(Gp:) Norwich Tool, un taller mecánico grande, esta considerando reemplazar uno de sus tornos por uno de dos tornos nuevos; el torno A y el torno B. El torno A es un torno altamente automatizado controlado por computadora; el torno B es menos caro y utiliza tecnología estándar. Para analizar estas alternativas, Mario Jackson, un analista financiero, preparo estimaciones de la inversión inicial y flujo positivos de efectivo incrementales (relevantes) asociados con cada torno. Estos se muestran a continuación: CASO
Estimaciones FLUJOS POSITIVOS DE CAJA. Mario Jackson
Obsérvese que Mario planea analizar los dos tornos por un periodo de 5 años. Los tornos se compraran al final de ese tiempo, respondiendo así por los grandes flujos positivos de efectivo del quinto año. INVERSIÓN INICIAL.
Uno de los dilemas de Mario se centró en el riesgo de los dos tornos. Mario cree que aunque los dos tornos son igualmente riesgosos, el torno A tiene una probabilidad mayor de averiarse y requerir reparación debido a su compleja tecnología electrónica no probada totalmente. Mario no es capaz de calificar con eficacia esta posibilidad, por lo que decide aplicar el costo de capital de 13% de la empresa durante el análisis de los tornos. Norwich Tool requiere que todos los proyectos tenga un periodo de recuperación máximo de 4 años.
1. Evaluar la Aceptabilidad de los Tornos. Utilizando el Periodo de Recuperación. PARA LOS 2 TORNOS PERIODO : 5 AÑOS COSTO DE CAPITAL: 13% PERIODO DE RECUPERACION MAXIMO : 4 AÑOS EL TORNO A TIENE UNA MAYOR PROBABILIDAD DE DESCOMPOSTURA QUE EL TORNO B. DATOS
Período de recuperación: tiempo necesario para recuperar la inversión inicial. Según este criterio, el proyecto es conveniente cuando el período de recuperación es menor que el horizonte económico de la inversión, dado que se recupera la inversión inicial antes de finalizado el plazo total. Horizonte económico de la inversión . Vida útil del proyecto: plazo total previsto durante el cual el proyecto generará ingresos. Generalmente, se establece en años. Si se prevé que un proyecto se mantendrá en el tiempo sin plazo definido, se suele establecer 10 años como horizonte.
(Gp:) DFC TORNO A (Gp:) 660 (Gp:) 128 (Gp:) 182 (Gp:) 166 (Gp:) 168 (Gp:) 450 (Gp:) 1 (Gp:) 2 (Gp:) 3 (Gp:) 4 (Gp:) 5 NOTA: TODAS LAS CANTIDADES SON EXPRESADAS EN MILES de $ A=P (A/P, i,n)=660.000(A/P,13%,5) (Gp:) A=660.000* 0.13(1+0.13)?5 (Gp:) (1+0.13)?5 – 1 A=187.647,59$ DFC DEL TORNO A QUEDARÍA: (Gp:) 660.000 (Gp:) 1 (Gp:) 5 (Gp:) 187.647,59 $ La anualidad equivalente del TORNO A es : ANUALIDAD
PERÍODO DE RECUPERACIÓN (PR) TORNO A. PRA= COSTO DE LA INVERSION B.A.U B.A.U: BENEFICIO ANUAL UNIFORME (Gp:) PRA= 3,517 (Gp:) PRA=__________ 187.647,59 (Gp:) 660.000
DFC TORNO B A=P (A/P, i,n)=360.000(A/P,13%,5) (Gp:) A=360.000* 0.13(1+0.13)?5 (Gp:) (1+0.13)?5 – 1 A=102.353,23$ DFC DEL TORNO B QUEDARÍA: (Gp:) 360.000 (Gp:) 1 (Gp:) 5 (Gp:) 102.353,23$ La anualidad equivalente del TORNO B es : (Gp:) 360 (Gp:) 88 (Gp:) 120 (Gp:) 96 (Gp:) 86 (Gp:) 207 (Gp:) 1 (Gp:) 2 (Gp:) 3 (Gp:) 4 (Gp:) 5 ANUALIDAD
PERÍODO DE RECUPERACIÓN (PR) TORNO B PRB= COSTO DE LA INVERSIÓN B.A.U B.A.U: BENEFICIO ANUAL UNIFORME (Gp:) PRB= 3,517 (Gp:) PRB=____________ 102.353,23$ (Gp:) 360.000
SE CONCLUYE QUE EL PERIODO DE RECUPERACION (PR) ES IGUAL PARA AMBOS TORNOS ESTO INDICA QUE LA INVERSION INICIAL DE AMBOS SE RECUPERARÁ EN EL MISMO TIEMPO. ES INDIFERENTE LA ESCOGENCIA DE LOS EQUIPOS ,PERO SE RECOMIENDA ESCOGER EL TORNO A DEBIDO A QUE POSEE UNA MAYOR TECNOLOGÍA; LO CUAL AUMENTA LA COMPETITIVIDAD DE LA COMPAÑÍA. (Gp:) SE CONFIRMA EL ENUNCIADO SIGUIENTE: PR menor que el horizonte económico: la inversión inicial se recupera antes del plazo total, por lo tanto el proyecto es aceptable. Mientras menor sea el PR, mayor liquidez proporcionará el proyecto y será más conveniente. CONCLUSIÓN DEL PERÍODO DE RECUPERACIÓN DE LOS TORNOS.
2. Técnicas de preparación de Presupuesto de Capital VPN a) CÁLCULO DEL VP DEL TORNO A (Gp:) 660 (Gp:) 128 (Gp:) 182 (Gp:) 166 (Gp:) 168 (Gp:) 450 (Gp:) 1 (Gp:) 2 (Gp:) 3 (Gp:) 4 (Gp:) 5 APLICANDO ECUACIÓN DEL VPA VPA= -660.000+128.000(P/F,13%,1)+182.000 (P/F,13%,2)+166.000 (P/F,13%,3)+168.000 (P/F,13%,4)+450.000 (P/F,13%,5) (Gp:) VPA=58.132,85 (Gp:) P = F * __1___ (1+i) ?n
2. Técnicas de preparación de Presupuesto de Capital VPN APLICANDO ECUACIÓN DEL VPB VPB= -360.000+88.000(P/F,13%,1)+120.000 (P/F,13%,2)+96.000 (P/F,13%,3)+86.000 (P/F,13%,4)+207.000 (P/F,13%,5) (Gp:) VPB=43.483,22 (Gp:) P = F * __1___ (1+i) ?n (Gp:) ECONÓMICAMENTE CONVIENE EL VP DEL TORNO A PORQUE GENERA MAYORES BENEFICIOS, LO QUE LE PERMITIRÁ A NORWICH TOOL LA RENTABILIDAD DEL EQUIPO.
b) CÁLCULO TIR DEL TORNO A 0=-660000+128000(P/F,i,1)+182000(P/F,i,2) +166000(P/F,i,3) + 168000(P/F,i,4) + 450000(P/F,i,5) 660000=926000((P/F,i,1)+ (P/F,i,2)+ (P/F,i,3)+ (P/F,i,4)+ (P/F,i,5)) 0.7127= (P/F,i,1)+ (P/F,i,2)+ (P/F,i,3)+ (P/F,i,4)+ (P/F,i,5) 0.7473———— 6% 0 —————— i % 0.6806 ———– 8% i= 8% 0=-660000+128000(0.9259)+182000(0.8573) +166000(0.7938) + 168000(0.7350) + 450000(0.6806) 0 < 176.064,6 2. Técnicas de preparación de Presupuesto de Capital TIR
i=16% 0=-660000+128000(0.8621)+182000(0.7432) +166000(0.6407) +168000(0.5523) + 450000(0.4761) 0 > – 1.001,2 INTERPOLANDO 176.064,6———- 8% 0 ——————– i% -1.001,2 ———– 16% i – 8 = -176.064,6 * (16-8) -1.001,2-176.064,6 2. Técnicas de preparación de Presupuesto de Capital TIR i=15,95%
CÁLCULO TIR DEL TORNO B 0=-360000+88000(P/F,i,1)+120000(P/F,i,2) +96000(P/F,i,3) + 86000(P/F,i,4) + 207000(P/F,i,5) 360000=597000((P/F,i,1)+ (P/F,i,2)+ (P/F,i,3)+ (P/F,i,4)+ (P/F,i,5)) 0.6030= (P/F,i,1)+ (P/F,i,2)+ (P/F,i,3)+ (P/F,i,4)+ (P/F,i,5) 0.6209———— 10% 0 —————— i% 0.5674 ———– 12% i = 12% 0=-360000+88000(0.8929)+120000(0.7972) +96000(0.7118) + 86000(0.6355) + 207000(0.56674) 0< 54.676,8 2. Técnicas de preparación de Presupuesto de Capital TIR
i= 20% 0=-360000+88000(0.8333)+120000(0.6944) +96000(0.5787) + 86000(0.4823) + 207000(0.4019) 0> – 23.115,3 INTERPOLANDO 54.676,8———- 12% 0 ——————– i% -23.115,3 ———– 20% i – 12 = -54.676,8 * (20-12) – 23.115,3-54.676,8 2. Técnicas de preparación de Presupuesto de Capital TIR i= 17,62%
Si la empresa posee Racionamiento de Capital. Para las empresas, limitación en los recursos de capital consiste en la elección entre distintos proyectos de inversión. Se le recomienda a la empresa NORWICH TOOL, elegir el torno A debido a que le genera mayores beneficios, por lo comprobado en el inciso 2 (TIR, VP) 3. RECOMENDACIONES.
COSTO DE CAPITAL = 15% PARA TORNO A PARA TORNO B PERMANECE IGUAL AL 13% APLICANDO ECUACIÓN DEL VPA VPA= -660.000+128.000(P/F,15%,1)+182.000 (P/F,15%,2)+166.000 (P/F,15%,3)+168.000 (P/F,15%,4)+450.000 (P/F,15%,5) (Gp:) VPA=17.886,4 4. TÉCNICAS DE PREPARACIÓN DE PRESUPUESTO DE CAPITAL.
EL VP DEL TORNO A = 17.886,4 PARA UN 15% EL VP DEL TORNO B = 43.483,226 PARA UN 13% CONCLUSIÓN DE LA COMPARACIÓN. Se puede concluir que el valor presente del Torno B, genera mayor beneficio; debido a que el Sr. Mario estimo, que aumentado la TIR del Torno A, le generaria mayores beneficios lo cual es erróneo.