CIUDAD GUAYANA, DICIEMBRE DE 2016 República Bolivariana de Venezuela Universidad Nacional Experimental Politécnica “Antonio José de Sucre” Vice-rectorado Puerto Ordaz Departamento de Ingeniería Industrial INGENIERÍA FINANCIERA
Asesor Académico: Autores: MSc. Ing. Turmero A., Iván J. Carrasquel, Alfredo Pacheco ,Anthony Ramírez ,Miguel
AUTOFINANCIACIÓN Y POLÍTICAS DE DIVIDENDOS
1. AUTOFINANCIACIÓN Y POLÍTICA DE DIVIDENDOS Si “d” es la política de dividendos y “b” la de reservas, entonces se cumple que d + b =1, de forma que el dividendo sea d×B = (1 – b) ×B y el resto, b×B = (1 – d)×B, se reinvierta en la empresa. la valoración considera los dividendos como un componente esencial en la valoración de acciones por parte del inversor
1. AUTOFINANCIACIÓN Y POLÍTICA DE DIVIDENDOS El verdadero motivo por el que los mercados dan más importancia al dividendo no es la escasa fiabilidad del beneficio, sino el predominio del inversor especulativo. En el caso de los inversores a corto plazo, el fracaso empresarial forma parte del riesgo de su inversión, pero en la valoración de la misma, sólo estiman el valor esperado en uno o dos días.
2. EL MODELO DEL BENEFICIO Y SU EXPRESIÓN SIMPLIFICADA El modelo del beneficio parte del principio fundamental de la valoración y se basa en la consideración de que puede existir expansión en el importe de las inversiones. Supongamos que el incremento de la inversión se financia conjuntamente con las reservas del año precedente y mediante una ampliación de capital, cuyas acciones quedarán valoradas al precio posterior a la emisión. ?N×Pt+1 = ?I – B(1- d); ?N×Pt+1 = ?I – B + d × B Donde Pt+1 hace referencia a la cotización futura prevista para N + ?N títulos (No confundir este precio final con el de emisión).
=…B – I +B – I 2+ … +1 + K (1 + K)…n V1 = ?t=1 B( t +-K)Itt + (1 +VnK)n =1 Esta expresión, conocida como modelo del beneficio, es similar al principio fundamental, pero no depende del dividendo y sí del beneficio. Este razonamiento debe sostenerse, además, con la suposición de que ni el beneficio ni las inversiones dependen de la política de dividendos.
Hipótesis implícitas en la Teoría de M&M
EL MODELO DE CRECIMIENTO DE GORDON
LA NEGOCIACIÓN PRIVADA ESPECIALIDADES DEL PROCESO VALORATIVO
LA NEGOCIACIÓN PRIVADA
EL VENDEDOR Los motivos más frecuentes que pueden impulsar al propietario de una empresa a transmitir la propiedad de un negocio son los siguientes:
EL COMPRADOR
EL PRECIO P = (B1 + B2 + B3))× 7 3
LAS GARANTÍAS DE LAS PARTES El vendedor deja de tener responsabilidades y se le suele exigir diversos tipos de garantías
LAS ADQUISICIONES APALANCADAS CONCEPTO Y MODALIDADES En función de quién asuma esta función, encontramos varios tipos de adquisición apalancada:
OFERTAS PÚBLICAS DE ADQUISICIÓN Y PRIMA DE CONTROL Los modelos que se utilizan para predecir el valor de una acción o un paquete o cartera de acciones no son aplicables a operaciones en que se está pagando una prima de control, lo que se hace en muchas ocasiones en concepto de prima de concentración, de diversificación, integración o expansión.
LAS SOCIEDADES HOLDING