Análisis del riesgo y rendimiento de las inversiones de Charges Products

Junior Sayou, Analista Financiero de Charges Products, fabricante de bancas de estadios, debe evaluar el riesgo y rendimiento de dos activos, X y Y. la empresa esta considerando agregar estos activos a su cartera diversificada. Para evaluar el rendimiento y riesgo de cada activo, Junior reunio datos del flujo de efectivo anual y los valores de inicio y fin de año de cada activo durante los ultimos 10 años, de 1997 a 2006. la investigacion de Junior sugiere que dos activos, en promedio tenderan a desempeñarse en el futuro como lo han hecho durante los ultimos10 años. Por lo tanto, confia en que el rendimiento anual esperado se pueda estimar encontrando el rendimiento anual promedio de cada activo durante los 10 años pasados. Junior cree que el riesgo de cada activo se puede evaluar de dos maneras: por si solo y como parte de la cartera diversificada de la empresa. El riesgo de los activos aislados se puede encontrar utilizando la desviacion estandar y el coeficiente de variacion de los rendimientos durante los ultimos 10 años. El modelo de valulacion de activos de capital (CAPM) se puede utilizar para evaluar el riesgo del activo como parte de la cartera de activos de la empresa . Aplicando algunas tecnicas cuantitativas sofisticas, Junior estimo las betas de los activos X y Y de 1.60 y 1.10, respectivamente. Ademas, encontro que la tasa libre riesgo es actualmente de 7% y que el rendimiento de mercado es de 10%.

(Gp:) Pt – (Pt-1) + CT Pt-1 (Gp:) Kt = Kt = Tasa de rendimiento anual Pt = Precio (valor) del activo en el tiempo T Pt-1 = Precio valor del activo en el tiempo T-1 CT= Efectivo (flujo) recibido a partir de la inversión anual en el activo durante el periodo de T-1 a T A) Calcular la tasa de rendimiento anual de cada activo en cada uno de los 10 años anteriores; y utilice esos valores para encontrar el rendimiento anual promedio de cada uno durante el periodo de 10 días

(Gp:) 22.000 – 20.000 + 1.000 20.000 (Gp:) Kt 1997= (Gp:) = (Gp:) 0.15 x 100 (Gp:) = 15% 21.000 – 22.000 + 1.500 22.000 Kt 1998= = 0.027 x 100 = 2.27% 24.000 – 21.000 + 1.400 21.000 Kt 1999= = 0.209 x 100 = 2O.95% (Gp:) 22.000 – 24.000 + 1.700 24.000 (Gp:) Kt 2000= (Gp:) = (Gp:) 0.0125 x 100 (Gp:) = -1.25% Calculando esto obtendríamos la tasa de rendimiento anual durante el periodo mencionado es decir los diez años anterior mente mencionado (Gp:) ACTIVO Desde 1997 hasta 2006

(Gp:) 20.000 – 20.000 + 1.600 20.000 (Gp:) Kt 1998= (Gp:) = (Gp:) 0.08 x 100 (Gp:) = 8% 21.000 – 20.000 + 1.700 20.000 Kt 1999= = 0.135 x 100 = 13.5% (Gp:) 21.000 – 21.000 + 1.800 21.000 (Gp:) Kt 2000= (Gp:) = (Gp:) 8.57×10-2 x 100 (Gp:) = 8.57% Calculando esto obtendríamos la tasa de rendimiento anual durante el periodo mencionado es decir los diez años anterior mente mencionado (Gp:) 20.000 – 20.000 + 1.500 20.000 (Gp:) Kt 1997= (Gp:) = (Gp:) 0.075 x 100 (Gp:) = 7.5% (Gp:) ACTIVO Desde 1997 hasta 2006

7,5 Rendimiento anual promedio de cada activo durante el periodo anual de diez años. (Gp:) 111,39 (Gp:) 11,139 (Gp:) 11,984 (Gp:) 119,84 (Gp:) 9,6 (Gp:) 19,25 (Gp:) 13,75 (Gp:) 21,25 (Gp:) 13,91 (Gp:) 4 (Gp:) 9,13 (Gp:) 2,69 (Gp:) 13,63 (Gp:) 20 (Gp:) 13,8 (Gp:) 13,18 (Gp:) 8,57 (Gp:) 1,25 (Gp:) 13,5 (Gp:) 20,95 (Gp:) 8 (Gp:) 2,27 (Gp:) 15 (Gp:) ACTIVO Y % (Gp:) ACTIVO X % (Gp:) 10 años (Gp:) 2006 (Gp:) 2005 (Gp:) 2004 (Gp:) 2003 (Gp:) 2002 (Gp:) 2001 (Gp:) 2000 (Gp:) 1999 (Gp:) 1998 (Gp:) 1997 (Gp:) AÑO (Gp:) 12 % (Gp:) 12 % (Gp:) Rendimiento (Gp:) Rendimiento anual promedio

La desviación estándar lo que nos indica es el riesgo que tiene el inversor a la hora de tomar la decisión y este será comparado con el riesgo de las Betas para tomar la decisión correcta . (Gp:) Desviación estándar (RIESGO) (Gp:) ACTIVO DESVIACIÓN ESTANDAR (Gp:) = 8.90 (Gp:) 9 % (Gp:) ACTIVO DESVIACIÓN ESTANDAR (Gp:) = 2.92 (Gp:) 3 %

(Gp:) ACTIVO Y (Gp:) 1 (Gp:) 12 (Gp:) 25 (Gp:) 3 (Gp:) 9 (Gp:) ACTIVO X (Gp:) Riesgo (Gp:) 12 ±3 12 ±9

EL COEFICIENTE DE VARIACIÓN NOS DA LA COMPARACIÓN DEL RIESGO DE ACTIVOS CON RENDIMIENTOS ESPERADOS DIFERENTES COEFICIENTE DE VARIACIÓN DE CADA ACTIVO DURANTE EL PERIODODE 10 AÑOS 1997 – 2006 (Gp:) COEFICIENTE DE VARIACIÓN (Gp:) = Desviación estándar de cada activo (Gp:) = Rendimiento promedio anual

(Gp:) DETERMINACIÓN DEL RENDIMIENTO ESPERADO (Gp:) 92,098 (Gp:) 17,325 (Gp:) 0,9 (Gp:) 19,25 (Gp:) 2006 (Gp:) 19,125 (Gp:) 0,9 (Gp:) 21,25 (Gp:) 2005 (Gp:) 3,6 (Gp:) 0,9 (Gp:) 4 (Gp:) 2004 (Gp:) 2,421 (Gp:) 0,9 (Gp:) 2,69 (Gp:) 2003 (Gp:) 18 (Gp:) 0,9 (Gp:) 20 (Gp:) 2002 (Gp:) 11,862 (Gp:) 0,9 (Gp:) 13,18 (Gp:) 2001 (Gp:) -1,125 (Gp:) 0,9 (Gp:) -1,25 (Gp:) 2000 (Gp:) 18,85 (Gp:) 0,9 (Gp:) 20,95 (Gp:) 1999 (Gp:) 2,04 (Gp:) 0,9 (Gp:) 2,27 (Gp:) 1998 (Gp:) 13.5 (Gp:) 0,9 (Gp:) 15 (Gp:) 1997 Rendimiento Esperado (Gp:) ActivoX * Desviación E. (Gp:) Desviación Estandar (Gp:) Activo X (Gp:) Medidas Estadisticas

(Gp:) DETERMINACIÓN DEL RENDIMIENTO ESPERADO

(Gp:) C. Utilice sus conclusiones de las partes a y b para evaluar y explicar el rendimiento y el riesgo asociados con cada activo. ¿Qué activo le parece preferible? Explique. Se recomienda el activo “Y“ debido a que este tiene el menor riesgo con un menor rendimiento. Por ende la decisión de invertir en el Activo va a depender del perfil del inversionista, si este es arriesgado o no. Si la empresa compara los activos con base exclusiva en sus desviaciones estándar, elegirá el activo Y ya que este posee o presenta una desviación menor que el activo X (3% a 9%). Sin embargo, si se comparan los coeficientes de variación de activos, se descubre que la administración cometería un error si aplicara el activo X.

(Gp:) D. Utilice el CAMP para encontrar el requerimiento requerido de cada activo. Compare este valor con los rendimientos anuales promedio calculados en la parte a. El rendimiento requerido del activo X es igual a los rendimientos anuales promedios calculados en el activo X y el activo Y en la parte “a”. El máximo rendimiento obtenido es 12% por ambos métodos, es preciso destacar que la beta de un determinado activo en el pasado es solamente una estimación de cual puede ser su beta en el futuro, lo que permite medir el riesgo y el rendimiento.

(Gp:) D. Utilice el CAMP para encontrar el requerimiento requerido de cada activo. Compare este valor con los rendimientos anuales promedio calculados en la parte a. Rf = Tasa de rendimiento libre de Riesgo. Km = Rendimiento de mercado, rendimiento sobre la cartera de activos de mercado. bj = Coeficiente o indice Beta del riesgo no diversificado ACTIVO X

(Gp:) D. Utilice el CAMP para encontrar el requerimiento requerido de cada activo. Compare este valor con los rendimientos anuales promedio calculados en la parte a. Rf = Tasa de rendimiento libre de Riesgo. Km = Rendimiento de mercado, rendimiento sobre la cartera de activos de mercado. bj = Coeficiente o indice Beta del riesgo no diversificado ACTIVO Y

(Gp:) D. Utilice el CAMP para encontrar el requerimiento requerido de cada activo. Compare este valor con los rendimientos anuales promedio calculados en la parte a. El rendimiento requerido del activo X es igual a los rendimientos anuales promedios calculados en el activo X y el activo Y en la parte “a”. El máximo rendimiento obtenido es 12% por ambos métodos, es preciso destacar que la beta de un determinado activo en el pasado es solamente una estimación de cual puede ser su beta en el futuro, lo que permite medir el riesgo y el rendimiento.

(Gp:) E. Compare y contraste sus conclusiones de las partes c y d. ¿Qué recomendaciones le haría a Júnior respecto de invertir en cualquiera de los activos? Explique a Júnior por que es mejor utilizar las betas en vez de la desviación estándar y el coeficiente de variación para evaluar el riesgo de cada activo. Si la empresa compara los activos con base a la parte a y d se obtiene que el activo Y es el mayor rendimiento obtenido y con un menor riesgo, por lo tanto se le recomendaría a Júnior invertir en el activo Y ya que posee una menor desviación estándar y rendimiento mayor, es preciso decir que la decisión de inversión es tomada según el perfil del inversionista ya el este puede ser un inversionista clásico o inversionista común y es quien tomara la opción de riesgo.

(Gp:) E. Compare y contraste sus conclusiones de las partes c y d. ¿Qué recomendaciones le haría a Júnior respecto de invertir en cualquiera de los activos? Explique a Júnior por que es mejor utilizar las betas en vez de la desviación estándar y el coeficiente de variación para evaluar el riesgo de cada activo. Es mejor utilizar las betas para evaluar el riesgo y el rendimiento de cada activo ya que el modelo de asignación de precio del activo de capital (MAPAC) emplea el coeficiente beta para relacionar el riesgo de un activo relativo al mercado con el rendimiento requerido del activo. La representación grafica del modelo MAPAC es la línea de mercado de valores (LMV), que se modifica con el tiempo en respuesta a expectativas inflacionarias cambiante o cambios al riesgo del inversionista. La inversión creciente al riesgo produce una inclinación de la pendiente de la LMV, en tanto que el cambio decreciente al riesgo reduce la pendiente de la LMV. El coeficiente beta de una cartera es un promedio estimado de los betas de los activos individuales que esta contiene.