compra y la venta de los precios. (Gp:) Bonos sin garantía * Títulos de crédito subordinado * Títulos de crédito. 1. Bonos hipotecarios 2. Bonos de garantía colateral 3. Bonos de ingreso 4. Bono a Descuento 5. Bono Basura o Junk Bonds 6. Bono Convertible 7. Bono Cupón Ceros (Gp:) Bonos garantizados (Gp:) Otros tipos de bonos
BONOS TERMINOLOGÍA DE BONOS Y CÁLCULO DE INTERESES Los bonos se emiten por lo general con valores nominales en múltiplos de $100 ó $1.000. Un bono típico de $1.000 puede incluir por ejemplo una promesa de pagar a su tenedor $60 un año después de haberlo comprado y en cada uno de los años siguientes, hasta cubrir el principal o valor nominal de lo $1.000 en la fecha preestablecida. Un bono de esta clase se consideraría como un bono del 6% con intereses pagables anualmente. Los bonos también pueden establecer el pago de intereses en periodos diferentes tales como semi anualmente o cada tres meses. Siendo así, que el compromiso de pagar por estar incorporado en el bono tiene un valor, entonces los bonos pueden venderse o comprarse.
BONOS Cálculo del vp de los bonos Calcular el interés que se pagará por periodo (I), utilizando el valor nominal (F), la tasa de interés del bono, (b) y el número de periodos de interés por año (c), por medio de: Dibujar el diagrama de flujo de lo que produzcan los bonos para incluir el interés y el valor nominal. Determinar la tasa de retorno deseada por el inversionista por periodo. Cuando el periodo de interés de los bonos y el periodo de capitalización del inversionista no son iguales, es necesario utilizar la fórmula de la tasa de interés efectivo para hallar la tasa de interés adecuada por período. Sumar los valores presentes de todos los flujos de caja.
(Gp:) El señor Pérez quiere ganar 8% de interés nominal capitalizable semestralmente, de una inversión en bonos. ¿Cuánto estaría dispuesto a pagar hoy por un bono de $10.000 a 6 % cuyo vencimiento tendrá lugar en 15 años y que pague intereses semestralmente BONOS Ejemplo: Solución: Como el interés es pagadero semestralmente, el señor Pérez recibirá el siguiente pago de interés:
El diagrama de flujo de caja (Figura ) para esta inversión nos permite escribir una relación de valor presente para calcular el valor del bono hoy, utilizando una tasa de interés del 4% semestral el mismo período de interés que el bono. BONOS (Gp:) año (Gp:) 1 2 3 4 27 28 29 30 (Gp:) 0 (Gp:) P = ? (Gp:) $ 1000 (Gp:) Así el señor Pérez puede comprar el bono por $8270,60 y recibirá una tasa de retorno nominal de 8% anual sobre su inversión: Si el pagara más de $8270,60 por el bono, la tasa de retorno sería menor de 8% y viceversa. (Gp:) Como el quiere ganar el 8% anual capitalizable semestralmente, la tasa de interés por periodo de 6 meses es 8%/2 = 4%. La tasa de interés del bono se utiliza solamente para determinar la cantidad de interés que se pagará.
BONOS (Gp:) El señor Ramírez pagó $800 por un bono de $1.000 a 4%, con vencimiento a los 20 años e intereses pagados semestralmente ¿Qué tasas anuales de interés nominal y efectivo recibe el señor Ramírez de su inversión, si la capitalización es semestral? Ejemplo: tasa de retorno sobre la inversión de bonos Solución: Los ingresos que recibirá el señor Ramírez de la compra del bono es el interés del bono cada 6 meses más su valor nominal dentro de 20 años. La ecuación para calcular la tasa de retorno utilizando el flujo de caja mostrado a continuación:
BONOS (Gp:) i = 2,87% capitalizable semestralmente. La tasa de interés nominal es calculada como la tasa de interés por período multiplicada por el número de períodos, es decir (Gp:) Que puede resolverse para obtener:
CONCLUSIONES (Gp:) Existe una diversidad de tipos de bonos con muchas denominaciones y programa de reembolsos como son los bonos brady son pagarés emitidos por los gobiernos en el marco de la refinanciación de la deuda externa de inicios de los '90. (Gp:) Sabemos que los bonos es un instrumento financiero emitido por entidades privadas o publicas con el único propósito de obtener capital de deuda.