Análisis del riesgo y rendimiento de las inversiones de Chargers Products (Estudio de caso)

Caso – Capítulo 5 Análisis del Riesgo y Rendimiento de las Inversiones de Chargers Products Junior Sayou, analista financiero de Chargers Products, una empresa fabricante de bancas de estadio, debe evaluar el riesgo y el rendimiento de dos activos, X y Y. la empresa esta considerando agregar estos activos a su cartera diversificada de activos. Para evaluar el rendimiento y el riesgo de cada activo, Junior recolecto datos sobre el flujo de efectivo anual y los valores de cada activo, a principio y fin de año, durante los últimos 10 años, 1997-2006. La tabla presentada a continuación resume estos datos. La investigación de Junior sugiere que ambos activos tendrán, en promedio, un rendimiento futuro similar al que tuvieron durante los últimos 10 años. Por lo tanto, cree que el rendimiento anual esperado puede calcularse determinando el rendimiento anual promedio de cada activo en los últimos 10 años.

Caso – Capítulo 5

Caso – Capítulo 5 Junior cree que el riesgo de cada activo puede evaluarse de dos modos: en forma independiente y como parte de una cartera diversificada de los activos de la empresa. El riesgo de los activos independientes se calcula usando la desviación estándar y el coeficiente de variación de los rendimientos de los últimos 10 años. El modelo de precios de activos de capital (CAPM) se utiliza para evaluar el riesgo del activo como parte de la cartera de los activos de la empresa. Mediante algunas técnicas cuantitativas complejas, Junior calculo los coeficientes beta de los activos X y Y de 1.60 y 1.10 respectivamente. Además, encontró que la tasa libre de riesgo es actualmente del 7 por ciento y que el rendimiento de mercado es el 10 por ciento.

Caso – Capítulo 5 Calcule la tasa de rendimiento anual de cada activo en cada uno de los 10 últimos años y utilice estos valores para determinar el rendimiento anual promedio de cada activo durante el periodo de 10 años.    

Caso – Capítulo 5

Caso – Capítulo 5

Caso – Capítulo 5 b) Use los rendimientos calculados en el inciso a para determinar: 1) la desviación estándar y 2) el coeficiente de variación de los rendimientos de cada activo durante al periodo de 10 años, 1997-2006. c) Utilice los resultados que obtuvo en los incisos a y b para evaluar y analizar el rendimiento y el riesgo relacionados con cada activo. ¿Qué activo parece preferible? Explique. Juzgando solamente con base a sus desviaciones estándar la empresa preferiría el activo Y, que es menor al activo X (2,27% contra 8,89%), igualmente el coeficiente de variación (CV) es menor en el activo Y con respecto al X (2,24% contra 0,75%), el CV para comparar el riesgo del activo es efectivo, porque también considera el tamaño relativo o rendimiento esperado de los activos por lo que Junior Sayou debe recomendar a la empresa Chargers Products agregar el activo Y a su cartera diversificada de activos.

Caso – Capítulo 5 d) Use el CAPM para calcular el rendimiento requerido de cada activo. Compare este valor con los rendimientos anuales promedio calculados en el inciso a.

Caso – Capítulo 5 Comparación: Utilizando el CAPM (Modelo de valuación de activos de capital) se obtuvo un 11,8 % para el activo X y un 10,3% para el activo Y. Los betas utilizados para el calculo son mayores que uno por lo que la rentabilidad esperada de los fondos propios será mayor a la rentabilidad del mercado, los rendimientos del activo X son más sensibles a los cambios en los rendimientos del mercado y, por consiguiente más riesgosos que el activo Y. La Tasa de rendimiento promedio es una forma de expresar con base anual, la utilidad neta que se obtiene de la inversión promedio, el rendimiento anual promedio obtenido en el inciso a para el activo X fue de 11,734 mientras que para el activo Y fue de 11,139, por lo que se nota que con el activo X se obtiene mas rendimiento.

Caso – Capítulo 5 e) Compare los resultados que obtuvo en los incisos c y d. ¿Qué recomendaciones le daría a Junior con respecto a invertir en alguno de los dos activos? Explique a Junior por que le conviene mas usar el coeficiente beta en vez de la desviación estándar y el coeficiente de variación para evaluar el riesgo de cada activo.   Comparando los incisos c y d, se puede notar que en el c es preferible agregar el activo Y, mientras que utilizando el CAPM vemos que el activo X es mas riesgoso que el Y, por lo que se le recomendaría invertir en el activo Y, para Junior es mas conveniente usar el coeficiente beta en vez de la desviación estándar y el coeficiente de variación por que es una medida relativa del riesgo no diversificable, es un índice del grado de movimiento del rendimiento de un activo en respuesta al cambio en el rendimiento del mercado, el concepto de Beta de una acción o de una cartera juega un papel importante en la determinación de su riesgo, mientras que la desviación estándar y el coeficiente de variación comparan el riesgo del activo considerando el tamaño relativo, o rendimiento esperado, de dichos activos pero no lo evalúa con respecto al mercado, además el coeficiente beta evalúa a los activos como parte de una cartera diversificada, mientras que el CV y desviación estándar lo evalúan de forma independiente.

Ejercicio de hoja de cálculo Jane planea invertir en tres diferentes carteras de dos acciones. Jane se considera a sí misma una inversionista más bien conservadora. Tiene la oportunidad de obtener los rendimientos pronosticados a los tres valores para los años 2007 a 2013. Los datos son los siguientes: En cualquiera de las posibles cartera será e 50%. Las tres posibles cartera son AB, AC, BC.

Ejercicio de hoja de cálculo Calcule el rendimiento esperado de cada acción individual. El rendimiento esperado se determina calculando la media del rendimiento de cada año

Ejercicio de hoja de cálculo Calcule la desviación estándar de cada acción individual. Utilizando las fórmulas de Excel (=DESVEST) se determina la desviación estándar de los datos, es decir, el riesgo de la inversión

Ejercicio de hoja de cálculo Calcule los rendimientos esperados de las carteras AB, AC y BC. Para el cálculo del rendimiento de la cartera AB, se realiza un promedio entre los rendimiento de: La acción A Y La acción B Obteniendo Y por último se calcula el promedio de la columna AB

Ejercicio de hoja de cálculo Calcule las desviaciones estándar de las carteras AB, AC y BC. Para el cálculo de la deviación estándar de la cartera AB, se utiliza la fórmula de Excel (=desvest) a la columna de datos AB y así para cada cartera

Ejercicio de hoja de cálculo ¿Recomendaría que Jane invirtiera en la acción única A o en la cartera integrada por las acciones A y B? Explique su respuesta desde un punto de vista de relación de riesgo y rendimiento. La tabla siguiente muestra un resumen de la rentabilidad y el riesgo de la acción A y la cartera AB: La acción A tiene una rentabilidad mayor que la cartera AB pero el riesgo se comporta de forma inversa. Por lo que se decide realizar la siguiente recomendación: Para reducir el riesgo de la inversión es mejor invertir en la cartera combinada AB.

Ejercicio de hoja de cálculo ¿Recomendaría que Jane invirtiera en la acción única B o en la cartera integrada por las acciones B y C? Explique su respuesta desde un punto de vista de la relación riesgo y rendimiento. La tabla siguiente muestra un resumen de la rentabilidad y el riesgo de la acción B y la cartera BC: La acción B tiene una rentabilidad mayor que la cartera BC pero el riesgo se comporta de forma inversa. Por lo que se decide realizar la siguiente recomendación: Para reducir el riesgo de la inversión es mejor invertir en la cartera combinada BC.