Operación 1: Swap de Valores Apreciación sobre Activo Subyacente (Acciones) (incluyendo dividendos) Depreciación del Activo Subyacente Interés sobre la Cantidad Nocional Intermediario Contraparte Activo Subyacente: valores individuales (o canasta o índice de valores) Cantidad Nocional: refleja cantidades en dólares De la inversión inicial dentro del Activo Subyacente
Operación 1: Swap de Valores Pagos Periodocos de Retorno del Precio Apreciación del Precio Depreciación del Precio Intermediario Contraparte Para cada calculo: Si el precio del Activo Subyacente ha incrementado, el Intermediario paga a la Contraparte la diferencia del porcentaje en el precio multiplicado por la Cantidad Nocional. Si el precio del Activo Subyacente se ha depreciado, la Contraparte paga al Intermediario la la diferencia del porcentaje en el precio multiplicado por la Cantidad Nocional.
Operación 1: Swap de Valores Pagos Periódicos de Intereses Intermediario Contraparte Para cada cálculo, la Contraparte paga al Intermediario los intereses De la Cantidad Nocional (típicamente basado en la Tasa LIBOR más un margen).
Operación 1: Swap de Valores Pagos Periódicos de Dividendos Intermediario Contraparte Para cada cálculo, el Intermediario paga a la Contraparte una cantidad igual a los dividendos que pudo haber recibido sobre cierto número de acciones del Activo Subyacente con un valor igual a la Cantidad Nocional.
Motivos Principales Inversión Financiamiento Operación 1: Swap de Valores
Operación 2: “Collar” de Valores El Intermediario recibe la Apreciación en el Activo Subyacente (Acciones) El Intermediario protege a la Contraparte de la depreciación en el Activo Subyacente Intermediario Contraparte Acciones Subyacentes, típicamente acciones de capital simple. Las Acciones Subyacentes podrán ser restringidas para propósitos de la ley de valores. La Contraparte puede ser una afiliada del emisor de las Acciones Subyacentes para los propósitos de la ley de valores.
Operación 2: “Collar” de Valores Inicio de la Operación La Contraparte compra una Opción de Venta (Put) La Contraparte vende una Opción de Compra (Call) Prendas de la Contraparte Acciones Subyacentes Intermediario Contraparte La Contraparte compra del Intermediario una Opción de Venta (Put) sobre las Acciones Subyacentes al precio de ejercicio o menor que el del mercado. La Contraparte vende al Intermediario una Opción de Compra (Call) sobre las Acciones Subyacentes a precio de ejercicio superior al del mercado. La Contraparte otorga en prenda las Acciones Subyacentes al Intermediario para garantizar Las obligaciones bajo la Opción de Compra (Call). El Intermediario también puede otorgar un crédito a la Contraparte.
Opción de Liquidación: Liquidación en efectivo Caso uno: Precio del Mercado al vencimiento excede el precio de ejercicio Call. El Intermediario ejerce la Opción de Compra (Call) La Contraparte paga la diferencia entre el precio de mercado y el precio de ejercicio, multiplicado por el número de Acciones Subyacentes. Operación 2: “Collar” de Valores D C C paga la diferencia
Opción de Liquidación: Liquidación en efectivo Caso dos: Precio del Mercado al vencimiento es menor que el precio de ejercicio Put La Contraparte ejerce el Put. El Intermediario paga a la contraparte la diferencia entre el precio de ejercicio y el precio de mercado, Multiplicado por el número de Acciones Subyacentes. Operación 2: “Collar” de Valores D C D paga la diferencia
Opción de Liquidación: Liquidación en efectivo Caso tres: El Precio de Mercado al vencimiento es entre el precio de ejercicio Put y el precio de ejercicio Call Ninguna de las Partes ejerce su opción. La Contraparte retiene las Acciones Subyacentes. Operación 2: “Collar” de Valores
Opción de Liquidación: Liquidación en Especie Caso uno: Precio del Mercado al vencimiento excede el precio de ejercicio Call. El Intermediario ejerce la Opción de Compra (Call) La Contraparte entrega al Intermediario las Acciones Subyacentes, y el Intermediario paga a la Contraparte el precio de ejercicio Call multiplicado por el número de Acciones Subyacentes. Operación 2: “Collar” de Valores D C C entrega Acciones Subyacentes D paga el precio de ejercicio Call
Opción de Liquidación: Liquidación en Especie Caso dos: Precio del Mercado al vencimiento es menor que el precio de ejercicio Put. El Intermediario ejerce el Put La Contraparte entrega al Intermediario las Acciones Subyacentes, y el Intermediario paga a la Contraparte el precio de ejercicio Put multiplicado por el número de Acciones Subyacentes. Operación 2: “Collar” de Valores D C C entrega Acciones Subyacentes D paga el precio de ejercicio Put
Opción de Liquidación: Liquidación en Especie Caso tres: El Precio de Mercado al vencimiento es entre el precio de ejercicio Put y el precio de ejercicio Call Ninguna de las Partes ejerce su opción. La Contraparte retiene las Acciones Subyacentes. Operación 2: “Collar” de Valores
Motivos Principales Cobertura a la Baja Mantener las Ganancias a la Alza Liquidez Potencial Operación 2: “Collar” de Valores
Operación 3: Emisor de Put El Emisor vende los Put sobre su propio capital accionario El Emisor recibe el pago de la prima de opción Intermediario Emisor
Operación 3: Emisor de Put Inicio de la Operación El Emisor paga la prima El Emisor vende la opción de Put Intermediario Emisor El Emisor vende al Intermediario el Put sobre el capital accionario del Emisor, con un precio de ejercicio como se encuentre en el mercado. El Intermediario paga al Emisor una prima.
Opción de Liquidación: Liquidación en efectivo Caso uno: Precio del Mercado al vencimiento es menor que el precio de ejercicio de Put. El Intermediario ejerce el Put El emisor paga al Intermediario paga la diferencia entre el precio de mercado y el precio de ejercicio, multiplicado por el número de Acciones sujetas a la Opción. Operación 3: Emisor de Put D I I paga la diferencia
Opción de Liquidación: Liquidación en efectivo Caso dos: Precio del Mercado al vencimiento es igual o excede el precio de ejercicio de Put. El Intermediario no ejerce el Put, ninguna parte tiene la obligación de liquidar a la otra. Operación 3: Emisor de Put
Opción de Liquidación: Liquidación en Especie Caso uno: Precio del Mercado al vencimiento es menor que el precio de ejercicio de Put. El Intermediario ejerce el Put El Intermediario entrega al Emisor las acciones sujetas a la opción, y el emisor paga al Intermediario el precio de ejercicio de Put, multiplicado por ese número de acciones Operación 3: Emisor de Put D I D entrega las acciones de I I paga el precio de ejercicio de Put
Opción de Liquidación: Liquidación en Especie Caso dos: Precio del Mercado al vencimiento es igual o excede el precio de ejercicio de Put. El Intermediario no ejerce el Put, ninguna de las partes tiene la obligación de liquidar a la otra. Operación 3: Emisor de Put
Motivos Principales Fijar el precio para la recompra de acciones El pago de la prima reduce el costo del programa de recompra Operación 3: Emisor de Put