Toma de decisiones de financiamiento e inversión de Star Products Star Products Company es una creciente empresa fabricante de accesorios de automóvil cuyas acciones se negocian de manera activa en el mercado extrabursátil (OTC). En 2006, la empresa con sede en Dallas experimento un rápido aumento de sus ventas y ganancias. Debido a este reciente crecimiento, Melissa Jen, la tesorera de la empresa, desea asegurarse de que los fondos disponibles se usen por completo. La política administrativa consiste en mantener las proporciones actuales de la estructura de capital de 30 por ciento de deuda a largo plazo, 10 porciento en acciones preferentes y 60 porciento de capital en acciones comunes por lo menos durante los próximos 3 años. La empresa esta en el nivel fiscal del 40 por ciento. Los administradores de división y productos de star presentaron a Jen varias oportunidades de inversión alternativas. Sin embargo como los fondos son limitados , es necesario seleccionar los proyectos que se aceptaran. El programa de oportunidades de inversión (POI) se presentan en la tabla siguiente.
Programa de Oportunidades de Inversión (POI) Para el costo de capital promedio ponderado (CCPP) de la empresa, Jen contacto a una empresa bancaria de inversión líder, que proporciono los datos de los costos de financiamiento presentados en la tabla siguiente.
Resolver: a. Calcule el costo de cada fuente de financiamiento indicada: Deuda a largo plazo, primeros 450.000 dólares. Deuda a largo plazo, mayor de 450.000 dólares . Acciones preferentes cualquier monto. Capital en acciones comunes, primeros 1.500.000 dólares. Capital en acciones comunes, mayor a 1.500.000 dólares. b. Determine los puntos de ruptura relacionados con cada fuente de capital y utilícelo para especificar cada uno de los intervalos del nuevo financiamiento total sobre los que el costo de capital promedio ponderado (CCPP) de la empresa permanece constante. c. Calcule el costo de capital promedio ponderado (CCPP) sobre cada uno de los intervalos del nuevo financiamiento total especificado en el inciso b. d. Con los resultados que obtuvo en el inciso c, junto con el programa de oportunidades de inversión (POI), trace el costo de capital marginal ponderado (CCMP) y el POI de la empresa en la misma serie de ejes ( nuevo financiamiento o inversión total en el eje x, y CCPP y TIR en el eje Y ). e. ¿ Cual de las inversiones disponibles, si las hay, le recomendaría a la empresa? Explique su respuesta.
Solución: Deuda a largo plazo, primeros 450.000 dólares. I: interés anual Nd: ingresos netos N: numero de años I: 9%* $1000= $90 Nd=$ 960 N= 15 años Kd= 9.5 % Después de impuesto T:Tasa fiscal Ki= 5,7% T:40%
2.Deuda a largo plazo, mayor de 450.000 dólares Kd= 13% Ki= 7,8% Este dato se obtuvo del enunciado del ejercicio. T:40% Antes de impuesto Después de impuesto:
3. Acciones preferentes cualquier monto Dp= forma del dividendo anual. Np= ingresos netos de la venta Kp= 15.07% Dp=70*0.14= 9.8 Np= 65 4. Capital en acciones comunes, primeros 1.500.000 dólares D1 :dividendo esperado por acción Po: valor de la acción G: tasa de crecimiento constante del dividendo. Ks= 19% D1 :0.96 Po: 12 g: 11%
5. Capital en acciones comunes, mayor a 1.500.000 dólares. D1 :dividendo esperado por acción Nn: ingresos obtenidos de las ventas G: tasa de crecimiento constante del dividendo Kn= 21.7% D1 :0.96 $ Nn: 9$ G: 11
b. Determine los puntos de ruptura relacionados con cada fuente de capital y utilícelo para especificar cada uno de los intervalos del nuevo financiamiento total sobre los que el costo de capital promedio ponderado (CCPP) de la empresa permanece constante. Cfj: cantidad de fondos. Wj: ponderación de la estructura de capital. Deudas: PRj= $1500000 Acciones retenidas PRj= $ 2500000 Acciones preferente PRj= $3000000
c. Calcule el costo de capital promedio ponderado (CCPP) sobre cada uno de los intervalos del nuevo financiamiento total especificado en el inciso b.
d. Con los resultados que obtuvo en el inciso c, junto con el programa de oportunidades de inversión (POI), trace el costo de capital marginal ponderado (CCMP) y el POI de la empresa en la misma serie de ejes ( nuevo financiamiento o inversión total en el eje x, y CCPP y TIR en el eje Y).
2400 X
¿ Cuál de las inversiones disponibles, si las hay, le recomendaría a la empresa? Explique su respuesta Según la gráfica anterior se del termina el capital optimo es de X=2400.000 A la empresa se le recomienda las opciones de inversión C,D,B y F, con estas inversiones la empresa maximizaría sus riqueza, porque estos proyectos generan el valor presente neto máximo.
2) NOVA CORPORACION esta interesada en medir el costo de cada tipo especifico de capital así como el costo de capital promedio ponderado. La empresa acostumbra recaudar capital de la siguiente manera La tasa fiscal de la empresa es actualmente del 40 por ciento. La información y los datos financieros necesarios son los siguientes: Deuda: Nova pueda recaudar un monto ilimitado de deuda por medio de la venta de bonos a 10 años, con un valor a la par de 1000 $, una tasa de interés cupón del 6.5 por ciento y que realizara pago de intereses anuales. Para vender las emisiones, es necesario otorgar un descuento promedio de 20 dólares por bono. Existe un costo flotante relacionado que equivale al 2 por ciento del valor par.
Acciones preferentes: la empresa puede vender un monto ilimitado de acciones en los siguientes términos: el titulo tiene un valor a la par de 100 dólares por acción, la tasa anual de dividendo es del 6 por ciento del valor de la par y se espera que el costo flotante sea de 4 dólares por acción. La empresa planea vender las acciones preferentes en 102 dólares antes de considerar los costos. Acciones comunes: El precio actual de las acciones comunes de Nova es de 35 dólares por acción. La empresa prevé que el dividendo en efectivo sea de 3.25 dólares por acción el próximo año. Los dividendos de la empresa han crecido a una tasa anual del 5 por ciento y se espera que el dividendo permanezca en esta tasa en el futuro previsible. Los costos flotantes son aproximadamente de 2 dólares por acción. Nova puede vender un monto ilimitado de nuevas acciones comunes en estos términos. Ganancias retenidas: La empresa planea tener ganancias retenidas disponibles de 100000 dólares el próximo año. Después de agotar estas ganancias retenidas, la empresa utilizara nuevas acciones comunes como forma de financiamiento. Nota: al determinar este costo, la empresa no tiene que ver con el nivel fiscal ni las comisiones de corretaje de los propietarios.
Resolver: a. Calcule el costo específico de cada fuente de financiamiento. b. Calcule el único punto de ruptura relacionado con la situación financiera de la empresa. Este punto se debe al agotamiento de las ganancias retenidas de la empresa. c. Determine el costo de capital promedio ponderado (CCPP) relacionado con el financiamiento total por debajo del punto de ruptura calculado en el inciso b. d. Determine el costo de capital promedio ponderado (CCPP) relacionado con el financiamiento total por debajo del punto de ruptura calculado en el inciso b.
a. calcule el costo especifico de cada fuente de financiamiento.
c. determine el costo de capital promedio ponderado (CCPP) relacionado con el financiamiento total por debajo del punto de ruptura calculado en el inciso b. d. determine el costo de capital promedio ponderado (CCPP) relacionado con el financiamiento total por debajo del punto de ruptura calculado en el inciso b.
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