Análisis del riesgo y del rendimiento de las inversiones (Powerpoint)

INTEGRANTES: Avendaño, Mariana. Amundaraín, Nayrubis Díaz, Yovanny UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL POLITÉCNICA “ANTONIO JOSÉ DE SUCRE” VICE-RECTORADO PUERTO ORDAZ DEPARTAMENTO DE INGENIERÍA INDUSTRIAL INGENIERÍA FINANCIERA PUERTO ORDAZ, JULIO DE 2008 Profesor: Ing. Andrés Eloy Blanco

ANÁLISIS DEL RIESGO Y RENDIMIENTO DE LAS INVERSIONES (PRESENTACIÓN DE CASO) UNEXPO

Junior Sayou, analista financiero de Changers Products, fabricante de bancas de estadios, debe evaluar el riesgo y el rendimiento de dos activos, X y Y. La empresa esta considerando agregar estos activos a su cartera diversificada. Para evaluar el rendimiento y el riesgo de cada activo, Junior reunio datos del flujo de efectivo anual y los valores de inicio y fin de año de cada activo durante los últimos 10 años, de 1994 a 2003.

La investigación de Junior sugiere que los dos activos, en promedio, tenderán a desempeñarse en el futuro como lo han hecho los últimos 10 años. Por lo tanto, confía en que el rendimiento anual promedio de cada activo durante los 10 años pasados

EL CASO

Junior cree que el riesgo de cada activo se puede evaluar de dos maneras: por si solo y como parte de la cartera diversificada de la empresa.El riesgo de los activos aislados se puede encontrar utilizando la desviación estándar y el coeficiente de variación de los rendimientos durante los últimos 10 años. El modelo de evaluación de activos de capital (CAPM) se puede utilizar para evaluar el riesgo del activo como parte de la cartera de activos de la empresa. Aplicando algunas técnicas cuantitativas sofisticadas, Junior estimó las betas de los activos X y Y de 1.60 y 1.10, respectivamente. Ademas encontró que la tasa libre de riesgo es actualmente de 7% y el rendimiento de mercado es de 10%

EL CASO

(Gp:) Pt – (Pt-1) + CT Pt-1 (Gp:) Kt =

Kt = Tasa de rendimiento anual Pt = Precio (valor) del activo en el tiempo T Pt-1 = Precio valor del activo en el tiempo T-1 CT= Efectivo (flujo) recibido a partir de la inversión anual en el activo durante el periodo de T-1 a T A. Calcular la tasa de rendimiento anual de cada activo en cada uno de los 10 años anteriores; y utilice esos valores para encontrar el rendimiento anual promedio de cada uno durante el periodo de 10 días

(Gp:) 22.000 – 20.000 + 1.000 20.000 (Gp:) Kt 1994= (Gp:) = (Gp:) 0.15 x 100 (Gp:) = 15%

21.000 – 22.000 + 1.500 22.000 Kt 1995= = 0.027 x 100 = 2.27% 24.000 – 21.000 + 1.400 21.000 Kt 1996= = 0.209 x 100 = 2O.95% (Gp:) 22.000 – 24.000 + 1.700 24.000 (Gp:) Kt 1997= (Gp:) = (Gp:) 0.0125 x 100 (Gp:) = -1.25%

Calculando esto obtendríamos la tasa de rendimiento anual durante el periodo mencionado es decir los diez años anterior mente mencionado ACTIVO X Desde 1994 hasta 2003

(Gp:) 20.000 – 20.000 + 1.600 20.000 (Gp:) Kt 1995= (Gp:) = (Gp:) 0.08 x 100 (Gp:) = 8%

21.000 – 20.000 + 1.700 20.000 Kt 1996= = 0.135 x 100 = 13.5% (Gp:) 21.000 – 21.000 + 1.800 21.000 (Gp:) Kt 1997= (Gp:) = (Gp:) 8.57×10-2 x 100 (Gp:) = 8.57%

Calculando esto obtendríamos la tasa de rendimiento anual durante el periodo mencionado es decir los diez años anterior mente mencionado (Gp:) 20.000 – 20.000 + 1.500 20.000 (Gp:) Kt 1994= (Gp:) = (Gp:) 0.O75 x 100 (Gp:) = 7.5%

ACTIVO Y Desde 1994 hasta 2003

7,5 Rendimiento anual promedio de cada activo durante el periodo anual de diez años. (Gp:) 111,39 (Gp:) 11,139 (Gp:) 11,984 (Gp:) 119,84 (Gp:) 9,6 (Gp:) 19,25 (Gp:) 13,75 (Gp:) 21,25 (Gp:) 13,91 (Gp:) 4 (Gp:) 9,13 (Gp:) 2,69 (Gp:) 13,63 (Gp:) 20 (Gp:) 13,8 (Gp:) 13,18 (Gp:) 8,57 (Gp:) 1,25 (Gp:) 13,5 (Gp:) 20,95 (Gp:) 8 (Gp:) 2,27 (Gp:) 15 (Gp:) ACTIVO Y % (Gp:) ACTIVO X % (Gp:) 10 años (Gp:) 2003 (Gp:) 2002 (Gp:) 2001 (Gp:) 2000 (Gp:) 1999 (Gp:) 1998 (Gp:) 1997 (Gp:) 1996 (Gp:) 1995 (Gp:) 1994 (Gp:) AÑO

(Gp:) Rendimiento anual promedio

(Gp:) 12 % (Gp:) 12 % (Gp:) Rendimiento

La desviación estándar lo que nos indica es el riesgo que tiene el inversor a la hora de tomar la decisión y este será comparado con el riesgo de las Betas para tomar la decisión correcta . (Gp:) Desviación estándar (RIESGO)

ACTIVO DESVIACIÓN ESTANDAR X (Gp:) = 8.90 (Gp:) 9%

ACTIVO DESVIACIÓN ESTANDAR Y (Gp:) = 2.92 (Gp:) 3%

B. Utilizar los valores de rendimiento hallados para encontrar la desviación estándar y el coeficiente de variación de los rendimientos de variación de cada activo durante el periodo de 10 años

(Gp:) ACTIVO Y (Gp:) 1 (Gp:) 12 (Gp:) 25 (Gp:) 3 (Gp:) 9 (Gp:) ACTIVO X (Gp:) Riesgo (Gp:) 12 ±3 12 ±9

EL COEFICIENTE DE VARIACIÓN NOS DA LA COMPARACIÓN DEL RIESGO DE ACTIVOS CON RENDIMIENTOS ESPERADOS DIFERENTES COEFICIENTE DE VARIACIÓN DE CADA ACTIVO DURANTE EL PERIODODE 10 AÑOS 1994 – 2003 (Gp:) COEFICIENTE DE VARIACIÓN

(Gp:) = Desviación estándar de cada activo (Gp:) = Rendimiento promedio anual

DETERMINACIÓN DEL RENDIMIENTO ESPERADO (Gp:) 92,098 (Gp:) 17,325 (Gp:) 0,9 (Gp:) 19,25 (Gp:) 2003 (Gp:) 19,125 (Gp:) 0,9 (Gp:) 21,25 (Gp:) 2002 (Gp:) 3,6 (Gp:) 0,9 (Gp:) 4 (Gp:) 2001 (Gp:) 2,421 (Gp:) 0,9 (Gp:) 2,69 (Gp:) 2000 (Gp:) 18 (Gp:) 0,9 (Gp:) 20 (Gp:) 1999 (Gp:) 11,862 (Gp:) 0,9 (Gp:) 13,18 (Gp:) 1998 (Gp:) -1,125 (Gp:) 0,9 (Gp:) -1,25 (Gp:) 1997 (Gp:) 18,85 (Gp:) 0,9 (Gp:) 20,95 (Gp:) 1996 (Gp:) 2,04 (Gp:) 0,9 (Gp:) 2,27 (Gp:) 1995 (Gp:) 13.5 (Gp:) 0,9 (Gp:) 15 (Gp:) 1994 Rendimiento Esperado (Gp:) ActivoX * Desviación E. (Gp:) Desviación Estandar (Gp:) Activo X (Gp:) Medidas Estadisticas

DETERMINACIÓN DEL RENDIMIENTO ESPERADO

(Gp:) C. Utilice sus conclusiones de las partes a y b para evaluar y explicar el rendimiento y el riesgo asociados con cada activo. ¿Qué activo le parece preferible? Explique.

Se recomienda el activo “Y“ debido a que este tiene el menor riesgo, aunque posee un menor rendimiento, pero con una variación despreciable entre ellos. Por ende la decisión de invertir en el Activo va a depender del perfil del inversionista, si este es arriesgado o no.

Si la empresa compara los activos con base exclusiva en sus desviaciones estándar, elegirá el activo Y ya que este posee o presenta una desviación menor que el activo X (3% a 9%). Sin embargo, si se comparan los coeficientes de variación de activos, se descubre que la administración cometería un error si aplicara el activo X.

(Gp:) D. Utilice el CAMP para encontrar el requerimiento requerido de cada activo. Compare este valor con los rendimientos anuales promedio calculados en la parte a.

Rf = Tasa de rendimiento libre de Riesgo Km = Rendimiento de mercado, rendimiento sobre la cartera de activos de mercado. bj = Coeficiente o indice Beta del riesgo no diversificado

(Gp:) D. Utilice el CAMP para encontrar el requerimiento requerido de cada activo. Compare este valor con los rendimientos anuales promedio calculados en la parte a.

(Gp:) ACTIVO X

(Gp:) D. Utilice el CAMP para encontrar el requerimiento requerido de cada activo. Compare este valor con los rendimientos anuales promedio calculados en la parte a.

(Gp:) ACTIVO Y