Evaluación de inversión arriesgada en valor de acciones, estudio de caso

Enviado por IVÁN JOSÉ TURMERO ASTROS

Ejercicio de hoja de cálculo
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A principio de 2007, Inez Marcus, directora financiera de Suárez Manufacturing, recibió la tarea de evaluar el impacto de una inversión riesgosa propuesta sobre el valor de las acciones de la empresa. Para realizar el análisis necesario, Inez reunió la información siguiente acerca de las acciones de la empresa.

Durante los últimos 5 años (2002 a 2006) los dividendos anuales pagados sobre las acciones ordinarias de la empresa fueron los siguientes:

Año	Dividendo por acción
2006	$1.90
2005	$1.70
2004	$1.55
2003	$1.40
2002	$1.30

La empresa espera que sin la inversión propuesta, el dividendo de 2007 sea de $2.09 por acción y que la tasa de crecimiento anual histórica (redondeada al porcentaje total más cercano) continúe en el futuro. Actualmente, el rendimiento requerido de las acciones ordinarias es de 14%. La investigación de Inez indica que si se realiza la inversión propuesta, el dividendo de 2007 subirá a $2.15 por acción y que la tasa anual de crecimiento de dividendos se incrementará a 13%.

Como resultado del riesgo incrementado asociado con la inversión riesgosa propuesta, se espera que el rendimiento requerido de las acciones ordinarias se incremente 2% para una tasa anual de 16%.

Con la información anterior, Inéz debe evaluar ahora el impacto de la inversión riesgosa propuesta sobre el valor de mercado de las acciones de Suárez. Para simplificar sus cálculos, planea redondear la tasa de crecimiento histórica de los dividendos de las acciones ordinarias al porcentaje totales más cercano.

Resolver

a. Calcule el valor presente por acción común de Suárez Manufacturing

b. Calcule el valor de las acciones comunes de Suárez en caso de que realice la inversión arriesgada propuesta y asumiendo que la tasa de crecimiento de dividendos permanece siempre en 13%. Compare este valor con el que encontró en la parte a. ¿Qué efecto produciría la inversión propuesta en los accionistas de empresa? Explique.

c. De acuerdo con los resultados que obtuvo en el inciso b, ¿ganaron o perdieron los accionistas debido a la realización de la inversión arriesgada propuesta? ¿Debe la empresa llevarla a cabo? ¿Por qué?

edu.red

El valor de la acción encontrado en esta parte es mayor que la anterior lo que quiere decir que la acción como resultado de la inversión riesgosa ha aumentado su valor de mercado.

El efecto que tiene esta inversión favorece a los accionistas, puesto que trae como consecuencia que los beneficios obtenidos por la sociedad aumentará el pago de la cuota dada a los accionistas en función de estos beneficios.

Parte c

Basándonos en las conclusiones de la parte b se puede decir que los accionistas ganarán, esto como resultado de haber realizado la inversión riesgosa propuesta. Sus acciones se revalorizaron y ahora percibirán más dividendos por acción.

Entonces, es válido decir que la empresa "si" debe hacer esta inversión riesgosa, pues la idea es ganar todos. Haciendo esta inversión garantiza que la empresa como tal, eleve su status y por ende, el valor de sus acciones; así, la empresa recibe mayores beneficios como resultado de sus actividades y a su vez se les retribuye a los accionistas que tienen el derecho de exigir el pago de sus dividendos.

Ejercicio de hoja de cálculo

Usted está interesado en adquirir las acciones comunes de Azure Corporation. La empresa pagó recientemente un dividendo de 3 dólares por acción y espera que sus ganancias, y por lo tanto sus dividendos, crezcan a una tasa del 7 por ciento en el futuro previsible. En la actualidad, las acciones de riesgo similar tienen rendimientos requeridos del 10 por ciento.

Resolver

a. Con los datos anteriores, calcule el valor presente de estos títulos. Use el modelo de crecimiento constante para determinar el valor de las acciones.

Po= (D1/ Ks – g)

Po= (3 dólares/ 0.10 – 0.07)

Po= (3 dólares/ 0.3)

Po= 100 dólares

b. Un año después, su corredor ofrece venderle acciones adicionales de Azure a 73 dólares. El último dividendo pagado fue de 3.21 dólares y la tasa esperada de crecimiento de las ganancias permanece en 7 por ciento. Para determinar la tasa de rendimiento requerida, decide usar el modelo de precios de activos de capital (CAPM). La tasa libre de riesgo, Rf, es actualmente del 5.25 por ciento; el rendimiento de mercado, Km, es del 11.55 por ciento y el coeficiente beta de las acciones, b Azure, es de 1.07. Sustituya los valores adecuados en el CAPM para determinar el rendimiento requerido actual de la empresa, k Azure.

Kj=Rf+[bj x (Km -Rf)]

Kj= 0.0525 + [1.07 x (0.1155 – 0.0525)]

Kj=0.0525 + [1.07 x 0.063]

Kj= 0.0525 + 0.06741

Kj=0,11991 = 11,991%

c. Determine el valor de las acciones usando el nuevo dividendo y rendimiento requerido del inciso b.

Po= (D1/Ks – g)

Po= (3.21 dólares/ 0.1 -0.0 7)

Po= (3.21 dólares/ 0.03)

Po= 107 = 1.07%

d. Con el cálculo que realizó en el inciso c, ¿compraría las acciones adicionales a su corredor a 73 dólares por acción? Explique.

Ya que este método es un modelo de crecimiento constante, asume que los dividendos crecerán a una tasa constantes. Según el resultado que arrojo esta fórmula nos dice que crece un 1.07%, con este resultado si se puede comprar las acciones al corredor a 73 dólares por cada acción.

e. Con el cálculo que realizó en el inciso c, ¿vendería sus acciones viejas en 73 dólares? Explique.

No, se obtienen mas beneficios de ellas conservándolas que vendiéndolas. Aunque la tasa de retorno requerida es menor a la esperada se pueden sacar provecho de ellas.